Финансовата индустрия атакува закъснелите допълнения на Рим към плана за реформа на пазарите

Банки и мениджъри на активи нападнаха поредност от промени в последния миг, препоръчани от държавното управление на Италия за дълго чакано преразглеждане на финансовите пазари в страната, предупреждавайки, че могат отблъскват задграничните вложители.

Правителството на Джорджия Мелони е на път да утвърди набор от ограничения, предопределени да подобрят привлекателността на неговите финансови пазари, в това число по-прости условия за листване и опцията за издаване на акции с разширени права на голям брой гласове.

Предложенията идват, откакто редица компании с огромни имена реалокираха листингите или юридическите си седалища отвън Италия и следват предизвестията на Организацията за икономическо сътрудничество и раз за 2020 година за възстановяване на финансовите пазари в страната за стимулиране на икономическия напредък и отчет, формиран от италианското министерство на финансите.

Но закъснелите промени на дълго чаканите ограничения, които бяха включени в проектите на държавното управление за бранша и които биха заменили устава на компанията по отношение на метода на назначение на борда на шефовете, бяха подложени на рецензии по време на конференция на борсата в Милано в петък.

„ Тези разпореждания са изцяло безполезни и не е ясно на кого биха били от изгода, сигурно не на пазара “, сподели Андреа Висмара, основен изпълнителен шеф на италианската капиталова банка Equita.

Анализатори и вложители споделят, че биха предпочели локални миноритарни вложители, само че ще навредят на други акционери.

В Италия бордовете на шефовете, в това число основният изпълнителен шеф, нормално имат тригодишен мандат. В края на мандата записаните компании с интернационална инвеститорска база - да вземем за пример Generali, UniCredit, Banco BPM или Mediobanca - нормално дават опция на напускащия ръб да номинира лист с претенденти за идващия мандат. Ако напускащите шефове са имали сполучлив мандат, тези оферти нормално са подкрепени от институционални вложители.

Съгласно препоръчаните промени обаче правото на бордовете да предлагат шефове ще бъде доста лимитирано в интерес на описи, показани от огромни акционери.

Една смяна би предиздвикала борда да не може да показа своя лист с претенденти, в случай че има един вложител, който има повече от 9 % от компанията и номинира шефове. Друга смяна би нараснала гласовете на съперничеща група от претенденти, даже в случай че описът на борда завоюва болшинство.

Разпоредбите биха могли да основат „ неуместен сюжет, при който победоносната група от претенденти може [на практика] да получи по-малко места в борда ”, сподели Луиза Торчиа, член на борда на застрахователя Generali, който е в центъра на дългогодишна борба сред главните си акционери.

Масимо Тонони, ръководител на Banco BPM, Италия третата по величина банка, сподели, че разпоредбите, засягащи борда на шефовете, са „ объркващи “ и би трябвало да бъдат преразгледани, тъй като рискуват да изплашат интернационалните вложители, „ които не са привикнали с сходни практики, които биха могли да подкопаят положителните стандарти за корпоративно ръководство на Италия “.

Измененията също ще дадат мощен тласък за владение на акции за повече от десетилетие, защото на такива дълготрайни вложители се дават повече права на глас, в сравнение с други акционери.

„ Тези промени мощно контрастират с интернационалните най-хубави процедура и те рискуват надълбоко да изкривят връзките сред участниците на пазара “, сподели Карло Трабатони, основен изпълнителен шеф на Generali Investments Partners, капиталовото поделение на застрахователя.

Националният финансов регулатор Consob също предизвести в отчет за противоположната реакция такива промени биха могли да доведат посредством „ подкопаване на задачите за опростяване, непоклатимост и изясненост на секторните разпореждания “.

Трабатони, който също по този начин ръководи асоциацията на националните фондове Assogestioni, чиито членове включват хора като BlackRock, Amundi, Pimco, Vanguard и Invesco приканиха държавното управление да отвори препоръчаните промени за разискване, с цел да избегне противоположния резултат от по-широката промяна на финансовите пазари.

Въпреки това, той също подлага на критика наредба в първичните оферти, засилваща опцията фирмите да вкарат голям брой права на глас — предопределени да предотвратят бягството на локални компании към Амстердам, където това е общоприета пазарна процедура — която надълбоко не се харесва от интернационалните фондове.