Нещото, което всички очакваха да се случи, се случи

В средата на вчерашния следобяд имахме прекрасен бюлетин, обрисуван за през днешния ден. Тя беше доста друга от тази, която четете в този момент: тя посочи по какъв начин финансовите пазари в забележителна степен са приели войната в Иран умерено. Той приписва тази безгрижност основно на два съществени фактора.

Първо, заимствайки думите на Марк Оствалд от ADM Investor Services, за „ надълбоко вкоренена и мощно обусловена “ мускулна памет на пазарите, построена през последните шест години и по-късно, „ за подготовка за възобновяване на рисковите активи “.

Второ, до убеждението, че цената на петрола няма да остане висока за дълго, тъй като войната (поне доколкото визира потока на нефт през Ормузкия пролив) сигурно ще завърши бързо. Това разбиране се появи блестящо, неотдавна през вчерашния ден сутринта, в кривата на фючърсите на петрола Брент, която се наклони надолу под исторически стръмен ъгъл. Това надълбоко закъснение при фючърсите на петрола сподели луда битка за барели в доста близко бъдеще, само че без изключително терзание по отношение на приемането на наличен недопечен нефт месец или два по-късно.

Във всеки случай си мислехме, че пазарът е прекомерно спокоен. Тази мисъл се оказва неверна. може би Както към този момент всички знаят, президентът Доналд Тръмп излезе късно през вчерашния ден и разгласи, че войната е „ доста приключена, съвсем “. Това докара до срив на цените на петрола:

Разбира се, не е изцяло ясно дали мненията на президента имат нещо общо с смяната в салдото на войната на място. Това, което те оповестиха ясно, за наслада на пазарите, беше, че Тръмп търси излаз.

Това, че президентът нямаше никакъв интерес от дълга война и щеше да откри излаз по-рано, в сравнение с късно, беше повече или по-малко консенсусна позиция на пазара. Макро екипът на TS Lombard заключи мнението си с възхитителна изясненост, половин ден преди Тръмп да разгласи войната за край:

Нашите параметри се свеждат до следното: Тръмп няма да желае цените на силата да скочат толкоз покрай междинните периоди и в случай че той разгласи победа, Иран ще направи същото и цените на силата ще се открият някъде под $80

Идеята, че Тръмп е видял по какъв начин бойният му дух е понижен от цените на петрола, надхвърлящи $100, беше подсилена от тирада, която той изнесе по-късно следобяд. Той загатна в резюме войната първоначално като „ краткосрочна екскурзия “ и по-късно се концентрира върху дълъг лист от вътрешни достижения. Речта излъчваше предпочитание да се продължи напред.

Фючърсната крива на петрола незабавно се изравни, когато късият край се срина. В неделя вечерта разликата в цената сред едно- и двумесечните контракти за Брент доближи 9 $ – равнище, което в никакъв случай не е достигано след нахлуването на Русия в Украйна през 2022 година Пазарът на нефт, с други думи, беше очевидец на идното оттегляне на Тръмп:

И макар всички трагични заглавия, до момента в който международните фондови пазари паднаха от началото на войната, спадовете бяха закономерни. И те би трябвало да се преглеждат в подтекста както на укрепващия $, който повлече надолу интернационалните показатели, по този начин и на мощното повишаване на акциите, което беше предшествало войната съвсем на всички места:

По сходен метод секторното показване на американския пазар в никакъв случай не отразяваше упованията за дълга война. Да, жадните за сила промишлени браншове и секторите на материалите паднаха, само че имаха страховит триумф. По-важното е, че защитните браншове (здравеопазване, съществени стоки) не получиха тласъка, който бихте видели в суматоха. Напротив:

Трябва да се каже, че имаше един дребен срив. Предвоенните лихвени търговци явно залагаха на спад на краткосрочните лихви в международен мащаб. Възможността за инфлация, провокирана от петрола, ги извади от тези покупко-продажби, изключително в Европа, което докара до огромен скок в двугодишните доходности. Ще бъде занимателно да гледате какво ще се случи с късите лихвени проценти през идващите няколко дни:

Вярно ли е изказването на Тръмп, че войната е съвсем завършила? Нямаме концепция. Всичко, което можем да отбележим, е, че за Тръмп не е задоволително да „ тако “, както направи с неуместните си тарифни изказвания за „ Ден на освобождението “. За да завърши войната, като начало е належащо съдействието на иранците и израелците. А с цел да намалее въздействието на войната върху енергийните пазари, е належащо присъединяване на производителите на нефт и корабните компании. Викас Двиведи от Macquarie Group показва, че даже в случай че производителите на нефт бързо възобновят естествената си активност, пазарът ще остане неустойчив в продължение на месеци. „ Логично, с огромен брой кораби, блокирани в Персийския залив, повторното отваряне на проливите ще докара до прилив на нефт във водата, последван от суша, защото товарните уреди се рестартират, създавайки пазарни съмнения, продължаващи месеци. “ Войните не свършват единствено тъй като някой ги е оповестил за завършили.

Едно положително четиво

„ Зли претекстове. “

FT Unhedged подкаст

Не можете да се наситите на Unhedged? Слушайте нашия нов подкаст за 15-минутно гмуркане в най-новите пазарни вести и финансови заглавия, два пъти седмично. Вижте последните издания на бюлетина тук.