Сянката на войната потъмнява върху глобалната икономика
Решението на Иран да ескалира конфликта си с Израел чрез изстрелване на бараж от въоръжени дронове и ракети носи рисковете от открита война между двете страни, вероятно с участието на САЩ, още по-близо. В края на краищата не е тайна, че Бенямин Нетаняху, враждебният премиер на Израел, отдавна желае да унищожи ядрената програма на Иран. Някои в САЩ се чувстват по подобен начин. Не е ли това шансът на ястребите?
В колона, публикувана през октомври 2023 г., твърдях, че подобна ескалация е основната опасност за световната икономика, породена от убийствената атака срещу Израел от Хамас. Въпреки че петролната интензивност на световната икономика е намаляла повече от половината през последните 50 години, петролът остава основен източник на енергия. Сериозното прекъсване на доставките би имало големи неблагоприятни икономически последици.
Освен това регионът на Персийския залив е безспорно най-важният производител на енергия в света: според статистическия преглед на световната енергия за 2023 г. той съдържа 48 процента от глобалните доказани запаси и е произвел 33 процента от световния петрол през 2022 г. Още по-лошо е, че според Администрацията за енергийна информация на САЩ една пета от световното предлагане на петрол е преминало през Ормузкия проток, на дъното на Персийския залив, през 2018 г. Това е въздушната точка на световното енергийно снабдяване. Една война между Иран и Израел, вероятно включваща САЩ, може да бъде опустошителна.
Политиците, отговорни за световната икономика, които се събират във Вашингтон тази седмица за пролетните срещи на МВФ и Световната банка, са зрители: те могат само се надявам, че мъдрите съвети ще надделеят в Близкия изток. Ако бедствието наистина беше избегнато, как би изглеждала световната икономика?
По този въпрос, както обикновено, Световната икономическа перспектива на МВФ предлага разяснение. Това не е така, защото неговите прогнози непременно ще се окажат верни. Ако трябваше да се случи нещо голямо, определено нямаше да го направят. Но те предоставят систематичен преглед на това къде се намира светът сега.
Накратко казано, както Пиер-Оливие Гуринша, главният икономист на МВФ, обяснява във въведението си, скорошното представяне на световната икономика е значително по-добро от опасенията, въпреки шоковете за производството и инфлацията, причинени от пандемията, нападението на Русия срещу Украйна, скока в цените на суровините и рязкото затягане на паричната политика. Както отбелязва той, „въпреки многото мрачни прогнози, светът избегна рецесия, банковата система се оказа до голяма степен устойчива, а големите нововъзникващи пазари и развиващите се икономики не претърпяха внезапни спирания“ във финансите. Трябва да се отбележи, че скокът на инфлацията не предизвика неконтролирани спирали на заплатите и цените. Като цяло световната икономика се оказа по-гъвкава и инфлационните очаквания са по-добре фиксирани, отколкото мнозина очакваха. Всичко това са добри новини.
Заслужава да се отбележи, че кумулативният ръст на производството през 2022 г. и 2023 г. надхвърли прогнозите на МВФ от октомври 2022 г. за световната икономика и всяка значима група в нея, с изключение, най-вече, за развиващите се страни с ниски доходи (LIDCs). Същото важи и за заетостта, освен отново в LIDC и Китай. Икономиката на САЩ беше особено динамична, но тази на еврозоната много по-малко.
Интересен въпрос е защо затягането на паричната политика има толкова малък ефект върху производството. Едно от обясненията е, че фискалната политика е подкрепяща, особено в САЩ. Друго обяснение е, че реалните лихвени проценти паднаха, вместо да се повишат, защото инфлацията беше толкова висока. Това сега се променя. Друго е, че голяма част от ипотеките са с фиксирани лихви: има особено голямо увеличение на дела в Обединеното кралство. Освен това нарастването на спестяванията по време на пандемията помогна за финансирането на разходите. И все пак това вече свършва. Строгите парични политики все още може да имат значително забавено въздействие.
Докато краткосрочното представяне на световната икономика е изненадващо добро, дългосрочното представяне е обратното. Забележим спад в растежа на реалния БВП на глава от населението се наблюдава в целия свят от първите години на този век. Сривът в растежа на „общата факторна производителност“ — най-добрата мярка за иновации — беше особено значителен. В LIDC растежът на TFP дори стана отрицателен между 2020 г. и 2023 г.
Забавянето на растежа на TFP представлява повече от половината от общия спад в растежа. Според WEO нарастващото неправилно разпределение на капитал и труд между предприятията в рамките на секторите обяснява голяма част от това забавяне. Човек може да промени такива неща. Но няма да е лесно да го направите. Една от причините за това забавяне вероятно е загубата на динамика в световната търговия, която винаги е мощен източник на конкуренция.
Основните уроци от този WEO, следователно, са изненадващо оживени скорошни икономически резултати, освен тревожно сред LIDC, заедно с подчертано забавяне на дългосрочния растеж, до голяма степен поради забавянето на растежа на производителността в цялата икономика. И все пак, няма нужда да казвам, че има и големи несигурности.
В посока нагоре може да видим краткосрочен скок във фискалното разхлабване, свързано с изборите. Положителните изненади, особено в предлагането на работна ръка, могат допълнително да ускорят спада на инфлацията. Изкуственият интелект може да причини положителен изненадващ шок на като цяло слабия растеж на производителността. Успешната реформа може също да ускори растежа на потенциалното производство. И все пак, от друга страна, растежът на Китай може да спадне рязко. Съществуват и твърде очевидни рискове за глобалната финансова, фискална, политическа и геополитическа стабилност. Световната търговия може да бъде ударена от протекционизъм. Войната между Израел, САЩ и Иран може да взриви Близкия изток с огромни последици за цените на енергията и суровините. Най-големите жертви на такъв хаос ще бъдат, както обикновено, най-бедните.
Може би сме се справили с шоковете по-добре от очакваното. Но ние вървим по яйчени черупки и трябва да стъпваме внимателно.
Следвайте Мартин Улф с и нататък
