Данните за инфлацията в Обединеното кралство подхранват съмнения относно ранното намаляване на лихвените проценти от Bank of England

Андрю Бейли изрази оптимистична нотка на срещата на икономическите политици във Вашингтон тази седмица: след три години на скок на цените, инфлацията в Обединеното кралство най-накрая върви надолу.

За разлика от САЩ, където сега Федералният резерв изглежда вероятно ще забави намаляването на лихвените проценти, тъй като и икономическият растеж, и инфлацията са по-силни от очакваното, управителят на Bank of England каза, че има „силни доказателства“, че процесът на дезинфлация си „проправяше път“.

„Динамиката на инфлацията сега е доста различна в Европа . . . и САЩ. Мисля, че в САЩ има повече инфлация, водена от търсенето, отколкото виждаме“, каза той във вторник.

Но официалните данни, публикувани само часове след изказването на Бейли, ще накарат поне някои членове на Комитета по паричната политика на BoE да се замислят.

Той показа, че инфлацията в Обединеното кралство се е понижила с по-малко от очакваното през март, спадайки от 3,4% на 3,2% вместо прогнозираните от анализаторите 3,1%.

Годишният ръст на цените на услугите, който политиците на BoE разглеждат като по-добра мярка за основния инфлационен натиск в икономиката, също се забави с по-малко от очакваното, от 6,1% на 6%.

Данните за пазара на труда, публикувани по-рано през седмицата, също сочат продължаващ натиск върху заплатите, който може да продължи да стимулира цените през следващите месеци.

Повишаване на цените на петрола, но все още не е източник на сериозна тревога, също може да се превърне в по-голям насрещен вятър, ако напрежението в Близкия изток се влоши.

Всичко това подхрани съмненията относно перспективата за ранно намаляване на лихвите в Обединеното кралство. Пазарното ценообразуване сега предполага, че BoE няма да започне да намалява референтната си лихва от сегашния си 16-годишен връх от 5,25 процента до септември или ноември - подобно на очакванията за първия ход от Фед. Преди малко повече от седмица търговците залагаха, че MPC ще намали още през юни.

Елизабет Мартинс, старши британски икономист в HSBC, каза, че ако целта на коментарите на Бейли е да убеди инвеститорите, че Обединеното кралство не е изправено пред същите рискове като САЩ от повторно ускоряване на инфлацията, „цифрите от тази сутрин не са помогне".

И все пак тя и други икономисти казаха, че дори ако ценовият натиск отнеме повече време от очакваното, за да отслабне, позицията на BoE е много различна от тази на Фед, като инфлацията в Обединеното кралство все още е в низходяща траектория, макар и по-бавна .

„Като цяло смятаме, че е необходима здравословна доза перспектива . . . общата картина остава една от дезинфлацията“, каза Габриела Уилис, икономист в Santander.

С 3,2 процента основната инфлация в Обединеното кралство вече е по-ниска от последното отчитане в САЩ от 3,5 процента за първи път от три години, помагайки на Великобритания да се отърси от позицията си на международно отклонение, дори ако мерките не са строго сравними.

Причините инфлацията да остане лепкава също се различават.

В Обединеното кралство политиците смятат, че продължаващият ценови натиск до голяма степен отразява ограниченията от страна на предлагането — по-специално нарастващото лошо здраве на работната сила — което поддържа пазара на труда стегнат и растежа на заплатите силен. В САЩ цените се подхранват от силата на потребителското търсене.

МВФ заяви във вторник, че икономиката на САЩ ще нарасне с 2,7% тази година, за разлика от малкото увеличение от 0,5% в Обединеното кралство.

Клеър Ломбардели, главен икономист в ОИСР, каза във вторник пред комисията по финансите на Камарата на общините, че разминаването между силната американска икономика и по-слабите европейски е най-голямата скорошна промяна в глобалната перспектива.

„Перспективите за лихвените проценти в САЩ и инфлацията и растежа в САЩ сега са значително променени“, каза Ломбардели, който ще се присъедини към MPC на BoE през юли.

„Няма да поставя дата, когато очаквам Обединеното кралство да започне процеса на разхлабване на паричната политика, но очевидно случаят ще бъде посоката на движение“, добави тя.

Въпреки че икономистите се различават по въпроса кога ще дойде първото понижение на лихвените проценти в Обединеното кралство, повечето казаха, че данните за инфлацията от сряда няма да бъдат пречка за BoE да направи първи ход веднага през юни, или през август, или началото на есента.

Дори ако икономическият подем набере скорост, „ние все още смятаме, че възстановяването няма да е достатъчно силно, за да предотврати спада на инфлацията“, каза Рут Грегъри, заместник-главен британски икономист в консултантската компания Capital Economics. „Голямата разлика е, че икономиката на Обединеното кралство не е толкова силна, колкото американската и активността се повишава от по-слаба начална точка“, добави тя.

Големият въпрос обаче е дали BoE ще се почувства комфортно да продължи напред, ако Фед остане на изчакване, дори ако перспективите за вътрешната инфлация го оправдават.

Бейли, подобно на Кристин Лагард от Европейската централна банка, искаше да сигнализира, че BoE ще определи свой собствен курс.

Но Саймън Френч, ръководител на изследванията в инвестиционната банка Panmure Gordon, каза, че би било „неудобно“ за BoE, ако отклонението от паричната политика на САЩ доведе до отслабване на паунда спрямо долара до степен, която може да „покани повече инфлация, а не по-малко“.

„Всичко това е много добра политика, основана на вътрешната инфлационна динамика“, каза той, имайки предвид неотдавнашните коментари на Бейли и Лагард. Той добави: „Не мисля, че пазарите наистина им вярват. Това е проблемът.“

Последвайте ни в