Любопитен микс от бъркотии държи инвеститорите на ръба

Големите вложители преди малко завършиха сезона на прогнозите в средата на годината – този миг от календара, в който те артикулират какво е станало вярно и какво неверно през годината до момента и се пробват да създадат правдоподобно прогнози за идните шест месеца, всички с вярата, че няма да наподобяват глупави, когато 2024 година наближи края си.

За мен най-важната дума, произлизаща от този вълна от разбори, е „ само че “. Пазарните прогнози постоянно са обсипани с пълен пласт предизвестия. В последна сметка никой не знае бъдещето. И въпреки всичко даже да се позволява това, голям брой анализатори и вложители объркаха своите възгледи преди шест месеца. 

Юли е и нито едно от сякаш закованите понижения на лихвените проценти от Федералния запас към момента не е пристигнало и, освен това, акциите и другите рискови активи към момента се държат добре макар предизвестията за мрак след повишение на цените. Рецесията в Съединени американски щати е тъкмо зад ъгъла и наподобява постоянно ще бъде. В менюто има доста непретенциозен къс. 

В резултат на това прозира нерешителност и вложителите наподобява не желаят да вършат смели залози. Симона Паравани-Мелингхоф, съръководител на тактики и решения за голям брой активи в BlackRock, разказа това като „ да, само че “ пейзаж. 

„ Да, имаме инфлация, която се движи надолу от високите едноцифрени числа, само че към момента е над задачата [на Фед] от 2 % “, сподели тя на скорошен брифинг. „ По сходен метод чакаме изкуственият разсъдък да увеличи продуктивността в средносрочен проект, само че времето и степента на това са много несигурни. “ Според нейния разбор AI ще бъде дезинфлационен, само че към момента не. Всъщност евентуално първо ще провокира инфлация посредством големите количества финансови разноски, които фирмите ще би трябвало да похарчат, с цел да го накарат да работи. Дори и тогава е чисто съмнение каква тъкмо ще бъде разликата в крайните резултати на корпорацията.

Със страдание и извинения авансово към подредакторите на FT, би трябвало да ви осведомявам, че BlackRock изобрети напълно нова дума за този конфликт на огромни пазарни сили: евентуалните резултати са, както се споделя, „ раздвоени “. Ангажиментът на финансовата промишленост да измисля ужасни нови думи остава непобеден.

Това последно създание беше резултат от просторен спор в най-големия управител на активи в света за това по какъв начин най-добре да се формулира любопитната комбинация от бъркотии на международните пазари. Това обаче значи, че вложителите би трябвало да внимават да се придържат прекомерно компактно към избран светоглед.

„ Реалността е, че когато става дума за създаване на портфолио, най-хубавото нещо, което можете да извършите, е да вършиме скучното нещо “, сподели Паравани-Мелингхоф. Диверсифицирайте, знайте къде са съсредоточени рисковете ви, бъдете подготвени да признаете, че грешите и бързо да изскочите даже от надълбоко ценени позиции.

Доказателството за цената на този метод пристигна през последните 10 дни, защото икономическите данни на Съединени американски щати демонстрираха възобновен спад на инфлацията. Инвеститорите възприеха това като сигнал за струпване на акции на по-малки компании, които са склонни да бъдат по-големи бенефициенти от по-ниски разноски по заеми, като в същото време се отдръпват от големите софтуерни акции, които преобладават възвръщаемостта.

The Russell Индексът за 2000 година на по-малките акции в Съединени американски щати скочи с повече от 10 % в дните след публикуването на данните за инфлацията, до момента в който софтуерният Nasdaq падна с повече от 3 %. Deutsche Bank уточни, че това е най-голямата ротация сред двата показателя от раждането на Russell 2000 през 1979 година

Скоростта на това превключване е увещание за това какъв брой бързо може да се обърне видимо стабилната пазарна динамичност. Тогава не е чудно, че огромните проблеми на деня притеглят толкоз разнообразни отзиви.

В последното си изследване за мениджъри на фондове, да вземем за пример, Bank of America откри, че 43 % от вложителите считат, че акциите на AI са в балон. В същото време обаче съвсем идентична част считат, че не са. Goldman Sachs също по този начин отбелязва, че „ инвеститорският песимизъм изобилства “ по отношение на това по какъв начин тази технология ще бъде възприета и монетизирана.

Проучване на Absolute Strategy Research акцентира разликите в разказите на вложителите. Тези с оптимистично разположение във връзка с акциите са в лагера „ на AI, на който имаме вяра “, до момента в който по-бавният и постоянен лагер избира скъпи акции като тези в суровините. Все отново една пета от респондентите в изследването чакат криза, а единствено 13 % са загрижени за инфлацията и прегряването. Странно е, че даже тези, които имат вяра, че инфлацията ще се увеличи още веднъж, въпреки всичко чакат доходността на облигациите да падне, което е поврат на нормалната връзка.

Смесете всичко това дружно и вложителите като цяло не желаят да се борят с необятната фондовия пазар, който продължава да пораства. Но както споделя ASR, „ оптимизмът остава приглушен “.

Така че не за първи път тази година се озоваваме в неуместна обстановка, в която фондовите пазари са в режим на празненство – американският бенчмарк S&P 500 се изкачи за 28 от последните 37 седмици съгласно анализаторите на числата в Deutsche Bank, което прави това най-дългият интервал от този тип от 1989 година насам - само че вложителите са доста по-предпазливи. Закъсняваме в икономическия и пазарния цикъл и всеки знае, че рисковите активи са „ нежни “, както се изрази Morgan Stanley. Това единствено по себе си не е задоволителна причина вложителите да бягат към хълмовете. Но лесната част от годината явно е зад нас.