Китайските регулатори предупреждават срещу срив в стила на банката от Силициевата долина

Нарастването на китайския държавен дълг предизвика тревога сред регулаторите в Пекин, които предупреждават, че апетитът на регионалните банки към облигациите рискува криза, подобна на колапса на Силициевата долина Банка миналата година.

Китайската народна банка, която регулира финансовия сектор, сигнализира за неудобството си от мащаба на преминаването на банките към дългосрочни държавни облигации, които са уязвими от промени в лихвените проценти — както беше портфолиото на SVB от US Treasuries.

През първото тримесечие на тази година нетните покупки на такива облигации от китайски банки, преобладаващо от регионални кредитори, възлизат на 270 милиарда Rmb (37 милиарда долара), според данни от пазара на ценни книжа, анализирани от BNP Paribas.

„Ако голямо количество средства са заключени в дългосрочни облигации с ниска доходност и ако цената на задължението се увеличи значително, средствата ще бъдат хванати в пасивна ситуация на значителни усвоявания от рязко преоценка“, каза служител на PBoC пред държавните Financial News тази седмица.

„Точно това причини ликвидната криза на . . . Silicon Valley Bank миналата година.“

SVB беше поета от правителството на САЩ през март 2023 г. след натиск върху банката, предизвикан от опасения, че няма да може да изплати своите депозити поради въздействието на повишаването на лихвите върху неговите притежания от дългосрочни държавни облигации на САЩ. По онова време това беше вторият най-голям банков фалит в историята на САЩ.

Китай се бори с бавно разгаряща се криза в своя огромен имотен сектор, исторически фокусът на голяма част от инвестициите в страната, които са се прехвърли на фондовия пазар, тъй като икономическият растеж се забави.

Проблемите сред множеството регионални банки в страната могат да изострят трудностите на втората по големина икономика в света чрез ограничаване на кредитирането в решаващ момент.

Регионалните банки се натрупват в дългосрочни държавни облигации от януари като убежище от проблемите на акциите и сектора на недвижимите имоти, което доведе до най-ниското ниво на държавните заеми от десетилетия.

Но някои анализатори предупреждават за опасностите, породени от привидно безопасния държавен дълг.

„За по-малките кредитори всъщност е рисковано да преследват по-дългосрочен [дълг]“, каза Уанг Джу, ръководител на голям Китай стратегия за обмен на валута и курсове в BNP Paribas Securities. „Ако нещо се обърка и доходността започне да расте, . . . загубата може да бъде голяма. Не забравяйте уроците от регионалните банки като SVB в САЩ.“

Като индикация за силата на търсенето на дългосрочен държавен дълг, доходността на 30-годишните облигации на Китай, която се движи обратно пропорционално на цените паднаха до около 2,5 процента тази седмица, най-ниското ниво от две десетилетия.

Доходността на десетгодишните облигации достигна рекордно ниско ниво от 2,2 процента през март. Той се стабилизира след многократни предупреждения от длъжностни лица.

В някои източни и централни провинции местните банкови регулатори казаха на по-малките заемодатели да спрат да добавят дългосрочен дълг към притежанията си и ги предупредиха за ликвидните рискове, според според съобщения в местни медии.

Въпреки стъпките на правителството, селските банки все още са купили държавни облигации на стойност 400 милиарда Rmb между 1 март и 16 април, показват данните за вторичната търговия от междубанковия пазар на облигации в Китай.

За разлика от това, китайските взаимни фондове закупиха много по-малко през периода — Rmb78bn — докато по-големите китайски банки продадоха Rmb220bn от притежаваните от тях облигации.

„Особено по-малките банки инвестират по-агресивно в държавни облигации в сравнение с по-големите си съперници“, каза Чен Джианхен, главен анализатор на дългови инструменти в изследователския отдел на CICC.

Китайските служители все още са преследвани от срива през 2016 г. на пазара на облигации в страната.

Служител на PBoC намекна пред Financial News, че Пекин може да засили емитирането на облигации в опит да ограничи ралито докато се намесва на вторичния пазар, за да подпомогне управлението на ликвидността.

Премиерът Ли Цян каза през март, че страната ще емитира 1 милиард Rmb1 свръхдълги специални централни държавни облигации тази година, за да подпомогне икономиката.

Последвайте ни в