Въртележката на финансовия пазар за 2024 г.
Миналата година инвеститорите бяха в доста оптимистично настроение. Шумът около генеративния AI и високите очаквания за печалбите на компаниите помогнаха на цените на акциите да скочат. Вярата в сценария за „меко кацане“ за глобалната икономика, при който инфлацията спада, без да предизвика значително забавяне, навлезе в мейнстрийма. Търговците също започнаха да налагат повече намаления на лихвените проценти, отколкото сигнализираха централните банкери, което означаваше, че дори облигациите се върнаха. Тази година целият оптимизъм ще бъде подложен на изпитание.
След девет последователни седмици на печалби, водещият борсов индекс на Америка, S&P 500, започна новата година с леки осцилации. Солидните данни за работните места и по-стабилните от очакваните данни за инфлацията през декември помрачиха надеждите за по-бързи и по-стръмни намаления на лихвите. Но след това слабите данни за производствените цени в петък отново обърнаха настроението. Глобалните акции и облигации също се разминаха през последните две седмици.
Обратите ще бъдат характерна черта на финансовите пазари през 2024 г. Търговците са се подготвили за розови резултати, но икономическите перспективи са замъглени от несигурност и няколко основни геополитически събития. Докато реалността се развива, инвеститорите ще трябва постоянно да калибрират отново.
Преминаването към намаляване на лихвите ще заеме централно място. Въпреки че инфлацията спадна по-бързо от очакваното, политиците се опитаха да се противопоставят на агресивните съкращения, наложени от фючърсните пазари. Членовете на борда на Европейската централна банка предупредиха в средата на седмицата, че темпът на дезинфлация вероятно ще се забави през 2024 г. Но забавеният ефект от високите лихвени проценти ще се усеща все повече от домакинствата, бизнеса и пазарите на труда.
До втората половина на 2024 г. през годината подходящата лихва трябва да бъде по-ясна. Дотогава всяко намаляване на нестабилността ще изисква разликата между очакванията на инвеститорите и централната банка за свиване на лихвените проценти. Междувременно всяко усилие на Фед да прекрати спирането на баланса си трябва да подкрепи държавните облигации на САЩ, но навигирането по неясната линия между „достатъчно“ и „изобилно“ количество ликвидност ще държи пазарите неспокойни.
Отвъд това централната банка, рекордната година за избори ще има значително въздействие върху пазара. Повече от 2 милиарда души в над 50 страни ще отидат до урните. Предизборните обещания за заеми ще придобият по-голямо значение с инвеститорите, които вече са обезпокоени от огромните фискални дефицити и високия публичен дълг. Тъй като емитирането на дългове вече нараства, обратната реакция на пазара на облигации е риск.
Изборите, включително в САЩ и Тайван — които се провеждат в събота — може да имат значителни глобални последици. Второ президентство на Доналд Тръмп може да бъде много по-опасно от предишното. Проучванията и дебатите в кампанията ще държат търговците на ръба. И въпреки че пазарите приеха спокойно конфликта Израел-Хамас, рискът от регионален конфликт в Близкия изток се увеличи. В Червено море атаките на бунтовниците хути срещу кораби и контраударите тази седмица от САЩ и Обединеното кралство повишиха нестабилността на цените на петрола. Колкото по-дълго продължава смущението, толкова по-вредно ще бъде то за глобалните вериги за доставки.
Добавка към безпокойството ще бъдат корпоративните новини, особено в технологичния сектор. Миналогодишната битка за акции, свързани с генеративния AI, породи опасения относно високите оценки и пазарната концентрация. Технологичните акции на "Великолепната седморка" сега представляват почти една пета от глобалния индекс MSCI. Тази година нарастващото възприемане и комерсиализация на големи езикови модели ще подчертае дали оптимистичните залози за повишаване на производителността на ИИ действително са подкрепени от доказателства. По-претенциозните инвеститори биха могли да доведат до по-нестабилни капиталови пазари.
Пазарите имат навика да навлизат в годините на изборите с колебания, само за да завършат със силна нотка. По-ниските лихвени проценти, устойчивата глобална икономика и продължаващият ентусиазъм в областта на изкуствения интелект могат да осигурят тласък нагоре. Но дори ако цените на акциите и облигациите в крайна сметка завършат на 2024 г. по-високи от началото, пътуването дотам ще бъде неравномерно.
