Търговците изоставят надеждите за понижение на лихвените проценти през март, но продължават да залагат срещу Федералния резерв

Упоритите очаквания на пазара за първо понижение на лихвените проценти в Съединени американски щати през март бяха дефинитивно разрушени през миналата седмица от мощни стопански данни и твърдо обръщение от Джей Пауъл, ръководител на Федералния запас.

След идващия месец обаче търговците имат друга вероятност за паричната политика на Фед от чиновниците в централната банка на Съединени американски щати. Разминаването приготвя сцената за неустойчивост и евентуални загуби, в случай че Федералният запас се придържа към проектите си.

Лихвените проценти в Съединени американски щати са кацнали на 23-годишен връх, откогато Фед предприе нападателна акция за преодоляване на инфлацията. Кога и какъв брой бързо ще стартира да ги намалява от настоящето им равнище от 5,25 % до 5,5 %, е фиксация за вложителите на финансовите пазари.

Пауъл повтори в телевизионно шоу през уикенда, че централните банкери виждат три съкращения като главен сюжет за тази година, същото обръщение, предадено в деликатно следените прогнози на Фед за „ точкова графика “, оповестени през декември.

Но от декември търговците на фючърсния пазар единствено леко отдръпнаха упованията си – ценообразуване в пет понижения в хода на седемте оставащи съвещания на Фед тази година, вместо по-оптимистичните шест понижения.

И залозите за по-ранни съкращения бяха доста сложни за разлюляване. До предходната седмица търговците поставяха по-добри шансове за понижение през март. Беше належащо дефинитивно изказване от Пауъл на конференцията след срещата на Федералния комитет за отворения пазар предходната седмица – март не беше „ главният случай “ на Фед – последвано от изненадващо мощен отчет за работните места в Съединени американски щати в петък и неговите изказвания в новинарската стратегия 60 минути с цел да понижат коефициентите до 20 % през днешния ден.

„ Ние постепенно се приближаваме към Фед “, сподели Сонал Десаи, основен капиталов шеф на Franklin Templeton Fixed Income. „ През декември имаше възприятието, че пазарът може да накара Фед да понижи по-рано. Но данните не си сътрудничат с пазара. Данните не са задоволително слаби, с цел да притиснат Федералния запас да понижи по-рано. “

„ Пазарите най-сетне започнаха да слушат Пауъл след броя на работните места в петък “, сподели Десаи.

Пазари на облигации се завъртяха фрапантно през последните четири дни на търговия, записвайки най-големите си ежедневни придвижвания от месеци, защото вложителите схванаха, че март евентуално ще пристигна и ще си отиде без понижение на лихвите.

Доходността на двугодишните съкровищни ​​облигации, която се движи с упованията за лихвите, в петък се увеличи с 0,16 процентни пункта след отчета за заплатите, който сподели, че работодателите са добавили 353 000 работни места през януари. Доходността се увеличи още веднъж в понеделник до 4,48%, най-високото равнище от месец.

Възможно е да има още сходни съмнения, в случай че пазарът бъде заставен да се приспособи към мнението на Фед. След като доближи четиримесечно дъно през януари, показателят ICE BofA Move, който отразява упованията за неустойчивост на пазара на държавни облигации, се увеличи през февруари, защото упованията за лихвените проценти се трансформираха.

Акциите в Съединени американски щати в това време се повишиха до исторически върхове в петък след мощния отчет за работните места, преди да се потопи в понеделник. Но упованието за повече съкращения, в сравнение с чака Фед, също може да поддържа цените.

Аманда Агати, основен капиталов шеф в PNC Financial Services, сподели: „ Пазарът жадува за високи равнища на захар от спомагателни политически тласъци, само че това не значи, че ще го получат. Това слага началото на изменчиво първо полугодие. “

Продължителното напрежение сред цените на пазара и това, което Фед алармира по отношение на лихвената политика, също направи по-трудно за корпоративните кредитополучатели да възнамеряват финансирането проекти авансово, подхранвайки вълна от опортюнистични заеми.

Рязкото повишаване на финансовите пазари в края на предходната година сътвори относително удобен декор за фирмите през първите няколко седмици на 2024 година, което докара до рекордни през януари Съединени американски щати издаване на облигации с капиталов клас, дружно със обилни размери за имена с нежелана оценка.

Участниците на пазара означиха, че фирмите избират да емитират дълг, до момента в който нещата вървят добре - с огромно търсене, защото доста вложители бяха лишени от нови доставки в продължение на месеци и имаха пари настрана.

Торстен Сльок, основен икономист в капиталовата компания Apollo, сподели: „ Мисля, че корпорациите както с капиталов клас, по този начин и с високодоходни [и] заеми гледат на това като на „ Вземете го, до момента в който можете да го получите “ – и през януари се оказа, че е добра концепция. “

Въпреки това, наблягайки възходящите провокации при определянето на времето за такова издаване, Sløk добави, че „ въпросът след данните за [пазара на труда] в петък е дали този прозорец се затваря “.

Калвин Це, началник на макро тактиката за Америка в BNP Paribas, сподели, че не има вяра, че актуалната разлика сред упованията на чиновниците на Фед и пазара за понижаване на лихвите е забележителна. Търговците на фючърсния пазар залагат на набор от вероятни резултати, до момента в който чиновниците на Фед вършат по-точни прогнози.

Но вероятностите на Tse се разграничават доста от тези на Фед. Tse има вяра, че Фед ще стартира да понижава лихвените проценти през май и ще продължи да понижава с 0,25 процентни пункта на всяка от петте последващи срещи тази година. Това е по този начин, тъй като той чака инфлацията да се забави фрапантно тази година и Фед ще бъде заставен да поправя надлежно политиката си.

Це сподели: „ Ако Фед не понижи лихвите и инфлацията спадне толкоз, колкото мисля, че ще стане, това би означавало, че политиката става все по-рестриктивна. И Пауъл към този момент сподели, че тази политика е задоволително ограничаваща. “