Мениджърите на активи се притесняват от загубени печалби, тъй като паричните средства на инвеститорите се натрупват встрани

Топ мениджърите на активи се борят с нежеланието на вложителите да поемат риск и да влагат пари на пазарите, защото лихвените проценти и доходността на паричните спестявания остават на най-високото си равнище за повече от десетилетие.

Инвеститорите настойчиво седяха в брой, вредиха на долните линии на мениджърите на активи и се отхвърлиха от облаги от повече от $1,5 трилиона по време на рекорден напредък, който до неотдавна тласкаше пазарите до всички времена.

Няколко фактора водят до предпазливостта. Безрисковата доходност изпреварва инфлацията за първи път от десетилетия. Тесен фондов пазар, който се движи високо върху шепа променливи софтуерни акции, необятно публикуван геополитически спор, неприятни стопански настроения и несигурни избори в Съединени американски щати, всички те държат вложителите твърдо настрана.

Управителите на активи, които са били разочаровани от това, което те нарекоха „ големи “ суми инвеститорски капитал в брой за повече от година, са нетърпеливи за понижаване на лихвените проценти, с цел да облекчат натиска върху крайния си резултат. 

Повече от 6,1 трилиона $ се държат във фондове на паричния пазар в Съединени американски щати, където вложителите могат да завоюват към 5 % от парите си с дребен риск, съгласно Института на капиталовите компании, по отношение на почти 4,5 трилиона $ преди Федералния запас на Съединени американски щати стартира да покачва лихвените проценти.

Изчислено е, че вложителите са пропуснали $225 милиарда облаги на фондовия пазар от $1,5 трилиона в по този начин наречените непотребни пари, защото пазарите се зареждат напред тази година. S&P 500 се увеличи с повече от 15% от началото на годината. Тези пари са спечелили почти 75 милиарда $ във фондове на паричния пазар през същия интервал.

„ Пет % рентабилност в брой държат доста вложители в наднормено тегло . . . [но] тези, които чакат в брой, щяха да пропуснат необятна рентабилност на фондовия пазар от над 26 % през миналата година, в това число 17 % до момента през 2024 година, ” Лари Финк, ръководител и основен изпълнителен шеф на управител на активи на стойност 10,6 трилиона $ BlackRock, сподели след приходите на компанията си през юли.

Нежеланието на вложителите да влагат пари в брой сложи на тестване мениджърите на активи, които разчитат на такси за ръководство на вложения капитал и са в непрекъсната конкуренция за активи. Излишъкът в неинвестираните спестявания евентуално се трансформира в милиарди изгубени доходи от такси за промишлеността за ръководство на активи.
Макар че пониженията на лихвените проценти се плануват по-късно тази година, те също се чака да останат привлекателно високи за вложителите за известно време.

Таксите, които мениджърите начисляват за фондовете на паричния пазар, също са доста по-ниски от другите им капиталови артикули. „ Ако единственото нещо, което се влива, е вашият пакет от артикули с най-ниска такса, тогава това е неоптимално “, сподели Бренан Хоукен, анализатор в UBS.

Сдържаността обърка мениджърите, които смятаха, че необятното възобновяване на пазарите (до последните седмици) биха върнали вложителите назад в техните фондове, помагайки за възстановяване на скромните потоци в бранша. Но макар че пазарите доближиха върхове за всички времена тази година, апетитът на вложителите към риск остава приглушен.

„ Поведението на вложителите към момента е извънредно “, сподели Андрю Шлосберг, основен изпълнителен шеф на Invesco, ръководещ активи на стойност 1,7 трилиона $. Инвеститорите в платформата към момента разполагат с сред 15 и 20 % от активите си в брой, сподели той. „ Инвеститорите чакат Федералният запас на Съединени американски щати да им даде изясненост, тъй че те седят встрани. “

Нежеланието на вложителите е подсилено от по-широката неустановеност по отношение на това по какъв начин ще се оправят пазарите тази година. „ Има известно съмнение по кое време ФЕД ще понижи лихвите, неустановеност към геополитиката и по-късно изборите в Съединени американски щати, тъй че не сте виждали хора да се връщат в профил по логичен метод “, сподели Роб Шарпс, основен изпълнителен шеф на мениджъра T Rowe Price с 1,5 трилиона $.

Част от сдържаността на вложителите се дължи на обстоятелството, че облагите на пазарите се водят единствено от шепа непостоянни софтуерни компании с мега капитализация. Само 7 акции съставляват повече от 31 % от S&P 500 по пазарна капитализация. „ Стиснатостта на пазарите беше по-лоша от софтуерния балон от 2000 година “, сподели Шлосберг.

Стиснатостта на пазара навреди на дейните мениджъри, надяващи се да привлекат вложители, защото ралито на мощно съсредоточен брой акции затрудни диверсифицираните фондове да надминат референтните стойности.

Целно 300 милиарда $ са се влели в промишлеността за ръководство на активи през първите шест месеца на тази година, повече от почти 50 милиарда $ по отношение на същия интервал на предходната година, съгласно Goldman Sachs. „ Не е изумително, само че е доста по-добре от 2022 и 2023 година “, сподели Алекс Блощайн, анализатор в Goldman Sachs, отбелязвайки, че по-високите лихви „ продължиха по-дълго от предстоящото “.

Разочарованите компании се надяват на понижаване на лихвите от Фед ще накара вложителите да останат без пари и да се върнат на пазара.

„ Когато се доближаваме до цикъла на понижаване на лихвените проценти на Фед, чакаме обичайните браншове с закрепен приход да възвърнат мястото си като главен източник на рентабилност, когато паричните средства стартират да наподобява по-малко привлекателно “, сподели Джени Джонсън, основен изпълнителен шеф на Franklin Templeton, управител на активи на стойност 1,6 трилиона $.