Сигурността вече е недостиг на пазари

Писателят е основен изпълнителен шеф и основен капиталов шеф на Richard Bernstein Advisors

Всеки встъпителен студент по стопанска система знае, че цените се покачват, когато търсенето изпревари предлагането. Съответно вложението в дефицит нормално е добра по-дългосрочна тактика.

Икономическият термин „ дефицитът “ постоянно се употребява за изложение на физическия потенциал или запаси, само че фондовата борса исторически е взела по-широк взор. Ръстът на облагата, да вземем за пример, нормално става стеснен по време на рецесиите на облагата, тъй че оценките се уголемяват за тези компании, които могат да продължат да усилват облагите, макар предизвикателния декор.

На днешните финансови пазари сигурността наподобява е извънредно нищожен запас. Капризните политики от Вашингтон сътвориха доста непредсказуема икономическа среда, в която прогнозата е на практика невероятно.

Докато вложителите през последните няколко години са обхванали спекулативни вложения като превъзходните седем софтуерни ресурси, криптовалути и корпорациите на обвивката, те в този момент осъзнават, че Pie-in-the-the-Sky Cyprurrys и Shell Corporations, те в този момент осъзнават, че Pie-in-the-the-the-Sky Cyptecasts и корпорациите на Shell, те в този момент осъзнават, че измененията на Pie-in-the-the-the-the-the-the-the. Инвеститорите не се интересуват от това дали държавните политики са подобаващите или не. По -скоро те желаят ясна връзка, с цел да оценят опциите за бизнес и вложения. Подобна изясненост внезапно стана мимолетна.

Инвеститорите постоянно би трябвало да се пробват да пренебрегват политиката, само че сегашната американска администрация наподобява желае да пречи на частния бранш доста повече, в сравнение с другите в предишното. Колебаните политики доста прекъсват способността на бранша да възнамеряват стратегически.

По -важното е, че импулсивните промени в политиката карат вложителите да се доклакат дали опциите са действителни или миражи. Не съм сигурен по какъв начин всеки анализатор може да планува тримесечната или годишна облага на компанията с някаква присъда при тези условия.

Стандартните барометри на несигурността са подобаващи за рекордни максимуми. Индексът на несигурността на дребния бизнес на NFIB и показателят на несигурността на икономическата политика на Бейкър, Блум и Дейвис за комерсиалната политика са две от най -цитираните ограничения. И двете допускат, че несигурността е на или покрай високата им доста десетилетие. 

Никога няма съвършено просветление и би трябвало да се чака някакво равнище на неустановеност при реализиране на каквито и да било вложения. Рисковите награди са естествената промяна на пазарите. По -ниското качество или по -непредсказуемите вложения са склонни да оферират по -висока предстояща възвръщаемост за компенсиране на вложителите за техния относително изменчив диапазон от резултати.

Драматично увеличената непредсказуемост е причина за скорошната неустойчивост на пазара. Американският фондов пазар просто нулира своята рискова награда и оценка въз основа на неочакван и разширяващ се диапазон от несигурни резултати. Възприеманата сигурност води до по -високи оценки, само че политиката на политиката задвижва множественото стесняване.

От 1 януари съотношението на цената/печалбата на S&P 500 понижава от 25 на 20, 20 -процентова обезценка. Това отразява желанието на вложителите за награда с по -висок риск да влагат в акции в Съединени американски щати, защото облагата и паричните потоци стават все по -мъгляви.

Ако сигурността в действителност е дефицит, тогава постоянни, прогнозните потоци от облаги би трябвало да стартират да командват премиум оценки. Изглежда, че фондовата борса към момента не е оценила изцяло това.

Помислете за класирането на елементарните акции на S&P, от време на време подценяван индикатор за растежа и стабилността на облагата и дивиденти. По-висококачествените нетехнологични компании-тези с ранглисти на A+, A или A--в момента се продават с 25-30 % отстъпка от софтуерния бранш на S&P 500.

Паричните възвръщаемост са по-сигурни от тези, свързани с бъдещия напредък, и тези висококачествени нетехнологични ресурси също имат дивидуални добиви, които са съвсем четири пъти по-големи от добивите на Съединени американски щати. Драматичното изместване на пазарите

сходни статистически данни се ползват и за европейските акции. Европейските акции с по -високо качество се продават с 15 % отстъпка за акциите на технологиите в Съединени американски щати и имат дял три пъти по -голяма.

С други думи, сигурността е освен нищожна, само че и евтина.

Ако последователността и яснотата не станат политически правила, тогава вложителите би трябвало да чакат скорошната преоценка да продължи. Ако Вашингтон продължава да трансформира политиките за търговия, геополитически и претовареност по волност и не разрешава на фирмите и вложителите да правят оценка изцяло икономическите основи, вложителите евентуално ще трансферират портфейлите към сигурността на постоянни потоци за печелене.

Недостатъците са склонни да водят до всемирски възвръщаемост на вложенията. Понякога растежът е нищожен, от време на време цената е нищожна. Днес сигурност и убеденост в действителност са доста нищожен запас.