Технологичният „разпродажба“

Тази публикация е версия на място на нашия несмущаван бюлетин. Абонатите на Premium могат да се записват тук, с цел да доставят бюлетина всеки работен ден. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да проучат всички бюлетини за FT

Добро утро. Това беше най-вече бизнес, както нормално на пазарите през вчерашния ден: президентът Доналд Тръмп желае да уволни някого във Федералния запас, целевите акции паднаха и всички бъбриха за това, което Джей Пауъл ще каже в Джаксън Хоул на следващия ден, изключително след няколко ястребиви, звучащи минути от последната среща на Фед. Някои от по-раздутите софтуерни акции обаче удариха въздушен джоб-повече за това по-долу. Като увещание, Unhedged ще бъде на плажа идната седмица, само че ще бъде загарян, отпочинал и още веднъж във входящите ви кутии на трета септември. Изпратете ни имейл: [email protected].

'разпродажба' не експлантации

Това е, което предава за ликвидация в 2025 година Инициатива на медийната лаборатория на Масачузетския институт на технологиите. FT регистрира:

Търговците приковаха някои от спада в Съединени американски щати по сериозен отчет в понеделник, създател на създател на клон на Масачузетския Институт за технологии. Изследователите обявиха, че „ 95 на 100 от организациите получават нулева възвръщаемост “ от своите вложения в генеративен ИИ. . . 

„ Историята е плачеща хора “, сподели един търговец, непосредствен до многомилиарден американски софтуерен фонд на Съединени американски щати.

Докладът на Нанда е извънредно неуместно нещо, за което би трябвало да се уплаши.

„ Държавата на AI в бизнеса 2025 година “ гласи като нещо, обещано на страницата „ Изследване “ на огромна консултантска активност. Авторите проучиха куп обществени отчети за използването на бизнес AI, изпратиха изследвания на куп компании, интервюираха куп ръководители и обобщиха резултатите, добавяйки някои много безсмислени количествени избрания и графики. Основните заключения, които бяха по-специално рационални, включват:

Хората обичат да употребяват AI принадлежности за AI, като Chatgpt за груба работа, и да ги употребяват, даже в случай че техният ИТ отдел им споделя, че не са нататък. добре и се уголемява оттова. AI системите, които правят посредствена работа при доста неща, се подреждат.

Добрата AI система се учи от своите триумфи и неуспехи.

компании, които се пробват да изградят свои лични AI системи, са склонни да го объркват.  

Нищо от това не допуска, че AI няма да бъде печеливш продукт; Само това, с цел да печели пари, би трябвало да помогне на бизнес хората, на които се продава. Но всеки се е присъединил в това, че заглавието „ 95 на 100 получава нулева възвръщаемост “. Това ли е даже неприятен триумф на нова технология в този миг от нейната история? Кой знае.

Nanda Kerfuffle е съвършен образец за това, което се случва, когато скъпите пазари или подпазари се клатят малко. След обстоятелството, всички търсят пояснение, а от време на време и глупавите пояснения са единствените налични-защото пазарите, изключително скъпи, не се нуждаят от основателна причина да се клатушкам.

Домашни строители

пишехме за умалените изходи за жилищни структури в нас. Това, което не споменахме тогава, само че се нуждае от някакво пояснение, е за какво акциите на строителите на жилища се събират, макар окаяния декор:

Отчасти акциите просто чакат понижаване на цените на FED. Джон Ловело от UBS уточни, че даже и ипотечните проценти да паднат леко, позитивното влияние върху маржовете на строителите на жилища може да бъде доста. Строителите употребяват ипотечни дотации или „ изкупуване “ като инструмент за продажби, а защото тези изкупувания стават по -малки, облагите стават по -големи.

Но заради аргументи, по които обсъдихме през вчерашния ден, по-нисък лихвен % на фондовете може да не се равнява на по-ниски ипотечни проценти, които (най-вече) варират според от 10-годишната ставка на хазната. Това сподели, че Рик Паласиос от John Burns Research and Consulting означи, че има изключение от това: ипотеки за регулируеми проценти. Оръжията се съпоставят с SOFR (обезпечената ставка за финансиране за една нощ), която наблюдава ставката на Фед. А регулируемите ипотеки вършат нищожно завръщане - в този момент те съставляват 8,5 на 100 от всички ипотеки, съгласно Асоциацията на ипотечните банкери. Така че по -ниският % на фондовете на FED може да помогне на пазара на марж.

Възможно е също по този начин пазарът да заключи, че нещата към този момент са толкоз неприятни, колкото могат да получат за жилищната промишленост - от позиция на инфлацията на разноските, лихвите и настроението на потребителите. С циклична промишленост, инсултът на среднощ е тъкмо когато желаете да купите. Но сигурни ли сме, че това е толкоз мрачно, колкото се получава?

повече за концентрацията

за писмото за тази седмица за доминирането на технологиите на пазарите, at ingled laved върху гореща електронна таблица с часове, с цел да се появи с диаграма, показваща, че е в крайник, показваща, че е в размер на пет години. Както се оказва, някой е приключил същата работа и я е приключил по -добре. Читател ни изпрати тази диаграма от NED DAVIS Research, показваща пазарната тежест на топ 10 акции в S&P 500 през времето, като се връщаше на 50 години, на месечна база:

Вече знаехме, че внезапното повишаване на концентрацията преди този момент през 2000 година беше последвано от гнусен спад на пазара. Графиката на NED Davis ни демонстрира, че концентрацията също доближи своя връх през 1973 година Това, което диаграмата не демонстрира, е, че S&P 500 доближи своя връх през януари същата година и падна с съвсем половината до септември 1974 година и не е възвърнал старите си върхове до 1980 година

Това рима с Dotcom Bubble от 2000 година и евентуално, маг. 7/Ai Cycle от 2025? Съблазнително е да го кажа. В края на 60-те и началото на 70-те, Hype беше концентриран върху акциите на „ Nifty Fifty “, които, сходно на днешните огромни техници, бяха обсъждани като еднопосочни залози за бъдещето. Но имаше доста други фактори при злополуката '73 - '74, от петролната рецесия, до разпадането на валутния режим на Бретън Уудс, до контрола на цените на Никсън.

В сходна записка, Logan Leasure от Де Шоу написа, че тимът е разгледал пазарното тегло на най -добрите 10 акции в границите на по -големия пазар в границите на по -големия пазар в границите на по -големия пазар в границите на по -голямата част от времето. Ето тяхната диаграма:

Те настояват, че диаграмата демонстрира значима разлика сред 2000 година и през днешния ден:

В продължение на 2000 година, тежестта на тези компании се усили доста, до момента в който облагите споделят за същото. По време на неотдавнашното приключване на тежестта на показателя (като се стартира от ~ 2016 г.), делът на облагата от топ 10 се усили. Ние твърдим, че двата интервала не са директно сравними и настоящият интервал на централизация на пазара е ориентиран по -скоро за главната икономическа централизация, в сравнение с по -ранният интервал.

Това е вярно, в смисъл, че по -голямото тегло на показателя се основава на увеличение на каузи на облагата. Но си коства да се означи, че разликата сред равнищата на тежестта на показателя и дяла на облагата е необятна и в двата случая: към 10 процентни пункта през 2000 година и към 8 процентни пункта в този момент. И по този начин, по какъв начин прочетете тази диаграма се свежда до типичен въпрос за цялата финансова информация. Грижите ли се повече за равнище или посоката на смяната?

едно положително четене

новият биткойн.

Препоръчителни бюлетини за вас

надлежна инспекция -най-добрите истории от света на корпоративните финанси. Регистрирайте се тук

Бюлетинът на LEX -Lex, нашата капиталова колона, разрушава основните тематики за седмицата, с разбор на награждаващите писатели. Регистрирайте се тук

Източник: ft.com