Залогът на Kering за недвижими имоти от 1,3 млрд. евро е скъпо разсейване
Сигналите за продажба идват в много форми. Традиционната мъдрост на лондонското Сити например твърди, че бляскавото ново седалище е причина да избягвате акции. Това е един от начините да погледнете решението на Kering да похарчи 1,3 млрд. евро за сграда на емблематичната улица Виа Монтенаполеоне в Милано.
За да бъда честен, купуването на безплатна собственост на ключови места не е нова тенденция в луксозния сектор. Марките искат да запазят своя отпечатък в лицето на недостига и конкуренцията. Правенето на нещо специално със сградата и магазина също може да им даде „преживяващо“ предимство, за да вдъхнат страхопочитание на своите клиенти. LVMH купува недвижими имоти в Ню Йорк, Париж и Милано. Prada също купи сградата си в Ню Йорк. Това натрупва натиск върху съперниците да поставят свои собствени знамена.
Въпреки това закупуването на недвижими имоти не е най-умното използване на луксозните парични потоци. На пръв поглед сделката на Kering не изглежда много лоша. Групата получава 11 800 квадратни метра, от които над 5 000 са търговски площи. При настоящите пазарни цени в Милано това теоретично може да струва около 50 милиона евро на година за наем. Ако приемем типична доходност от 3,8 процента, това приблизително оправдава цената на сградата.
Но това е много по-ниско от двуцифрената възвръщаемост на капитала, която Kering направи през 2023 г., според S&P Capital IQ. И е малко вероятно да прави нещо, което да се доближава до сегашните наеми от дългосрочни наематели като кафене Cova от висок клас (и притежавано от LVMH).
Погледнато в тази светлина, стремежът да се осигурят първокласни недвижими имоти е по същество кръг от просяк на съседа за луксозни компании. Интензивността на капиталовите разходи нараства от 6 процента от продажбите през 2019 г. до почти 9 процента, според Bernstein. Разреждането на възвръщаемостта е управляемо за гиганти като LVMH. Но това е по-болезнено за по-малките марки - което може да обясни защо стратегията на Kering за недвижими имоти включва също намиране на съинвеститори за ограничаване на общия капитал.
Сградата в Милано в никакъв случай не е единственият нов проект на Kering. През последните две години той закупи недвижими имоти в Париж и Ню Йорк, парфюмерийната къща Creed, производителя на слънчеви очила Maui Jim и дял във Valentino - за обща инвестиция от около 10 милиарда евро. Това е голям тласък за група, която генерира 4,5 милиарда евро паричен поток годишно.
Това също означава, че Kering има много в движение. Това не е утеха предвид лошото представяне на ключовата марка Gucci, която наскоро предупреди за печалби. Като се има предвид, че Gucci представлява около половината от продажбите на Kering, представянето на акциите зависи от обръщането им. Трябва да се избягват бляскави разсейвания, недвижими имоти или други.
