Нарастващите нива на шум на пазарите тестват инвеститорите

Авторът е съръководител на отдела за вложения и основен капиталов шеф на групата в Schroders

Пазарите на акции значително направиха мощен старт на 2024 година, защото вложителите се втурнаха да дефинират цените в завой на паричната политика — под формата на предстоящи понижения на лихвените проценти — от централните банки. Това остави оценките да наподобяват разтегнати сред класовете активи.

Но към този момент е ясно, че 2024 година ще донесе доста разнообразни събития, които ще доведат до пренареждане на пакета от капиталови благоприятни условия.

Някои от тези събития към този момент са ясно маркирани в календарите на вложителите, като да вземем за пример многото избори, които се организират по света тази година - най-много президентските избори в Съединени американски щати на 5 ноември. Други събития са по-малко предвидими, като офанзивите против кораби в Червеното Море и следваща реакция от западните народи. Не знаем по какъв начин ще се развият актуалните епицентрове на конфликти; дали ще се утвърдят, да вземем за пример, или ще привлекат повече участници.

Като цяло, това основава комплицирана и от време на време тревожна среда, в която вложителите да се ориентират. Важно е обаче да запомните, че не всички събития от 2024 година ще бъдат значими от позиция на финансовия пазар. Президентските избори в Съединени американски щати явно са такива, при които залозите са високи, само че това не е по този начин за всяко изследване.

Практическият метод за вложителите е да се съсредоточат върху разбирането на това по какъв начин другите политики и събития – финансови и геополитически – дават изправете се пред разнообразни опасности и благоприятни условия.

Да вземем закрепен приход. Глобалната стопанска система към момента се забавя, което би трябвало да е удобна среда за облигациите, само че би трябвало да държим под око дългия завършек на кривата на рентабилност с наближаването на изборите в Съединени американски щати. Благодарение на статута на $ като аварийна валута, Америка имаше лукса да има огромен недостиг. Но признаците за фискална претрупаност от страна на претендентите може да изтласкат търпението на пазарите прекомерно надалеч и да доведат до по-висока волатилност при дълготрайните облигации.

Европа, в противен случай, организира по-консервативни фискални политики. Това е в поддръжка на облигациите на блока.

Отново, в нововъзникващите пазари доста страни са провеждали ортодоксални парични политики, които в този момент оставят техните дългови пазари на положително място. Ние сме много позитивни във връзка с дълга на нововъзникващите пазари в локална валута.

Акциите не се движеха толкоз бързо, колкото облигациите, с цел да включат упованията за понижаване на лихвените проценти. Въпреки че оценките на капитала се покачиха, те не са на рискови равнища. Голяма част от придвижването през предходната година беше концентрирано в по този начин наречените американски акции от Великолепната седморка с огромна капитализация - и даже те са подкрепени от облаги. Възможно е акциите да се повишат още повече.

Това ще е изключително значимо за вложителите, които сега имат пари. Нашият скорошен разбор, разглеждайки данни от 22 цикъла на понижаване на лихвите, датиращи от 1929 година, откри, че междинната възвръщаемост на американските акции е била 11 % през 12-те месеца след първото понижение на лихвените проценти в Съединени американски щати.

Ако получим „ мекото приземяване “ на закъснение, само че не и на криза, това би трябвало да е в поддръжка на акциите. Въпросът се връща към разликите: ще се разпространят ли тези облаги в подценявани области на пазара, в това число подценени райони като Обединеното кралство?

Китай продължава да е изправен пред проблем с растежа, до момента в който се оправя с разклоненията на своята благосъстоятелност рецесия и макар че резултатът от изборите в Съединени американски щати може да докара до обилни промени за пазарите, ние не считаме, че смяната в позицията към Китай ще бъде една от тях. Настоящият протекционистки надолнище и конкуренцията за софтуерно превъзходство евентуално ще останат непокътнати, без значение от това кой ще завоюва.

Тази по-слаба икономическа картина за Китай и забавянето на световната стопанска система като цяло не основават възходяща среда за суровините. Но стратегическото систематизиране на суровините към момента може да има смисъл като диверсификатор, изключително в подтекста на засилващите се геополитически напрежения. Една област от артикули, където вероятностите наподобяват позитивни, е златото. Обикновено се показва добре в интервали, когато централните банки понижават лихвените проценти.

За $, поврат в консенсуса към ранните понижения на лихвените проценти може да докара до краткосрочна мощ по отношение на други валути.

В последна сметка главното нещо е да продължите да инвестирате, с цел да се възползвате от тези разнообразни благоприятни условия, когато се появят. Това е истина, остаряла като хълмовете, само че си коства да се повтори: има прелъщение в интервали на неустановеност, звук и тревожни заглавия да се търси „ сигурност “ настрана. И за разлика от огромна част от предишното десетилетие, в този момент е допустимо да се получи атрактивна номинална възвръщаемост на парите. Но даже пониженията на лихвените проценти в Съединени американски щати да не са толкоз неизбежни, колкото се надяват някои, има възможност паричните лихвени проценти да се намалят, правейки парите по-малко печеливши. В същото време придвижванията на пазара могат да се разиграят доста бързо. Позиция в профил може да значи пропуск.