Европейските „Granolas“ подхранват рекорден скок на фондовия пазар
Единадесет компании, наречени „Granolas“, изстреляха европейските акции до рекорден връх тази седмица, като техният огромен принос повтаря по-известната „Великолепната седморка“ в САЩ.
Хрупкавият акроним е измислен от Goldman Sachs за фармацевтичните компании GSK и Roche, холандската компания за чипове ASML, швейцарските Nestlé и Novartis, датския производител на лекарства Novo Nordisk, френските L'Oréal и LVMH, британската AstraZeneca, немска софтуерна компания SAP и френската здравна компания Sanofi.
През последните 12 месеца на групата се дължат 50 процента от печалбите на индекса Stoxx Europe 600, който достигна нов връх в четвъртък, и за около половината от всички сливания през последните пет години.
Данните показват, че Европа преживява подобно явление като САЩ, където мениджърите на фондове са все по-загрижени за ограничеността на ралито, водено от технологични компании като Nvidia, които скочиха до оценка от 2 трилиона долара в петък.
„Големите продължават да стават по-големи“, каза Питър Опенхаймер, главен глобален капиталов стратег на Goldman и ръководител на макросектора.
„Тази идея, че получавате значително повишена концентрация на американския пазар привлече огромно внимание, но се отразява и на други пазари“, каза Опенхаймер. Той очакваше Granolas да стимулира „почти всички“ от комбинирания ръст на приходите на компаниите от Stoxx 600 през следващите няколко години.
Granolas като група се покачиха с 18 процента през последните 12 месеца, изпреварвайки Stoxx 600's 7,5% ръст за същия период.
През последните три години Granolas се представиха в съответствие с Великолепната седморка на САЩ – група от технологични акции, включваща Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla, Meta и Nvidia – и с много по-ниска волатилност , въпреки че не поддържаха темпото през последните 12 месеца.
Granolas са по-разнообразни от изключителния технически фокус на Великолепната седморка. Най-добре представилият се през последните 12 месеца е Novo Nordisk, който беше подсилен от ентусиазма на инвеститорите относно лекарствата за отслабване и диабет, и отбеляза ръст от 69%.
Дялът на Granolas в индекса Stoxx Europe 600 се покачи до 25 процента, доближавайки теглото на Великолепната седморка от 28 процента в S&P 500. Европейската група обаче, която има комбинирана пазарна капитализация от около 3 трилиона долара, е по-малък от своите връстници в САЩ, които имат обща стойност от около 13 трилиона долара.
Granolas са по-евтини от Великолепната седморка по отношение на печалбите, като се търгуват на 20 пъти прогнозираните печалби за следващата година, в сравнение с 30 пъти на Великолепната седморка. И двете групи компании се смятат широко за притежаващи силни баланси и стабилни маржове и — въпреки репутацията на европейските компании, че се фокусират върху дивидентите — инвестират подобни дялове от паричния поток в научноизследователска и развойна дейност и капиталови разходи.
Някои участниците на пазара смятат, че има твърде много фокус върху представянето на най-големите компании, като посочват, че основните индекси отдавна са склонни към най-голяма тежест и че по-малките акции често се представят дори по-добре.
„Хората са фиксирани върху размер на тези компании“, каза портфолио мениджърът на Vontobel Дейвид Сукар. „[Ако] съединения с малка капитализация се увеличават с 50 процента за пет години . . . Няма да създаде толкова голяма стойност като [Granolas] или Magnificent Seven акции в абсолютно изражение, но моята възвръщаемост е по-добра“, каза той.
САЩ стават все по-доминиращи сред глобалните пазари на акции от финансова криза, тъй като почти нулевите лихвени проценти повдигнаха оценките на технологичните групи със силен ръст на печалбите.
През същия период регулирането след кризата и спадът на цените на петрола от техния връх през 2008 г. събориха банките и енергетиката групи, които формират голяма част от европейските борси. „Но сега има джобове в Европа, които се справят много, много добре“, каза Опенхаймер.
Последните повишения на лихвените проценти помогнаха за укрепване на позицията на най-големите компании в ущърб на цикличността и дълготрайността активи, според анализаторите, тъй като банките стават по-предпазливи при отпускането на заеми на по-малки, предполагаемо по-рискови кредитополучатели.
Повечето анализатори не очакват европейските и американските пазари скоро да станат по-малко концентрирани. Те посочват възхода на пасивните фондове, проследяващи индексите, които автоматично наливат пари в най-големите акции.
Забавянето на икономическия растеж може да навреди на по-малките компании с по-ниско качество, въпреки че това е така нареченото меко кацане за световната икономика може да доведе до разширяване на бичия пазар.
„Много ми е трудно да видя обръщане на тенденцията. Нарастването на пасивното инвестиране ще продължи да раздува [мега капитализацията на акциите] нагоре“, каза Йоахим Клемент, ръководител на стратегията в брокера Liberum.
Но най-големите индекси може да са уязвими, ако най-големите компании започнат да разочароват високите очаквания на инвеститорите, добави Клемент. Когато тежките индекси се „прецакат оперативно, тогава нещата могат да се влошат доста бързо“.
