Увеличаващият се ръст на заплатите в Германия поставя под съмнение времето за намаляване на лихвените проценти от ЕЦБ

Ръстът на заплатите в Германия се ускори рязко през първото тримесечие, сочейки вероятно повишаване в по-широката еврозона и хвърляйки под съмнение колко агресивна ще бъде Европейската централна банка намали лихвените проценти тази година.

Колективно договорените заплати в Германия са се повишили с 6,2% през първите три месеца на годината, ускорявайки се от 3,6% през предходното тримесечие, според данни на Bundesbank, които включват еднократни бонуси, които бяха публикувани в сряда.

Икономисти казаха, че германските цифри заедно с данните от други страни показват, че годишният ръст на колективните заплати в еврозоната е нараснал до 4,7 процента през първото тримесечие, спрямо 4,5 процента през предишното тримесечие. Общите цифри за валутния блок ще бъдат публикувани в четвъртък.

Ускоряването на заплатите би било пречка за инвеститорите, надяващи се на последователни намаления на лихвените проценти от ЕЦБ, която се очаква да бъде първата голяма централна банка да намали лихвените проценти на 6 юни.

Централната банка на еврозоната каза, че времето за намаляване на лихвените проценти зависи от това дали работниците ще получат по-ниски увеличения на заплатите тази година и дали тези допълнителни разходи се поемат от компаниите, които намаляват маржовете на печалба, вместо предавайки ги с по-високи цени.

По-силен от очаквания ръст на заплатите през първото тримесечие ще означава, че е малко вероятно политиците да се споразумеят за второ поредно намаление през юли и е по-вероятно да изчакат до септември. Доходността на чувствителните към лихвите двугодишни облигации на Германия се повиши над 3 процента за първи път от три седмици в сряда, тъй като инвеститорите понижиха очакванията си за намаляване на лихвите.

„Това ще бъде значително предизвикателство за идеята, че ЕЦБ ще предостави последователни намаления на лихвените проценти“, каза Томаш Виладек, икономист в инвеститора T Rowe Price. „ЕЦБ все още има вероятност да намали лихвените проценти през юни, тъй като това по същество беше предварително обявено и ще бъде трудно да се отклони от тези бъдещи насоки на този етап.“

Политиците на ЕЦБ изпратиха силни сигнали за няколко месеци, че те вероятно ще започнат да намаляват референтната си лихва по депозитите от рекордните 4 процента през юни, стига инфлацията да не се покачи по-високо от очакваното.

Кристин Лагард, президент на ЕЦБ, каза това седмица, че има „голяма вероятност“ да намали разходите по заеми на срещата си през юни, „ако данните, които получаваме, засилят нивото на увереност, което имаме, че ще постигнем 2 процента инфлация в средносрочен план“.

Инфлацията в еврозоната беше стабилна на 2,4% през април, след като спадна от над 10% на своя пик през 2022 г., а Лагард каза, че е „под контрол“.

Но други политици на ЕЦБ предупредиха инвеститорите да не очакват последователни понижения на лихвите през юни и юли. „Дори ако лихвите бъдат намалени за първи път през юни, това не означава, че ще ги намалим допълнително“, каза ръководителят на Bundesbank Йоахим Нагел тази седмица. „Ние не сме на автопилот.“

Германската централна банка каза: „Широко разпространеният недостиг на работна ръка и високата готовност за стачки, които напоследък позволиха на синдикатите да постигнат над средните нива на изпълнение, също предполагат, че увеличенията на заплатите ще продължат да бъдат сравнително високи в бъдеще.“

Той каза, че последните колективни трудови договори, които увеличиха годишното заплащане средно с 11,7 процента през Март показа, че ръстът на заплатите в най-голямата икономика в Европа вероятно ще остане висок, особено в сектора на услугите. В него се казва, че синдикатите искат годишно увеличение на заплатите между 7 и 15 процента.

Грег Фузези, икономист в американската банка JPMorgan, каза, че последните данни за заплатите „могат да напомнят на някои политици за трудността на „миналия миля“ [при свеждането на инфлацията до целевата стойност], като неотдавнашните разочарования от производителността също играят роля за това.“

Но той добави, че по-широката тенденция за облекчаване на натиска върху заплатите е до голяма степен непроменена, тъй като институционализираният характер на германските преговори за заплащане означава увеличенията бяха „постигани бавно“ и растежът на заплатите се забавяше в други страни.

Последвайте ни в