Китай загърбва своята някога почитана централна банка

Влиянието на някога могъщата централна банка на Китай намаля, тъй като Пекин засилва стремежа си да централизира контрола на комунистическата партия върху финансовото регулиране.

Някои от правомощията държани преди това от Китайската народна банка, бяха поети от орган за партиен надзор и обновен финансов регулатор, тъй като Пекин нулира своя модел на растеж.

Въпреки че централната банка запазва жизненоважна роля на ежедневните парични пазари, нейният управител вече е класиран по-ниско в партийната йерархия от шефовете на някои от банките, които PBoC регулираше.

Анализаторите казаха, че промените, част от разтърсването при президента Си Дзинпин, ще намалят влиянието на PBoC върху правенето на вътрешна политика, както и ролята й като комуникационен канал с глобалните регулатори и пазари.

„Една от най-големите жертви на новата финансова архитектура е намаленият статут на PBoC“, каза Джордж Магнус, сътрудник в Китайския център на Оксфордския университет.

Той добави, че „ реформаторските и модернизиращи тенденции на PBoC” са били „нещо като троянски кон, който позволява на правителството да експериментира с финансова либерализация и . . . интегрирайте други пазарно-ориентирани механизми [в] доминирана от държавата система“.

Сега обаче централната банка е изтласкана встрани, тъй като Китай се бори с бавен растеж след пандемията и нарастваща дългова криза удря сектора на имотите и местните правителства.

„По-специално PBoC беше доста предпазлив относно връщането към старата игра на кредитно финансирани инвестиции като начин за стимулиране на растежа“, каза чуждестранен академик, който наскоро се срещна с най-добрите финансови регулатори на Китай, включително Пан Гонгшенг, новия управител на централната банка.

Въпреки че централната банка винаги е действала под егидата на Държавния съвет на Китай или кабинета, нейните правомощия по финансовите въпроси бяха твърдо установени. На нея се гледаше като на разсадник на таланти в политическия апарат на Китай, нейните технократи играха ключова роля в оформянето на финансовите регулации през последните три десетилетия.

Реформатори като бившия управител Джоу Сяочуан, който ръководи банката в продължение на 15 години години от 2002 г., също изгради тесни лични връзки с чуждестранни колеги, включително бившия министър на финансите на САЩ Хенри Полсън.

Но от март насам Пекин на практика постави PBoC под контрола на ръководен от комунистическата партия надзорен орган – Централна финансова комисия — която има близо 100 служители, контролиращи финансовите въпроси.

Хе Лифенг, вицепремиер на страната и нов икономически и финансов цар, оглавява офиса на CFC, който ще има думата при най-високите назначения в PBoC. Той докладва на Ли Цян, министър-председател на Китай, официален ръководител на CFC и де факто висш служител, отговарящ за икономиката и финансовите въпроси на Китай, според официалните изявления.

Пекин също създаде Национална финансова администрация Регламент — обновена версия на банковия и застрахователния регулатор — за надзор на всички финансови дейности, освен индустрията на ценните книжа.

NAFR ще поеме повече от 1600 клона на PBoC на ниво окръг, според двама души, информирани за процеса. Централната банка имаше 1761 такива клона в края на 2021 г.

PBoC също беше обект на продължила години антикорупционна репресия. Фан Ифей, бивш вицегубернатор, беше отстранен от длъжност миналата година, след като беше разследван за корупция. Sun Guofeng, ръководител на отдела за парична политика на централната банка, е разследван от май 2022 г.

Работата по надзора на нови финансови дейности като изключително популярната система за електронни плащания Alipay на Ant Group и финансови злоупотреби оттогава частично прехвърлени към NAFR. Това означава, че административните одобрения и ежедневният надзор на групи като Citic и Everbright попадат в ръцете на служители на NAFR.

Като част от преместването на персонала, Пан, опитен централен банкер, беше назначен за управител на PBoC и партиен ръководител през август , неочаквано назначение, като се има предвид, че той щеше да навърши 60 години, неофициалната възраст за пенсиониране за много китайски служители.

Назначаването в последния момент изглежда отразява прибързан, случаен процес, изненадващ много хора вътрешно, според хора, които са работили в PBoC.

На по-ниските ешелони някои съветници и ръководителите на изследователски отдели, включително онези, които са възприемчиви към пазарно ориентираните реформи, или са се оттеглили, или са били отстранени, казаха четирима души, информирани по въпроса.

Мяо Янлианг, бивш главен икономист в търговското звено на държавата Administration of Foreign Exchange, китайският валутен регулатор към PBoC, се присъедини към CICC, водещата брокерска компания за ценни книжа в страната, през март. Отделът, който той ръководеше и който редовно предоставяше политически предложения на тогавашния вицепремиер Лиу Хе, сега е изправен пред реформа.

Ръководителите на някои държавни банки, като Ляо Лин в Industrial and Commercial Bank of China, Gu Shu от Земеделската банка на Китай и Cai Xiliang от China Life Insurance сега също изпреварват Пан в йерархията на комунистическата партия. Всички тези банкери са членове на централния комитет на партията, докато Пан, въпреки че де факто е надзорник на ежедневните операции на тези кредитори, не е такъв.

Като се има предвид важността на йерархията в китайската система, това поставя Пан в по-малко влиятелна позиция върху дългосрочното планиране на финансовите дела на Китай. PBoC и Safe не отговориха незабавно на исканията за коментари.

Анализаторите казаха, че PBoC сега може просто да прилага политика, вместо да я оформя.

Чуждестранният академик, който наскоро се срещна с Пан, каза, че , докато китайските централни банкери са „добре запознати“ с икономическите предизвикателства на страната, те вярват, че няма много повече място за парични стимули поради надвисналия дълг и слабостта на ренминби.

Нито PBoC се интересуват от политики като инструменти за целево рефинансиране в подкрепа на малкия бизнес и завършване на недовършени домове. Много служители и анализатори казаха, че това са квазифискални и временни мерки, които трябва да бъдат въведени от финансовото министерство, а не от централната банка.

Но, под натиска на Държавния съвет да подобри икономическите настроения, централната банка сега използва повече такива инструменти. Пан каза в реч в Хонконг миналия месец, че банката ще увеличи използването им. Такива целенасочени мерки за кредитна подкрепа представляват 15 процента от баланса на PBoC до края на септември.

В усилията си да стимулира растежа Пекин набляга на такива фискални стимули като основно средство за управление на икономиката, с лихвените проценти като поддържаща мярка.

Но някои анализатори предупреждават за рисковете от пренебрегване на основните икономически проблеми и маргинализиране на централната банка.

„Паричните инструменти може да са в състояние да спрат натиска в краткосрочен до средносрочен план, но не са достатъчни за справяне с трудни въпроси в дългосрочен план като намаляваща възвръщаемост на инвестициите, свиваща се работна сила и петна система за социално подпомагане“, каза Джон Ясуда, асистент по политически науки в университета Джон Хопкинс.

PBoC се противопостави на използването на разширяване на баланса за прехвърляне на огромното количество дълг, който се дължи всеки ден, каза Виктор Ших, директор на Китайския център на 21-ви век в Калифорнийския университет в Сан Диего . „С по-директен надзор [от страна] може би способността й да се противопостави на количествените облекчения ще бъде намалена“, добави той.

Последвайте ни в