Луксозни стоки и инвестиране в K-образния свят

Тази публикация е версия на място на нашия бюлетин Unhedged. Премиум клиентите могат да се записват тук, с цел да получават бюлетина всеки работен ден. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да прегледат всички бюлетини на FT

Добро утро. Марк Роуън от Apollo споделя, че Европа е „ във война със себе си “ по отношение на финансовите регулации. Той е изцяло прав: страните от Европейски Съюз би трябвало да преодолеят разликите си и да прегърнат промените, препоръчани от Марио Драги и Енрико Лета, и то бързо. Някакъв късмет? Изпратете ни вашето мнение по имейл: [email protected]

Luxury

LVMH, най-голямата и с самопризнание най-добре ръководената от огромните европейски първокласни къщи, имаше добра седмица предходната седмица. От FT:

Акциите на LVMH скочиха с 13 процента . . . тъй като вложителите приветстваха връщането на групата към напредък през третото тримесечие и се обзаложиха, че промишлеността е минала през най-лошия от дълголетен спад . . . приходите са нарастнали с 1% на органична основа до 18,3 милиарда евро през интервала, прекъсвайки две тримесечия на спад

За да добиете визия за спада в промишлеността, погледнете темповете на напредък на приходите през последните 10 години. Дивата след пандемия пазаруване на джунджурии се оказа невероятно да се поддържа освен в LVMH, само че и в Hermes, Richemont, Kering и Moncler. Продажбите се забавят от четири години:

В резултат на това през последните пет години единствено LVMH и Hermes победиха европейските фондови показатели. И през последните три даже акциите в тези две бяха без смяна:

Колегата ми Елизабет Пейтън, фешън редактор на FT, не е уверена, че резултатите от LVMH са доказателство, че секторът се е отърсил от проблемите си. От нейния бюлетин Fashion Matters (регистрирайте се за него тук):

„ Най-лошото свърши! “ Чувам те да плачеш! Е, един тип...

LVMH е . . . най-голямата, най-богатата и най-могъщата група в бизнеса, която хвърля всичко допустимо в ръцете си, с цел да обърне кораба. Ако [1 % ръст] е най-хубавото, което най-хубавите могат да реализират, с неограничени запаси и най-хубави гении, кой може да каже, че останалата част от групата може да се оправи толкоз добре, колкото и тя?

. . . Секторът се е повишил до равнища, от които ще бъде доста мъчно да се отстъпи . . . Все още има доста консуматори, които не се интересуват от модата по метода, по който те го правеха, и продуктите от нови имена като Джонатан Андерсън в Dior няма да се проточат в магазините за известно време . . . все още не сме излезли от тази гора.

Въпросът за цената е от решаващо значение. От няколко години специалистите в първокласната промишленост споделят, че производителите би трябвало да съсредоточат вниманието си непосредствено върху доста дребния % клиенти, които генерират доста огромен % от приходите на промишлеността. Това значи натискане на супер-дупер първокласни артикули на допустимо най-високи цени, с цел да уловят допустимо най-вече долари от извънредно нечувствителни към цената клиенти, като в същото време третират „ амбициозния “ клиент, който би трябвало да посегне към нещо особено, като опасност, опетняваща марката.

Това е типичен съвет за съветник по управление/активист вложител, само че като доста класики от този род, може да се окаже неприятна дълготрайна тактика. За да разберете за какво, прочетете скорошна колона от различен сътрудник, Джо Елисън от HTSI. Амбициозните покупки основават преданост към марката измежду младите консуматори, а крайният клиент с бързи ръце може да бъде променлив. Елисън написа, че:

. . . не целият разкош страда: вследствие на ценовия вакуум се появиха редица по-малки самостоятелни марки [и] се похвалиха със постоянен напредък. Тайната на техния триумф е ослепителното разобличаване, че множеството хора нямат безкрайни банкови сметки.

Инвеститорите са изправени пред по-широк въпрос. Една от аргументите да притежавате огромни първокласни къщи е да играете на „ К-образната “ стопанска система на доста развити страни. Делът на благосъстоянието в ръцете на доста богатите е висок и пораства. Възможно е да осъдите тази наклонност като жител и да желаете да се запознаете с нея като вложител. И по този начин, по какъв начин най-добре да го получите? Има един доста елементарен и общ отговор на този въпрос: просто притежавайте финансови активи от всевъзможен тип, за предпочитане такива, които съдържат някакъв тип отбрана против инфлацията. Богатите не са склонни да употребяват в допълнение ново благосъстояние, което са натрупали, тъй като към този момент имат всички неща, от които се нуждаят. Те са склонни да влагат идващия си $ вместо това, изпомпвайки пари на финансовите пазари, повишавайки цената им (това е „ пренасищането със спестявания на богатите “).

Но какво ще стане, в случай че някой желае по-голяма експозиция на ливъридж към търговията „ богати стават по-богати “? Дали първокласните къщи са подобаващата търговия за това? не съм сигурен Луксозните групи в действителност продават на доста богатите и имат едни от най-хубавите и трайни марки в света - а мощната марка е необикновено мощно нещо. Но една марка би трябвало да бъде обвързвана с верния бизнес модел, с цел да направи страхотна инвестиция (погледнете дълготрайната борсова диаграма на Mercedes, в случай че желаете да видите по какъв начин наподобява страхотна марка, обвързвана с неприятен бизнес модел).

Луксозните марки би трябвало деликатно да се ориентират както в ценообразуването, по този начин и в стила. Последното е изключително мъчно за ръководство. Може ли по-добра дълготрайна договорка за богати да станат по-богати да бъде притежаването на банки на Уолстрийт като Morgan Stanley или Goldman Sachs? Те също имат страхотни марки и излагане на централизация на благосъстояние, само че не би трябвало да се тревожат за най-новите трендове в рокли или бижута. Като опция, може би потребителските марки, които са лъскави, само че една крачка надолу от лукса, не могат да играят по-стабилно в K-образния свят? Мисля си за търговеца на дребно за кухни Williams Sonoma, където можете да сигнализирате идването си, като пуснете 500 $ върху медна тенджера за ризото или японски нож на готвач. Апетитът на богатите за първокласни кухненски неща е безконечен и постоянен, а Williams Sonoma печели удивителна възвръщаемост на личния капитал от към 50 %.

Любопитно ми е да чуя мислите на читателите.

Едно положително четиво

Prestige > пари.

FT Unhedged подкаст

Не можете да получите задоволително Unhedged? Слушайте нашия нов подкаст за 15-минутно гмуркане в най-новите пазарни новини и финансови заглавия, два пъти седмично. Вижте последните издания на бюлетина тук.