Харгрийвс Лансдаун: бивш нововъзникнал, набелязан от нови цифрови конкуренти
„ Огромен брой самостоятелни финансови съветници са некомпетентни “, сподели Питър Харгрийвс, съосновател на Харгрийвс Лансдаун, пред Financial Times през 2007 година, в навечерието на предложение на капиталовия управител.
Планът беше елементарен. Hargreaves Lansdown ще даде опция на клиентите да заобиколят остарялата армия от финансови съветници и да разсеят концепцията, че вложението е непокътната територия само на ултрабогатите.
Компанията предложи на елементарните английски спестители пазар на самообслужване, на който те можеха да купуват и продават средства, да съпоставят вложения от разнообразни снабдители и да наливат парите си в разрастващия се фондов пазар в Обединеното кралство без помощта на жаден за комисионни борсов медиатор или финансов консултант.
И повече от десетилетие на обществените пазари моделът процъфтява. Базираната в Бристол Hargreaves Lansdown се трансформира в най-голямата капиталова платформа за „ Направи си самичък “ в Обединеното кралство и по този начин нареченият фондов супермаркет с 1,8 милиона клиенти, които я употребяват за всичко – от търговия с акции до пенсионно обмисляне и финансови вести. Той набъбна до над £134 милиарда в активи под ръководство – съвсем два пъти повече от най-близкия си локален съперник.
Но тази господстваща позиция в този момент е застрашена от радикални промени в капиталовия пейзаж, най-много по-строго контролиране и усилване на конкуренцията от ново потомство цифрови платформи, които имат за цел да употребяват по-добре технологиите и да постановат доста по-ниски такси.
За доста от своите нововъзникнали противници Hargreaves Lansdown стартира да наподобява на финансовите съветници, които в миналото е осмивал — тромави и скъпи.
Тези промени в промишлеността усложняват личните битки на компанията: сложна софтуерна промяна, загуба на известност от заплитането му с опозорения звезден фонд управител Нийл Уудфорд и това, което някои виждат като загуба на предприемачество, откогато неговият едноименен съосновател Питър Харгрийвс се отдръпна като основен изпълнителен шеф през 2010 г.
„ Имаше липса на нововъведения в доста области ... в даването на стойност на клиентите “, споделя Дан Скуайърс, началник на продажбите в Обединеното кралство в Saxo, брокерска компания със седалище в Дания, която прави огромен подтик в Обединеното кралство. „ Това е казусът с титулярите; не е в техен интерес да понижават разноските, когато имат голям бизнес портфейл. “
Дори Харгрийвс, който остава неин максимален акционер с 20 % от компанията, е отчаян. Преди година той насочи гневна офанзива против ръководството и тактиката на компанията, оплаквайки се, че тя е „ една от най-зле представящите се акции в FTSE 100 “. Критиките му бяха последвани от оставката на тогавашния ръководител Деана Опенхаймер.
Разходите в компанията са се нараснали по-бързо от приходите. Разходите за личен състав са се нараснали с съвсем 200% сред 2013 година и 2023 година, защото се пробва да надгради технологията си, до момента в който приходите са се нараснали единствено с 93% за същия интервал, съгласно калкулации на Financial Times.
През декември Hargreaves Lansdown беше преместен от показателя FTSE 100 за първи път от 2011 година Цената на акциите му е надолу с две трети от пика си през май 2019 година
И в символ, че вложителите считат, че акциите й ще паднат още повече, компанията е третата най-къса акция в Обединеното кралство, като малко под 15 % от акциите й са на заем, съгласно доставчика на данни S3 сътрудници. Сред тези с къси позиции са BlackRock; хедж фондове Kintbury Capital, Millennium Management, Citadel и Marshall Wace; и CPP Investments.
Мениджър на хедж фондове, който има къса позиция в Hargreaves Lansdown, споделя, че неговият бизнес модел е „ структурно предизвикан ... има доста висок пазарен дял, само че дава по-нисък артикул и надценява за него ”. Той пресмята, че комбинацията от понижаване на таксите, с цел да се приведе в сходство с съперниците и завършек на краткотрайното повишаване на облагите, които прави от държането на потребителски пари, може да предвещава 70-процентен спад в облагите.
Секунда. вложител с къса позиция прибавя: „ Hargreaves Lansdown страда от нараснала конкуренция, а пазарният дял и маржовете са под натиск ... те са едни от най-скъпите снабдители на пазара и е належащо доста надграждане на технологиите. “
Въпросите по отношение на модела на компанията се появяват в миг, който би трябвало да е голяма опция за капиталовите платформи.
Работниците в частния бранш в Обединеното кралство се отдалечават от пенсионните схеми с дефинирани приходи — където получават обезпечен приход за цялостен живот въз основа на последната си заплата — към схеми с дефинирани вноски, където вноските на служащите се влагат и техните приходът при пенсиониране зависи от успеваемостта на тези вложения.
Новият основен изпълнителен шеф има шанса да убеди пазара ... да променим мнението си
Въпреки че пазарът с дефинирани вноски е значително обособен, тази смяна в метода, по който са проведени пенсиите на фирмите, евентуално образова милиони хора по какъв начин да ръководят своите спестявания, постоянно употребявайки онлайн платформи.
Анализаторите считат, че това значи, че има доста благоприятни условия за развиване на платформите. Клиентската база на Hargreaves Lansdown от 1,8 милиона клиенти е еквивалентна на по-малко от 3 % от популацията на Обединеното кралство. За разлика от тях, водещата шведска платформа Avanza има потребителска база, еквивалентна на повече от 17 % от популацията на Швеция, до момента в който потребителската база на водещата американска платформа Charles Schwab е еквивалентна на към 10 % от популацията на Съединени американски щати.
„ Хората би трябвало да икономисват повече за пенсиониране и държавното управление желае да види по-добра просвета на вложение “, споделя Андрю Лоу, анализатор в Citi. „ Възможността за размер е огромна за Харгрийвс Лансдаун; основният въпрос е дали могат да запазят пазарния си дял? “
Главният изпълнителен шеф на Hargreaves Lansdown Дан Оли, който пое управителния пост през август, има задачата да убеди вложителите и клиентите да останат на курса. В четвъртък той ще показа полугодишните резултати на компанията, които анализаторите виждат като опция за Оли да формулира своята тактика и евентуални промени в ценообразуването.
Говорител на Hargreaves Lansdown сподели, че компанията „ влага в нашите услуги, цифров опит и автоматизация, с цел да се стремим да предоставим на нашите клиенти ужасно потребителско преживяване и да ни създадем по-икономичен и по-гъвкав бизнес “.
Джулиан Робъртс, анализатор в Jefferies, споделя: „ Новият основен изпълнителен шеф има шансът да убедите пазара ... да променим мнението си по отношение на осъществимостта на тяхната нова тактика.
Първата разрушителна иновация на Hargreaves Lansdown, още през 80-те години на предишния век, беше да контракти понижаване на първичните капиталови такси, налагани от мениджърите на фондове, от към 5 % до нула.
До момента на първичното обществено предложение на компанията през 2007 година, което я оцени на повече от £750 милиона, тя имаше 350 000 клиенти и почти £10 милиарда активи под ръководство.
Към Hargreaves Lansdown се причислиха през 1995 година двама съперници с по-ниска цена, произхождащи от Манчестър в северна Англия: AJ Bell и Interactive Investor. AJ Bell се показва като по-дигитална опция на Hargreaves Lansdown, начислявайки 0,25 % годишна такса (за сметки с по-малко от £500 000) спрямо 0,45 % на Hargreaves за акции и ISA (до £250 000).
Interactive Investor, въпреки това, който беше добит от мениджъра на активи FTSE 250 Abrdn през 2022 година, начислява закрепена абонаментна такса дружно с разноските за търговия, което може фрапантно да понижи сумата, която вложителите заплащат като такси с течение на времето, изключително за тези с по-големи салда.
Въпреки че Hargreaves Lansdown има към две пети от пазарния дял на почти 369 милиарда английски лири пазар за вложение „ направи си самичък “, той се откроява по отношение на своите връстници с по-високите си такси.
Струва £11,95 за търгуване на скъпа книга, записана на Hargreaves, спрямо £3,99 на II и £5 на AJ Bell от април. Robinhood, eToro и Trading 212 оферират търговия без комисионна. Hargreaves Lansdown не начислява такса за покупка или продажба на фондове от затворен вид и лимитира таксата за платформата за борсово търгувани фондове и котирани скъпи бумаги като акции на £45 на година.
Инвеститор с £250k във фондове в физическо лице спестовна сметка, данъчно дейно спестовно средство за поданици на Обединеното кралство, ще заплаща общи годишни такси от £1125 на Hargreaves Lansdown, против £637 за съперника AJ Bell и £144 за Interactive Investor, съгласно изчисленията на Financial Times и Boring Money.
В целия бранш има напън върху таксите. AJ Bell понижи таксите след неодобрение в цялата промишленост от английския регулатор, а датската Saxo също неотдавна понижи таксите си.
Наложилите се компании в Обединеното кралство от ден на ден би трябвало да се борят с разширяващ се кръг от съперници. Това обгръща всичко от евтини капиталови платформи като Vanguard; нови онлайн брокери като eToro и Trading 212; интернационалните участници като Interactive Brokers и Saxo; и финтех банки като Revolut и Monzo.
Въпреки че някои от тези платформи не оферират цялостната гама от капиталови артикули, изключително взаимните фондове, техните сравними такси за търговия с акции и вложения постоянно са доста по-ниски и те са склонни да да бъде софтуерно модернизиран.
Един от акционерите на Hargreaves Lansdown споделя, че компанията се е сблъсквала с сходни провокации и преди: „ Имаше доста нови участници през последното десетилетие, само че доста малко са заели забележителен пазарен дял. “
Но най-важното е, че анализаторите споделят, че по-младите клиенти са склонни да вършат първичен капиталов набег посредством нови брокери и финтех компании, които слагат по-голям акцент върху търговията с обособени акции и криптовалути, в сравнение с върху покупката и продажбата на капиталови фондове.
„ Един от методите да дадете убеденост на спестителите е посредством стареца в костюм, за поколението, което има мощна религия в специалистите и институциите “, споделя Бен Стануей, съосновател на Moneybox, приложение за спестявания и вложение, което има 1,3 милиона консуматори. „ Светът обаче се трансформира и ние имаме вяра, че идващото потомство ще реализира убеденост и ... страхотни финансови резултати посредством водени от данни, красиво показани цифрови преживявания. “
Robinhood, онлайн платформата, която стана известна в Съединени американски щати по време на пандемията Covid, разкрива своята брокерска услуга в Обединеното кралство и сложи своя гледки към свалени титуляри като Харгрийвс Лансдаун.
В кратковременен проект по-високите лихвени проценти пристигнаха на помощ на Hargreaves Lansdown.
Това се дължи на скока в лихвения марж — разликата сред %, който компанията заплаща на клиентите за парите им, държани в платформата, и това, което печели от депозирането им при лихвения % за обезпечено овърнайт финансиране. През 12-те месеца до 30 юни предходната година чистият приход от лихви е повишен повече от пет пъти по отношение на миналата година и съставлява 37% от приходите и две трети от облагите.
„ Печалбите щяха да се срутен, в случай че лихвите не се бяха повишили и те не бяха надценили клиентите за техните пари “, споделя първият пай продавач.
Това притегли вниманието на регулатори. Органът за финансово държание е писал до основните изпълнителни шефове на платформите, с цел да повдигне въпроси по отношение на размера на лихвите, предлагани върху парични депозити, като им е дал период до 29 февруари, с цел да се уверят, че размерът на потребителските лихви, които удържат, е „ обективен “.
Говорител на компанията сподели: „ Ние плащаме на клиентите мощно конкурентна рента върху парите, държани в техните капиталови и пенсионни сметки. “
Hargreaves Lansdown към момента заплаща цената за ролята му в един от най-големите английски капиталови кавги на десетилетието.
През 2019 година фондът LF Woodford Equity Income на някогашната звезда Нийл Уудфорд на стойност £3,7 милиарда беше замразен, откакто вложителите се втурнаха да изтеглят парите си. Стотици хиляди спестители не можаха да получат достъп до блокираните спестявания, защото неликвидните, сложни за продажба активи на фонда му попречиха да ги изплати.
Харгрийвс Лансдаун също се оказа изправен пред тежки рецензии от клиенти. Платформата беше рекламирала фонда Woodford в своя лист с най-хубави покупки „ Wealth 50 “ и го поддържаше пред клиентите, като им оферираше забележителна отстъпка от таксите, в случай че влагат във фонда на Woodford посредством платформата Hargreaves Lansdown.
£200 милиона Потенциален размер на желае, който правосъдната компания RGL преследва от името на повече от 3000 вложители за възобновяване на загуби, понесени от фонда WoodfordПлатформата продължи да предлага фонд Woodford до деня, в който беше спрян. За разлика от това, AJ Bell го извади от личния си лист за най-хубави покупки година по-рано, когато беше ясно, че фондът страда от проблеми с ликвидността и успеваемостта.
Епизодът с Уудфорд накърни доверието в Hargreaves Lansdown в миг, когато се опитваше да построи своя лична вътрешна консултантска работа и маркетинг на личните си брандирани фондове. Нейният тогавашен основен изпълнителен шеф Крис Хил се извини на вложителите за ролята на платформата в неуспеха и compa
