Поставяне на цена на Tesla след Musk
Дрю Диксън е основател и главен инвестиционен директор на Albert Bridge Capital. В момента той няма Tesla в личния си акаунт.
Нашата новогодишна резолюция беше да обръщаме по-малко внимание на Tesla. Но човече, трудно ли е.
Защо? Е, защото Илон е дарът, който продължава да дава. Или в този случай, туитване. Ето една класика от миналата седмица.
Неудобно ми е да развивам Tesla като лидер в AI и роботиката, без да имам ~ 25% контрол на гласуването. Достатъчно, за да бъда влиятелен, но не толкова, че да не мога да бъда преобърнат.
— Илон Мъск (@elonmusk) 15 януари 2024 г.
Освен ако случаят не е такъв, бих предпочел да създавам продукти извън Tesla. Изглежда не разбирате...
Да, прочетохте това правилно. Илон на практика каза, че ако не му бъде даден нов пакет от заплати, който му дава повече дялове от Tesla, той ще обмисли изграждането на всякакви AI и роботизирани продукти извън чадъра на Tesla (нещо като SpaceX прави с ракетите).
Може да е галактическа нахалство, но Илон винаги може да разчита на феновете си. В предварителен преглед на резултатите на Tesla за четвъртото тримесечие, очакван в сряда, анализаторът на Morgan Stanley Адам Джонас променя методологията си за целеви цени, която включва все още несъществуващи бизнеси, включително лицензиране на задвижващи механизми на трети страни и мрежово подразделение „Dojo-Enabled Double-Fly-Wheel“ които до края на десетилетието ще бъдат по-големи от производството на автомобили:
Jonas пише:
Tesla е единственият истински AI- позволяващ запас под нашето покритие. Нашата теза за [наднормено тегло] и статусът на най-добрия избор са силно зависими от натрупването на стойност на Tesla като инструмент за изкуствен интелект. Всяка промяна в организационната или правната структура, която възпрепятства способността на Tesla да участва в разработването на AI, може да бъде пагубна за инвестиционната теза за OW.
Той има право. Ако вярвате (както и ние), че автомобилната компания може да струва най-много $50-100 милиарда, тогава Илон да извади „Опциите на Мъск“ (роботика, Доджо, AI) навън със себе си, не може да бъде добра новина за компания, която – дори след неотдавнашния спад на цените тази седмица – все още има намалена пазарна капитализация от $730 милиарда.
И това честно казано е невероятен коментар от човек, който е правил това през последните три години:
През този период Илон закупи точно нула акции на Tesla и продаде над 140 милиона акции. В процеса той събра над $38 милиарда. В допълнение, той също „подари“ над 30 милиона акции на стойност почти $9 милиарда повече.
Това, което, разбира се, беше много много на Илон Мъск във всичко това беше, че през април 2022 г. той каза на пазара, че е приключил с продажбите акции, само за да продаде още 65 милиона акции само няколко месеца по-късно.
Във всеки случай средната продажна цена на Elon беше ~$274 на акция, като някои продажби достигнаха $387 на акция.
Днес акцията е $208,80.
Както и да е, това е, но дори аз бях изумен, че Илон ефективно казва на своите съвет, че ако те не върнат част или всички акции, които е продал на по-високи цени, и го направят на намалена цена (може би безплатно?), тогава той ще вземе своите роботи и ще се прибере у дома. Тук той заплашва, че Тесла може дори да не участва в революцията.
Роботите ще създават роботи един ден. Изглежда неизбежно, независимо дали Tesla го прави или не.
— Илон Мъск (@elonmusk) 16 януари 2024 г.
Днес, според Bloomberg, Elon притежава 411 милиона акции, което е 12,9 процента от компанията, и струва близо 86 милиарда долара. Той притежава още 55 милиарда долара неупражнени опции върху акции, на практика струващи още 8 процента. Така че това е около 21 процента контрол.
Така че, ако Илон настоява да се върне до 25 процента контрол (което сега иска), Tesla или ще трябва да създаде структура с двойно споделяне ( за което Илон сега казва, че е „за“, след като публично е пренебрегнал други, че са поели по същия път) или да му издаде над 137 милиона акции (или опции за закупуване на тези акции). И този подарък от 137 милиона акции би бил удивително подобен на 141 милиона акции, продадени от Elon за $275 на акция!
Искам да кажа, че този човек има сериозна дързост. Но какво прави бордът?
Според нас, ако изтласкате Илон от компанията или ако той напусне по собствено желание, акциите падат наполовина. Това означава, че трябва да платите, нали? И въпреки че бих казал, че наличието на над $140 милиарда в акции и опции вече е достатъчен стимул за Илон, изглежда, че бордът ще трябва да му даде още милиарди, за да остане.
Някаква главоблъсканица, а?
Допълнително четене:
— Проблемът да накараш икономиката на Tesla да работи на всяка цена (FTAV)
