Защо Dollar Doom е прекален

Писателят е президент и основен капиталов пълководец в Jardeni Research

Когато американският фондов пазар доближи нови рекордни максимуми предходната година, ръководени от превъзходните седем група софтуерни компании, финансовите медии и доста вложители, възхваляваха „ американския изключителност “. Сега, не толкоз.

Вместо това, необятно публикуваното терзание е, че Съединени американски щати са в крах, защото предшествената икономическа и военна мощ в света. В този сюжет изключителността е подхранвана с прекалено високи дефицити на федералното държавно управление, които доведоха до съответствие дълг към Брутният вътрешен продукт над 120 на 100, четирикратно нарастване от 1980 година на 1980 година Нетният лихвен разход на целия този дълг наблюдава с годишен курс на 1 т. Въпреки това, през първите 100 дни от втория си мандат в Белия дом, президентът Доналд Тръмп внезапно насочи Съединени американски щати към политиките, които се преглеждат като протекционист и изолационист. В резултат на това задграничните вложители преразглеждат уговорката си към своите финансови пазари. В допълнение, те слагат под въпрос дали пазарът на облигации на Министерството на финансите и доларът губят статута си на убежища в изменчив свят.

Така спадът на $ тази година се преглежда като удостоверение, че „ Новият свят на Тръмп “ ще навреди на преимуществото на Америка. Това може да бъде и предвестител на дълговата рецесия на Съединени американски щати, в случай че чужденците изгубят доверието си в страната.

Всичко това е доста тягостен роман. Това може да бъде и неуместно алармистко мнение, което е просто свръхреакция на неотдавнашната промяна в S&P 500. Продажбата сигурно се дължи на цените на Тръмп. Но в този момент с изгодата от назад във времето, всички са съгласни, че оценките на акциите са били опънати при започване на тази година, изключително за превъзходните седем. С други думи, фондовата борса плава за синини. Много от неотдавнашната болежка, изпитвана от софтуерните колоси, пристигнаха, когато вложителите сложиха под въпрос високите си разноски за инфраструктура на изкуствения разсъдък.

Гневът се инсталира бързо, когато 10-годишната рентабилност на облигациите на Министерството на финансите се възползва от 4,00 до 4,50 на 100 за няколко дни при започване на април, откакто Тръмп вкара тарифния си режим на „ освободителния ден “, до момента в който той го потопи. Повишаването на доходността на облигациите е уплашила администрацията на Тръмп, което накара президента да отсрочи нарастването на цената.

в това време, когато цените на акциите и облигациите понижават, необятно следният показател на $ (DXY) падна бързо с съвсем 10 на 100. Америка към този момент не е била изключителна, съгласно Doomsayers. След това още веднъж финансовите пазари могат да бъдат променливи, без да удостоверяват, че краят е близо за американския изключителност. Последните събития могат да бъдат обяснени много просто и без да допускат тежки последствия. Помислете за следното:

• От началото на предходната година DXY е мощно обвързван с цената на превъзходния седем ETF на Roundhill. Данните на Министерството на финансите на Съединени американски щати демонстрират, че задграничните вложители са натрупали американски акции с рекордни темпове предходната година. Когато тази година започва DeepSeek R1 с отворен код, вложителите изгубиха доверието си в компании, които харчиха доста за AI инфраструктура, в това число MAG-7. DXY падна, защото световните вложители ги продадоха и разпределиха повече от портфейлите си за китайски и европейски акции.

• DXY е странна патица. Това не е показател на комерсиално претеглено долари, както се допуска, че е необятно. Той се основава на кошница от шест съществени задгранични валути - само че тежестите им не се трансформират. Той се управлява най-много от еврото, което има тегло от 57,6 %.

• седмично, Федералният авариен съвет изхвърля ежедневните ограничения на „ необятен “ търговски претеглени доларови показателя. DXY нормално е мощно обвързван с показателя на $ на Фед по отношение на напредналите външни стопански системи. Но на годишна база DXY понижава с 8,3 %, до момента в който необятният показател на Фед е с 4,8 на 100.

Всичко това подсказва, че това е най-малко в част от долара-евро история, защото американските акции се продават за закупуване на европейски.

Вярно е, че държавното управление на Съединени американски щати е издало рекорден размер на дълга. Това прави пазара на Министерството на финансите на Съединени американски щати най -големият, най -личния и (все още) най -сигурният финансов пазар в света. Доларът би трябвало да остане най-известната аварийна валута. Глобалните вложители скоро могат да стартират да купуват превъзходните седем още веднъж в този момент, когато Alphabet, Meta и Microsoft регистрират страхотни облаги за първото тримесечие на 2025 година Ако е по този начин, това би трябвало да усили DXY.