Приливът на лихвите на мениджърите на фондове движи цените на металите до нови върхове
Вълна от спекулации от търговци на фючърсни пазари тласна цените на метали като мед и злато до исторически върхове, тъй като фондовете залагат на предстоящ недостиг на доставки и опитайте се да се хеджирате срещу инфлацията.
Медта се повиши с 30 процента от началото на март, за да пробие 11 000 долара за тон тази седмица, най-високото ниво досега. Това помогна да се вдигнат цените на други индустриални метали от алуминия до цинка.
Стремата на купуването от страна на инвеститорите също изтласка златото през предишните си рекорди до 2450 долара за тройунция, а среброто го последва и надхвърли 30 долара за унция за първи път от десетилетие.
Имаше „сериозен приток на инвестиции“ в метали от алгоритмични търговци, специализирани инвеститори в суровини и макро фондове, каза Грег Шиърър, ръководител на стратегията за основни и благородни метали в JPMorgan.
Движенията в цените на металите често се противопоставят на очакванията на търговците. Миналата година силното търсене помогна за изчерпването на запасите до исторически минимуми, но въпреки това цените паднаха. Тази година цените се повишиха, въпреки че доставките се подобряват.
Делът на суровините на световните пазари междувременно се свива, спадайки до 2 процента през последните 12 месеца от 8,8 процента през 2009 г., според според данните на Bloomberg, тъй като акциите и облигациите се надпреварват.
„Пазарът някак си пренебрегваше всичко от фундаментална гледна точка“, каза Рикардо Лейман, главен инвестиционен директор в KLI Asset Management, базирана в Лондон компания за стоки инвестиционен мениджър.
Анализаторите казаха, че ходовете са били водени от скок в отворения интерес - броят на отворените фючърсни позиции и дълбочината на пазара.
Според анализ на JPMorgan отвореният интерес към пазарите на неблагородни и благородни метали достигна рекордни върхове съответно от $227 милиарда и $215 милиарда.
Това до голяма степен се състои от фондове, затварящи своите залози върху падащите цени и онези, които заемат дълги позиции, за да спечелят от движението на цените, вместо производителите или потребителите да се хеджират срещу риска от движение на цените, когато купуват или продават стоки, казаха анализатори.
Дългите позиции на нетните инвеститори в Comex и Лондонската метална борса за неблагородни метали беше 2,6 милиона тона в средата на май спрямо 556 000 тона в началото на март, засенчвайки предишния връх в края на 2020 г.
Вълната от пари, която удари металите, не дойде само от управлявани от инерция алгоритмични търговци, но също и от макро хедж фондове, които увеличават разпределението си към реални активи и хедж фондове за специализирани стоки, казаха анализатори.
Медта, която е най-важната за процеса на декарбонизация, доведе до скока на цените. Шиърър каза, че „картина на доставките, която е много трудна за коригиране“, е в основата на ралито на медта.
„За медта картината на затягане на предлагането умножава възможното повишаване на търсенето [изкуствен интелект] и повече комфорт, че сме в инфлексна точка за глобалното търсене, плюс хеджирането на инфлацията, беше мощна варя“, каза той. „Това накара много фондове да кажат, че „сега е времето за медта“.
Други неблагородни метали като цинк, алуминий и олово последваха медта, скачайки между 15% и 28% цент от началото на април в рязък колективен скок нагоре.
Алине Карнизело, управляващ партньор на Frontier Commodities, новосъздадена инвестиционна компания за суровини, каза, че инвеститорите искат да диверсифицират възвръщаемостта си отвъд големите технологични акции, като се обърнат към метали.
Фондовете влагат пари зад стоки, за да се изложат на „декарбонизация, деглобализация, хеджиране срещу инфлация и геополитически рискове, както и недостатъчно инвестиране в нови доставки, особено на енергия“, каза тя.
p>
Входящите потоци към стокови фондове с широка кошница – включително зърнени храни, минерали, метали, памук и какао – нарастват през последните няколко месеца, повече от два пъти през април до £1,9 милиарда, според данни на Morningstar.
Въпреки по-слабото от очакваното търсене в Китай и бързото натрупване на запаси от метали, има признаци, че глобалното производство най-накрая завива, което също спомогна за засилване на интереса към среброто, предвид широкото му използване в слънчеви панели. Индексът на мениджърите по покупките в Китай се разшири за втори пореден месец през април след половин година на свиване.
Подходът на австралийската минна група BHP за £34 млрд. да купи съперника си Anglo American, за да осигури своите желани медни мини в Латинска Америка, също изпрати допълнителен сигнал към инвеститорите да сграбчат червения метал, казват инвеститорите.
„Поглъщането на BHP събуди много хора, че е много по-евтино да се купи компания, отколкото да се построи нова мина“, каза Лейман. „Това накара много хора да отпуснат позиции и за [компютърно управлявани хедж фондове, следващи тенденциите] и някои от тълпата на макропроизводителите да продължат. Имаше масивна реорганизация на потоците.“
Нетните 13 процента от мениджърите на глобални фондове, анкетирани от Bank of America, са били стоки с наднормено тегло през май, най-много от април миналата година. Последните три месеца са имали най-голямото увеличение на разпределението им за стоки от август 2020 г., според проучването.
Някои водещи хедж фондове увеличават своите екипи за търговия със стоки, за да се възползват от нестабилността в класа активи. Семейният офис BlueCrest Capital планира да разшири броя на търговските си екипи, включително в стоки, с 10% до края на годината.
Стоките обикновено се търгуват въз основа на текущата им ситуация на търсене и предлагане, но Карнизело каза, че нарастващата роля на спекулативните инвеститори на пазара означава, че те започват да търгуват въз основа на вероятната бъдеща картина.
„Стоките започват да се държат малко като акции“, каза тя.
