Дали пазарите са твърде самодоволни относно войната в Иран?

Старш търговец на облигации в Лондон призна нещо извънредно за мен оня ден: той е изплашен. Необходими са доста, с цел да се изплашат в действителност опитни банкери, които са претърпели повече от справедливия си дял от пазарни рецесии и които знаят, че не би трябвало да се паникьосват. Но сегашната пазарна среда е надълбоко изнервяща за него, не тъй като финансовата система е в свободно рухване, а тъй като не е по този начин.

Пазарите, несъмнено, са на ръба. Американско-израелската война против Иран увеличи цената на петрола и смъкна акциите и държавните облигации. Някои тайнствени ъгли на пазарната екосистема, като корейските акции и краткосрочния европейски държавен дълг, са понесли тежки удари и от време на време търговията с облигации е изправена пред дребни спирания.

Все отново основното нещо е какъв брой подредено е всичко. Това е обезпокоително, сподели търговецът. " Има известна степен на блаженство. Най-големият ми боязън е, че пазарът към момента работи с догатката, че това няма да излезе отвън надзор. "

Всичко зависи от това дали цената на петрола остава почти там, където е - към 100 $ за барел - или ще скочи още повече. Мениджърите на фондове търсят отговори от търговците на нефт. Търговците на нефт търсят геополитически специалисти. Геополитическите специалисти наблюдават залпа от спорни изказвания на американски публични лица и се чудят къде в действителност се намира лимитът на Доналд Тръмп за цената на петрола. Всички те стигат до едно и също умозаключение: не знаем. 

Основната заплаха, несъмнено, е, че за разлика от шока от свръхголемите международни търговски цени на Съединени американски щати преди съвсем година, Тръмп не е в положение да изключи това. Иран може доста елементарно да задуши международните доставки на нефт, като държи Ормузкия пролив блокиран, а новият му водач Мотджаба Хаменей сподели, че желае да направи тъкмо това. Може ли? Отново не знаем.

Това оставя вложителите да се занимават със сюжети, а не с прогнози. Като цяло петролът от 120 до 130 $ за барел се счита за сериозна мъчителна точка за международната стопанска система. Сега обаче, в най-лошия сюжет, това може да е единствено началото. „ Имаме икономисти, моделиращи за 200 $ “, сподели Кристина Хупър, основен пазарен пълководец в групата за хедж фондове Man. " За мен пазарите не правят оценка това. Подредените пазари маскират уязвимостите. "  

Част от казуса е, че историята в най-хубавия случай е неверен справочник. В края на краищата суровият нефт Brent скочи до 139 $ за барел при скока след Covid и пълномащабното навлизане на Русия в Украйна през 2022 година и даже по-високо при скока на икономическия напредък на Китай преди настъпването на финансовата рецесия през 2008 година Още не сме даже там и не сме очевидци на съвсем учетворяване на цената на петрола, което предизвикваше криза през 70-те години. Вместо това имаме нещо сходно, само че друго.

Всъщност това е казусът с няколко огромни напрежения на финансовите пазари през днешния ден. „ В геополитиката това не са 70-те години на предишния век “, сподели Антон Есер, основен капиталов шеф в холандския управител на активи Robeco. " В изкуствения разсъдък това не е взривът на dotcom. В частния заем това не е 2008 година " Той е прав. Но ние имаме, сподели той, „ по малко от всеки...  Това към момента не е ужасно. “ И „ в никакъв случай нямате визия какъв е спусъкът “, с цел да преобърнете вложителите от разтревожени към паникьосани.

Струва си да си напомним, че колкото и належаща да е войната в Иран, това не е единственият въпрос, който вълнува вложителите. Остават подозрения дали изкуственият разсъдък съставлява балон на цените на активите или машина за ефикасна работа, или даже и двете, само че знаем, че последните данни за заетостта в Съединени американски щати рисуват тревожна картина. 

На частен заем, тревожните заглавия не престават да идват. Лошата надлежна инспекция и великодушното кредитиране към момента може да се окажат по-скоро характерност, в сравнение с неточност на тази промишленост, а новините за фондове, блокиращи изхода на вложители, които желаят да излязат, в никакъв случай не наподобяват добре. 

Както един шеф на частни пазари ми акцентира неотдавна, детайлностите тук са значими. Има положителни покупко-продажби и неприятни покупко-продажби, положителни мениджъри и неприятни и значими тънкости към изискванията, при които крайните вложители са подписали този дълг. Бебетата се изхвърлят дружно с водата за баня, сподели той. Всичко това е правилно. Но също по този начин е правилно, че в сериозна рецесия на никой не му пука. Всяко изречение, което стартира с „ в действителност, това не е като „ 08, защото . . Притесненията по отношение на вирусите „ избледняваха “, увериха ни анализатори с остри костюми от Wall St, единствено няколко седмици преди бедствието в действителност да се случи. (Както означих по това време, светлината в края на тунела може да се окаже трен.)

През март 2020 година, когато пазарите вървяха спираловидно надолу, Съединени американски щати понижиха лихвените проценти до нула в неделя вечер. На идващия ден акциите в Съединени американски щати паднаха с още 12 %.

Не е наложително в този момент да сме в сходен миг на Wile E Coyote, висящи във въздуха в очакване гравитацията да удари. Извира безконечна вяра за значимо наново отваряне на Ормузкия проток и по-важното за мира в Близкия изток. Знаем обаче едно нещо сигурно: вложителите постоянно считат, че рецесиите ще отшумят, а от време на време не го вършат.

[email protected]