Инвеститорите избягват по-рисковите нежелани облигации, тъй като заявките за несъстоятелност скачат

Инвеститорите разпродават най-рисковите нежелани облигации в Съединени американски щати в интерес на по-висококачествен дълг, на фона на скока на заявките за неплатежоспособност и опасенията за това по какъв начин най-слабите ъгли на корпоративна Америка ще оцелеят в нескончаем интервал на високи лихвени проценти.

Разликата в разноските по заеми сред компании с рейтинг троен C и по-нисък — най-ниските стъпала на пазара на отпадъци в Съединени американски щати за $1,3 трилиона — и двойно B — най-високото ходило — скочи до съвсем най-широкото си равнище от май предходната година, съгласно данни на Ice BofA, защото вложителите търсят по-безопасни имена.

Този ход акцентира по какъв начин трейдърите стават все по-загрижени за по-слабите компании, които евентуално губят достъп до финансиране и неизплащане на дълга си, защото разноските по заеми остават високи, и вместо това избират да купуват дълга на по-силни компании за предлаганите облаги.

Разпродажбата на по-рисковите имена е „ отражение на терзанията по отношение на коктейла по-високи за по-дълго и риска от криза, което в последна сметка, несъмнено, би било доста неприятна вест за фирмите с най-голям ливър “, сподели Торстен Слок, основен икономист в капиталовата компания Apollo.

Разпродажбата в дълга с най-ниско качество усилва опасенията по отношение на това какъв брой бързо Федералният запас на Съединени американски щати ще понижи лихвите и степента, до която високите лихви ще навредят на стопанската система в това време. Пазарните упования се трансформираха мощно тази година: вложителите сега правят оценка цените с към две четвърт процентни пункта понижения тази година, като чакаха шест или седем през януари.

Във вторник ръководителят на Фед Джей Пауъл сподели „ нараснала инфлация не е единственият риск, пред който сме изправени “ и оставянето на прекомерно високите разноски по заемите за прекомерно дълго време може „ безпричинно “ да навреди на стопанската система.

Анализатори и вложители споделиха, че кредитополучателите с по-висок клас нормално имат по-голяма еластичност да ръководят лихвените проценти при техните актуалните 23-годишни върхове, до момента в който по-нискокачествените имена бяха по-уязвими.

Премията или „ спредът “, плащан от компании с троен рейтинг C за взимане на заеми над еквивалентната рентабилност на държавните облигации, се увеличи до 9,59 процентни пункта предходната седмица макар че до сряда се е върнал до 9,46 процентни пункта, съгласно данните на Ice BofA. Това е нарастване от по-малко от 9,3 процентни пункта при започване на юни, сигнализирайки, че вложителите изискват повече обезщетения за по-голям риск от несъблюдение.

Средният спред за двойни Б нежелани облигации остана като цяло постоянен през същия интервал от време на почти 1,9 процентни пункта, макар че до сряда падна до 1,83 процентни пункта.

„ Емитентите с рейтинг Triple C са минимум добре готови да се ориентират „ по-високо за по-дълго “, сподели Брайън Барнхърст, началник на световните кредитни проучвания в PGIM Fixed Income. „ Те имат по-високи лихвени тежести, по-ограничени парични потоци като начало, по-ограничена ликвидност, може би по-малко бизнес еластичност.

„ По-високи за по-дълго усилват рисковете, че те ще се натъкнат на проблеми “, той добави.

Инвеститорите също са загрижени, че отслабването на доверието на потребителите в Съединени американски щати способства за все по-предизвикателната среда за фирмите от по-нисък клас.

„ Има опасения по отношение на това, че потребителят в Съединени американски щати е притиснат към високодоходен пазар “, сподели Боб Шварц, портфолио управител в AllianceBernstein.

Спредовете на нежеланите облигации като цяло остават доста по-тесни, в сравнение с бяха даже преди година, подкрепени от вложителите, които се натрупват назад в корпоративния дълг, с цел да заключат доходността преди Фед да стартира да понижава лихвите. Това сътвори дисбаланс сред търсене и предложение, заради относително малко нови излъчвания.

Въпреки това, данните от S&P Global Market Intelligence тази седмица подчертаха по-широкия напън, който към този момент е подложен на редица американски компании, с година- досегашните заявки за неплатежоспособност са общо 346, най-високото равнище за този стадий през годината от 2010 година насам.

Сред последните банкрути са групата за електрически транспортни средства Fisker Group Inc и нейната компания майка Fisker, дружно с медийната компания Chicken Soup за Soul Entertainment.

Но в символ на това по какъв начин по-малките предприятия изпитват огромна част от болката, съвсем всички компании, които са подали молба за отбрана от банкрут през юни, са имали по-малко от $1 милиард общи отговорности, съгласно данните на S&P.

Изчисленията на корпоративните проценти на несъблюдение варират във връзка с обсега и мащаба, като някои проучвания сочат равнене и последователно понижаване на неизпълненията през идващите месеци.

Въпреки това, в четвъртък тримесечно изследване сподели, че Международната асоциация на мениджърите на кредитни портфейли — чиито членове включват банки и капиталови мениджъри — предвижда възходящи неизпълнения през идващите месеци, „ като някои споделят, че към този момент виждат нарастване, изключително измежду по-малките кредитополучатели ”.

Анализаторите също имат вяра на неотдавнашните опасения по отношение на възрастта на президента Джо Байдън и възможностите му за преизбиране след пагубно показване на спор на 27 юни с някогашния президент Доналд Тръмп, удрят облигациите на по-слабите корпоративни кредитополучатели, защото вложителите се опасяват, че може да се наложи лихвите да останат високи вследствие на това.

Възможността за второ президентство на Тръмп значи, че вложителите са очаквайки „ още по-голям напън върху държавния баланс, повече фискални тласъци “, сподели Барнхърст от PGIM.

„ Тези неща се допускат от пазара като до известна степен инфлационни, което единствено прибавя към визията за по-високи за по-дълго. ”