Мениджърите на активи в САЩ чупят рекорд за разходи за сливания и придобивания

Мениджърите на активи в Съединени американски щати са похарчили рекордна сума през 2025 година за сливания и придобивания, защото консолидацията на промишлеността се форсира.

Секторът регистрира транзакции на стойност 38 милиарда $ предходната година, повече от два пъти повече от общата сума през 2024 година, съгласно доставчика на пазарни данни LSEG. Броят на покупко-продажбите през 2025 година доближи 378, най-високият общ годишен резултат от началото на записите през 1980 година

Бумът на консолидацията идва, когато в миналото фрагментираната промишленост ускорява напъните си за създаване на мащаб на фона на изтъняване на маржове, възходящи разноски и възходящи условия на клиентите, като намаляването на лихвените проценти намалява разноските за финансиране и предизвиква сключването на покупко-продажби.

Тенденцията беше явна в поредност от високопоставени транзакции през 2025 година, в това число придобиването на Janus Henderson за 7,4 милиарда $ от група, ръководена от инвеститора-активист Trian Fund Management, придобиването от Rithm Capital на частната кредитна компания Crestline Management, с цел да разшири бизнеса си с други възможности, и покупката от Nomura за 1,8 милиарда $ на звената за ръководство на обществени активи на Macquarie в Съединени американски щати и Европа.

„ Вие евентуално сте в средата на тази съответна консолидация фаза “, сподели Ju-Hon Kwek, основан в Ню Йорк старши сътрудник в McKinsey & Company.

Индустрията за ръководство на активи в Съединени американски щати, изключително междинните компании, през последните години се бори да усили облагите, защото възходящите разноски изпревариха растежа на приходите.

Оперативните маржове преди налози за ръководещите активи в Северна Америка спаднаха до 32 % през 2023 година от 39 % две години по-рано, отразявайки „ равномерни доходи и по-високи разноски “, съгласно McKinsey. Нарастването на евтините пасивни капиталови артикули натежа върху приходите от такси и забави — или в някои случаи обърна — притока на средства към дейните мениджъри, до момента в който тежките разноски за изкуствен интелект способстваха за натиска върху разноските.

„ Всички усещат напрежението от марж натиска и би трябвало да има проект по какъв начин да се измъкнем от това “, сподели Джошуа Зуик, сътрудник в Oliver Wyman, базирайки се на един от моторите на сливанията и придобиванията. „ Повечето хора желаят да станат по-скоро по-големи, в сравнение с по-малки. “

Управителите на активи се стремят към придобивания освен за увеличение на мащаба, само че и за прибавяне на нови благоприятни условия, защото клиентите изискват по-широка гама от услуги. Нарастващата известност на вложения като дейни борсово търгувани фондове и различни активи подтикна мениджърите с лимитирани оферти в такива артикули да преследват покупко-продажби, с цел да засилят наличието си.

„ Хората, които нямат качества в една от тези области, са склонни да отидат в сливания и придобивания, с цел да я изградят, тъй като е по-трудно тези неща да се развиват органично “, сподели Марк Нахман, световен началник на ръководство на активи и благосъстояние в Goldman Сакс.

Той добави, че двете придобивания на Goldman за ръководство на активи през годината – снабдител на ETF с дефинирани резултати Innovator Capital Management и компания за рисков капитал Industry Ventures – ще оказват помощ на банката да се разшири в „ някои основни области “.

По-ниските разноски за заеми осигуриха кратковременен подтик на покупко-продажбите за ръководство на активи. Трите понижения на лихвените проценти от Федералния запас през втората половина на 2025 година намалиха разноските за финансиране, позволявайки на компаниите да правят транзакции „ с малко по-голяма лекост “, сподели Андре Вейсид, световен и американски водач по финансови услуги в EY-Parthenon.

Вейсид чака взривът на покупко-продажбите да продължи през идващите 12 до 18 месеца, до момента в който Фед се придвижва към по-нататъшни понижения на лихвите и систематичен напън върху маржовете и растежът не престават да се разиграват.

Докато мениджърите на активи се надпреварват да построяват мащаб, промишлеността е настроена да вижда по-малко играчи на фона на по-високи бариери за нахлуване. Oliver Wyman предвижда 20-процентен спад в броя на мениджърите на активи и благосъстояние до 2029 година, движен от повече от 1500 огромни транзакции.

„ Победителите заемат повече пазарен дял от всеки път “, сподели Zwick от Oliver Wyman.

Остава въпрос дали последната вълна от транзакции ще извърши обещанието си, като се има поради смесеният връх на предишното ръководство на активи придобивания.

Проучването на Оливър Уайман демонстрира, че по-малко от две пети от водещите транзакции за ръководство на активи са подобрили съотношенията разходи-приходи – решителен индикатор за успеваемост – три години след приключването им. Около половината от покупко-продажбите бяха последвани от чисти изходящи потоци на средства, до момента в който половината компании на частния пазар, добити от обичайни мениджъри, продължиха да порастват по-бавно от пазара.

Цуик сподели, че интеграцията след транзакция остава предизвикателство в промишленост, в която съгласуването на хората и културите е присъщо мъчно.

„ Колкото повече се пробвате да намалите разноските, да измененията процеси, да комбинирате системи и така нататък четвърто, толкоз повече нарушавате бизнеса “, сподели той. „ Колкото повече разстройвате бизнеса, толкоз по-голямо е предизвикателство за вас фактически да постигнете синергията на приходите и опциите за напредък, които сливането в началото е трябвало да даде. “

Управителите на активи са наясно с казуса. Нахман от Goldman сподели, че е „ елементарно да се купи нещо “, само че „ мъчно да се направи 1+1 равно на 3 “, добавяйки, че главната тактика на компанията за ръководство на активи ще остане фокусирана върху органичния напредък.

„ Трябва да отделите време за създаване на причини за всяка [сделка] “, сподели той. „ И в случай че не можете, евентуално е по-добре да не го вършиме. “