Китай стреля по продажбата на дълга на Rmb1tn за стимулиране на икономиката
Китайските власти стартираха планове за продажба на Rmb1tn ($140 милиарда) дългосрочни облигации, докато Пекин увеличава разходите, за да стимулира икономиката.
Китайската народна банка е помолила брокери за съвет относно ценообразуването на продажбата на първата партида от държавните облигации, според двама души, които са получили искания.
Китайското правителство обяви планове за продажба на облигации по време на годишната сесия на законодателния орган на страната през март, заявявайки, че ще подкрепи инвестициите в ключови области и ще засили икономическия тласък през второто тримесечие на фона на продължителната имотна криза в страната.
„Продажбата на облигации е критична част от съгласуваните усилия за подкрепа на значими, спешни и предизвикателни проекти, които са от съществено значение за модернизацията на икономиката“, Лю Суше, заместник-ръководител на Националната комисия за развитие и реформи, каза на публичен брифинг в средата на април.
„Това са всички проекти, които отдавна са замислени, но не са осъществени, и изискват централно управление.“
Продажбата идва след Китайските регионални банки се натрупаха в дългосрочни държавни облигации през първото тримесечие на тази година - което доведе до рекордно ниски цени на държавните заеми - докато търсят убежище от нестабилността на китайските пазари на акции и имоти.
Китай продаде подобни дългосрочни облигации през 2020 г., когато Rmb1tn беше събран, за да се опита да контролира пандемията Covid-19 и да стимулира инвестициите в инфраструктура. Облигациите, които се продават този път, се очаква да имат дори по-дълъг матуритет, като начин за финансиране на дългосрочни проекти, като същевременно облекчава дълговата тежест на местните правителства.
Новите облигации се различават от нормалните държавни облигации по това, че събраните пари са за целеви цели. Това е четвъртият кръг от специално емитиране на държавни облигации, след продажба през 1998 г. за рекапитализиране на държавни банки и 2007 г. за създаване на техен суверенен фонд.
Очаква се продажбите да подобрят ликвидността на пазара за по-дълго време- датирани китайски облигации, които инвеститорите исторически са склонни да държат до падежа.
Китай се опитва да отдалечи икономиката от модел на растеж, подхранван от инвестиции в имоти и инфраструктура, което доведе до увеличаване на дълговете, държани от местните власти.
Продажбата на облигации “ идва в решаващ момент за Китай да промени структурата на дълга си“, каза Джеймсън Зуо, базиран в Хонконг директор на CSPI Credit Rating Co, имайки предвид стратегията на Пекин за използване на повече заеми от централното правителство, докато се опитва да се справи с планината от дългове на местното правителство .
„В сравнение с глобалните стандарти, Китай все още има значително пространство, потенциално трилиони юани за издаване на облигации през следващите пет до 10 години, за да позволи на централното правителство да използва повече ливъридж и да стимулира инвестициите, ” добави Зуо.
През следващите години се очаква да бъдат емитирани повече облигации с дълга дата, за да се укрепят ключови области като продоволствената сигурност, енергията и производствената верига за доставки, каза премиерът Ли Цян тази година.
Първата партида от новите облигации, които ще бъдат емитирани, ще бъде за сума между Rmb80bn и Rmb100bn, според двама души, които са получили заявки от централната банка. Повечето ще имат 30-годишен матуритет, но ще има и някои 50-годишни облигации, казаха те.
Министерството на финансите ще извика служители от най-големите търговски банки в страната на 13 май, за да организира поемането на дълга датирани облигации, според вътрешно известие, изпратено до някои банки, видяно от Financial Times.
Плановете за продажба са представени за преглед на държавния съвет, кабинета на Китай, докато министерството на финансите и Националната комисия за развитие и реформи също участват в координирането на продажбата.
PBoC намекна през април, че също така ще обмисли закупуването на тези облигации на вторичния пазар, когато времето е подходящо, което „ще му даде по-добър контрол върху междубанковите проценти“, Zhi Xiaojia, ръководител на изследванията в Азия в Crédit Agricole, каза.
Тя прогнозира, че продажбата ще започне през юни и ще приключи до третото тримесечие.
Жи каза, че инвеститорите „вече трябва да са напълно подготвени за приемането на предлагане на държавни облигации от края на второто тримесечие [второто тримесечие]”, след като Политбюро на Китай, неговият висш 24-членен орган за вземане на решения, заяви в края на април, че такава продажба трябва да започне „възможно най-скоро”, за да финансира стимули и да стимулира търсенето.
PBoC многократно предупреди тази година за опасностите от претъпкани сделки с дългосрочни облигации, които биха могли да направят по-уязвими по-малките банки, натрупали облигации през тази година, от колебанията на лихвените проценти, което потенциално води до Силиконовата долина Срив като в банков стил.
Доходността на 30-годишните облигации на Китай, която се движи обратно на цените, се стабилизира на около 2,5-2,6 процента, най-ниското си ниво от десетилетия, след рязък спад от над 3 процента цент миналата година.
Предстоящото издаване на облигации ще помогне да се отговори на търсенето и вероятно ще подкрепи целта на централната банка за умерено повишаване на дългосрочната доходност, каза Минг Минг, главен икономист в Citic Securities.
Зуо от CSPI обаче каза, че доходността може да остане „стабилна“ дори след продажбата на облигации, тъй като недостигът на други активи за инвестиране ще подтикне инвеститорите да продължат да купуват държавни облигации.
Централната банка, Министерството на финансите и NDRC не отговориха веднага на исканията за коментар.
