Как Goldman Sachs израсна: 25 години, откакто елитната фирма на Wall Street стана публична
Goldman Sachs тази седмица отпразнува 25 години като обществена компания. Инвестиционната банка на Wall Street не постоянно е желала да работи като такава.
В първите години след първичното обществено предложение се споделя, че дългогодишният основен финансов шеф Дейвид Виниар се майтапи уединено, че „ разкриването на времето е прекалено много информация “.
IPO на Goldman през май 1999 година беше основен миг за тогавашната 130-годишна капиталова банка и нейното партньорство от 221 души, което към този момент беше прекарало съвсем 15 години в разискване дали да потърси обществен капитал.
Фирмата възнамерява да означи събитието, като сглоби имитация на балкона на Нюйоркската фондова борса, където тогавашният основен изпълнителен шеф Ханк Полсън удари звънеца за отваряне, тъй че чиновниците да могат да си създадат лична фотография.
p> „ Нуждата от непрекъснат капитал направи неизбежно да станем обществени “, сподели Лойд Бланкфейн, вторият от единствено трима основни изпълнителни шефове на банката след нейното IPO и сътрудник преди търгуването.
„ Страхувахме се, че ще загубим нашата отличителна партньорска просвета, която ни способства за триумфа. По знамение, тази просвета значително е оживяла и към момента въздейства върху метода, по който хората се държат и извършват своите отговорности “, сподели Бланкфейн пред Financial Times. „ И заглавието към момента има кеш на улицата. “
Но да бъдеш сътрудник в Goldman Sachs през 2024 година към този момент не значи това, което в миналото е означавало.
През четвърт век, откогато банката изтегли период на структурата си на партньорство и съобщи собствеността върху една от най-престижните финансови институции в Ню Йорк на вложителите на фондовия пазар, банкерите на Goldman от време на време се бореха с смяната на отчетността към външни акционери.
В допълнение към персоналните смешки на Виниар, основните изпълнителни шефове Полсън и Бланкфейн не биха говорили по време на диалози за облагите, до момента в който банката не е сложила постоянни обществени финансови цели.
„ Разкритията на Goldman, откакто станаха обществени, биха били смешни, в случай че не бяха толкоз ужасни за вложителите “, сподели Майк Мейо, проучвателен анализатор в Wells Fargo, който наблюдава акциите на Goldman от към две десетилетия.
Вътрешни лица споделиха, че равнището на откриване на Goldman по това време не е било изключително неприятно спрямо сътрудници като Bear Stearns или Lehman Brothers, които и двете се провалиха във финансовата рецесия.
Все отново „ техните разкрития изостанаха от връстниците за известно време, доста години даже след IPO “, сподели Джейсън Голдбърг, проучвателен анализатор в Barclays, който отразява Goldman повече от 10 години.
Ранният триумф на банката означаваше, че тя може да си разреши да бъде по-непрозрачна. Той ухажва евентуални IPO вложители в лъскави хотели, в това число Ritz. „ Това просто демонстрира амбициозния коефициент, който те търсеха “, спомня си един вложител.
За първото си десетилетие като обществена компания, тя даде на вложителите големи облаги от въртящите пари капиталови банкови и търговски бизнеси. Печалбите се утроиха сред 2000 година и 2007 година Тя е единствената измежду шестте огромни банки в Съединени американски щати, която надмина S&P 500 през последните 25 години.
„ Когато нещата са положителни, ти се разминава с доста повече “, сподели Голдбърг.
В първите години след излизането й на пазара анализаторите от Уолстрийт се бореха да схванат по какъв начин банката прави парите си. „ Всъщност имах това едвам когато Джон Уолдрон [банков президент от 2018 г.]... добра среща в Goldman Sachs “, сподели Мейо.
„ Много благи и умни хора, не ме разбирайте неправилно. Дейвид Виниар е звезден финансов шеф. Той просто не отговаряше на въпроси на срещи. Той говореше и най-после, какво получихме от това? Не мисля, че получихме нещо от това. Мисля, че това беше тяхната цел. “
Началото на второто й десетилетие като обществена компания, в разгара на световната финансова рецесия от 2008 година, бледнее спрямо първото – и го отваря надалеч по-строги регулаторни прожектори, защото мина от брокерска компания към банкова холдингова компания.
Когато Дейвид Соломон стана основен изпълнителен шеф през 2018 година, неговият „ мандат беше да накара Goldman да действа повече като обществена компания, макар че беше обществена към този момент две десетилетия “, сподели Мейо.
Solomon се опита да направи банката по-благоприятна за акционерите, като беше хазаин на първия ден на вложителите на компанията преди четири години и приказва по време на тримесечните диалози за резултатите. „ Сега реализираха крачки по време на ръководството на Соломон “, добави Голдбърг.
Все отново, в случай че анализаторите в този момент схващат по какъв начин Goldman прави парите си, през последните години банката е тази, която се бори с това по какъв начин най-добре да ги генерира за вложители.
След финансовата рецесия от 2008 година банката закри личния си търговски клон. В продължение на няколко години Goldman продължи да залага личния си капитал върху вложения като частен капитал и недвижими парцели. Сега е в развой на редуциране на този бизнес, с цел да направи облагите си по-малко променливи.
Вместо това търси по-предвидими облаги другаде.
Набегът в потребителското кредитиране с стартирането на марката Marcus през 2016 година и последвалата покупка на онлайн кредитора GreenSky за 1,7 милиарда $, по-късно отписан, се оказа скъпа неправилна преценка. Сега банката натъртва на растежа си във франчайза за ръководство на активи и благосъстояние: ход, който нейният дълготраен съперник Morgan Stanley направи преди повече от десетилетие.
Goldman прави пари през днешния ден значително както преди IPO: от капиталово банкиране, търговия и ръководство на пари за богатите.
Той също ръководи личното си IPO по метода, по който е управлявал безчет други за клиенти през годините по-късно. Той дефинира цената на акциите рационално, към върха на целевия си диапазон, само че задоволително ниска, с цел да разреши скок от повече от 30 % в първия ден от търговията на Нюйоркската фондова борса на 4 май.
„ След като години наред казвахме на клиентите да оставят опция на акциите да се покачат при ценообразуването, ние трябваше да покажем, че сме ги оценили отговорно “, сподели Дан Дийс, който като млад капиталов банкер е работил по IPO-то на Goldman и в този момент е съ-ръководител отдел за банкиране и пазари.
Друг човек, осведомен с роудшоуто, сподели, че Полсън е дал ясно да се разбере, че договорката в никакъв случай не може да се търгува под цената на IPO. „ Lehman, Morgan Stanley, Bear [Stearns] чакаха да кажат, че тези момчета даже не могат да създадат лично IPO “, сподели лицето.
По други способи компанията — и Уолстрийт — са се трансформирали доста по-фундаментално през последните 25 години. От 13-те застрахователи на неговото предложение на акции единствено трима - Morgan Stanley, JPMorgan и самият Goldman, които водеха търгуването - са избегнали да бъдат включени в други финансови институции.
„ Вижте какъв брой от нашите съперници към този момент не съществуват “, сподели сътрудникът на Goldman Тим Инграсия, един от единствено шестимата сегашни чиновници на Goldman, които бяха сътрудници по време на IPO.
Фирмата към момента дава купата сътрудник на своите към 400 най-старши чиновници, като на всеки две години се основава нов клас. Но даже след 25 години единствено 19 % от нейните сътрудници са дами - по отношение на 6 % по време на IPO.
Плуването донесе непредвидени облаги на класа от сътрудници преди IPO, с които даже Соломон, който се причисли към банката месеци след листването на Goldman, не може да съперничи.
Соломон сподели на FT, че неговите прародители Полсън, Джон Корзайн „ и сътрудниците по това време са взели вярното решение “.
„ Трябва да се развивате и да растете, само че забележителното е по какъв начин са ни настроили да запазим културата си на партньорство “, каза Соломон. „ Работихме доста интензивно, с цел да подсигуряваме, че да бъдеш сътрудник тук е амбициозно и че сътрудниците не престават да способстват за нашата просвета на съвършенство. “
Но за продажбата на банката сътрудниците преди IPO получиха малко под 265 милиона акции, на обща стойност към 14 милиарда $ или 63 милиона $ за междинен сътрудник. Делът на Полсън беше на стойност 219 милиона $ на IPO цена, до момента в който акциите на неговия Corzine бяха на стойност над 230 милиона $.
„ Резултатът беше, че имаше сътрудници, които костваха повече, в сравнение с в миналото са очаквали “, сподели един банкер от Goldman, който е работил във компанията по време на IPO. Оттогава акциите на Goldman се покачиха към осем пъти. Акциите от $14 милиарда биха коствали към $113 милиарда през днешния ден.
За съпоставяне, акциите на Solomon в Goldman костват към $66 милиона.
Предимствата за нови сътрудници през днешния ден включват специфичен достъп до фондове, ръководени от Goldman, обезпечена заплата от $1 милион, плюс бонус, годишно частно събиране и средства за подаяние за щедрост посредством филантропското звено на банката.
Първичното обществено предложение сътвори динамичност на „ имащите и нямащите “ сред сътрудниците, които са се облагодетелствали от обществената продажба на акции, и по-младите чиновници, които не са имали дялово присъединяване във компанията, съгласно хора, които са работили в Голдман по това време.
Част от работата на Полсън беше да възнагради по-младите чиновници, които се показаха най-добре. Друг някогашен чиновник на Goldman сподели: „ Имаше явен акцент от [Полсън] да се увери, че организацията ще се възползва от гения, който е там, който не се е възползвал от непредвидените облаги от IPO-то. “
Полсън сподели на FT: „ Goldman Sachs трябваше да нарасне доста, с цел да отговори на потребностите на нашите капиталови и корпоративни клиенти – слонът ставаше прекомерно огромен за партньорската палатка. Решавахме размера и капитала и трябваше да го създадем по метод, който поддържа нашата просвета.
„ Създадохме партньорска конструкция в границите на обществената компания и необятно споделихме икономическите изгоди във компанията, “ сподели индивидът, който е бил основен изпълнителен шеф седем години, преди да напусне, с цел да стане министър на финансите на Съединени американски щати.
„ Мина безпроблемно. През идващите години засилихме позицията си на водеща капиталова банка в САЩ, Европа и Азия и го направихме, като в същото време поддържахме просвета на работа в екип от една компания. “
Триото от основни изпълнителни шефове на Goldman като обществена компания
Ханк Полсън
Хенри „ Ханк “ Полсън стартира в Goldman през 1974 година е работил във Вашингтон в Министерството на защитата и в администрацията на Никсън. Инвестиционен банкер, той беше при започване на тласъка на Goldman да усили наличието си в Китай. Той беше назначен за съизпълнителен шеф дружно с Джон Корзайн през 1998 година, само че партньорството беше кратковременно - Корзайн напусна Goldman в границите на годината, оставяйки Полсън самичък отпред, когато Goldman приключи своето IPO през 1999 година Полсън напусна Goldman през 2006 година, с цел да стане министър на финансите при Джордж W Bush.
Lloyd Blankfein
Lloyd Blankfein навлезе на Wall Street с бизнеса за търговия със артикули J Aron, който Goldman купи. Той става съучастник през 1988 година и президент през 2003 година, като се обрисува като явен правоприемник на Полсън. Едва година откакто беше назначен за основен изпълнителен шеф през 2006 година, Бланкфейн трябваше да ръководи банката през рецесията на ипотечния пазар, където Goldman беше упрекнат, че печели от разтърсванията посредством „ огромен пай заем “. Той завоюва вътрешна заслуга за отбраната на Goldman от обществена рецензия, само че залогът на Blankfein, че комерсиалният бизнес ще се възвърне, не съумя да се материализира по време на неговия мандат, който завърши през 2018 г.
Дейвид Соломон
След престой в Drexel Burnham и Bear Stearns, Соломон се причислява към Goldman през 1999 година като сътрудник – малко пропускайки IPO – с цел да помогне в ръководството на финансовия бизнес с ливъридж на компанията. По-късно той управлява капиталовото банкиране, преди да стане съпрезидент през 2017 година дружно с Харви Шварц в това, което се преглежда като двупосочна борба за заместничество на Blankfein. Соломон завоюва през 2018 година и се зае да направи Goldman по-благоприятна за акционерите компания с по-трайни доходи. Въпреки това неправилно прецененият му напън към потребителското кредитиране и изявите на високопоставени диджеи са противоречиви в банката.
Животът на Goldman като обществена компания
1999
Goldman се търгува на NYSE, като набира 3,7 милиарда $ и прави оценка капиталовата банка на към 30 милиарда $. Сега има пазарна капитализация от $141 милиарда
2000
Банката купува Spear, Leeds & Kellogg, една от най-мощните търговски компании на борда на NYSE, за $6,5 милиарда Впоследствие Goldman записа цената си и редуцира личен състав
2006
Лойд Бланкфейн заменя Ханк Полсън като основен изпълнителен шеф
2008
Goldman става банков холдинг в разгара на финансовата рецесия
Два дни по-късно Уорън Бъфет влага 5 милиарда $ в банката, укрепвайки нейния капитал и ликвидност и проправяйки пътя за по-нататъшно увеличение на личния капитал от Goldman
2013
Goldman Sachs Asset Management закупи Deutsche Asset & Wealth Management за неразкрита сума
2015
Goldman закупи $16 милиарда депозити от GE Capital, като получи спомагателен източник на финансиране, защото General Electric отпусна финансовия си клон вследствие на финансовата рецесия
2016
Стартиране на Goldman
