Търговците са предпазливи от възобновяване на нестабилността на Уолстрийт

Американските фондови пазари се възвърнаха бързо след трагичното начало на август, само че търговията на пазарите на деривати допуска, че доста вложители не са уверени, че спокойствието ще продължи.

До четвъртък S&P 500 изтри последните си загуби от началото на месеца и показателят Vix - главният измерител на Wall Street за предстоящата пазарна волатилност — беше паднал много под дълготрайната си междинна стойност от 20.

Това е доста усъвършенстване от началото на месеца, когато поредност от разочароващи стопански данни помогнаха да се провокира ликвидация на международния пазар. S&P падна с 6 % през първите три дни на търговия на август, а Vix доближи връх над 65 - равнище, достигнато единствено няколко пъти през този век.

Въпреки това, придвижванията под повърхността на водещите показатели сочат за непрекъсната нерешителност.

„ Инвеститорите и пазарите са доста чувствителни сега “, сподели Манди Сю, началник на разузнаването на пазара на деривати в Cboe Global Markets, която ръководи Vix. „ Ако идната седмица получим повече данни, които демонстрират, че стопанската система се забавя повече от очакваното . . . това може да промени целия роман, в който случай равнищата на волатилност биха били много разнообразни. “

Един симптом на безпокойствие, който се следи деликатно от търговците, е „ Vvix “ – предстоящата волатилност на предстоящата волатилност.

По-известният показател Vix е прочут като „ измервателят на страха “ на Уолстрийт, тъй като употребява варианти, свързани с S&P 500, с цел да дефинира количествено какъв брой чакат вложителите да се люлее борсовият показател през идващите 30 дни.

Vvix употребява сходно пресмятане на деривати, свързани със самия Vix, показвайки до каква степен вложителите чакат страхът да се увеличи и да падне през същия интервал.

Vvix затвори в петък на 103,4, спрямо дълготрайна междинна стойност от към 90 и приблизително 83 за първите седем месеца на тази година. 

„ Имаше отношение към риска . . . [но] Vvix споделя, че не сме се върнали изцяло там, откъдето започнахме — има малко безпокойствие, което стои в джобовете на пазара, ” сподели Гарет ДеСимоне, началник на количествените проучвания в OptionMetrics.

DeSimone също по този начин уточни изкривяването на пут-кол - метод за премерване на относителната цена на застраховка против спад в S&P 500 през идващия месец - което остава по-високо от последните междинни стойности. По-голямото деформиране сочи към нараснало търсене на отбрана против оттегляне на пазара спрямо бичи залози.

Въпреки че S&P 500 в този момент е на позитивна територия за месеца, облагите не са разпределени отмерено. Максуел Гринакоф, американски пълководец за финансови деривати в UBS, сподели, че „ има завъртане към отбранителни браншове на фона на опасения от криза “.

Най-добре представящите се подсектори в S&P 500 до момента през август бяха потребителските артикули и опазването на здравето, типичен " отбранителни " зони. За разлика от тях, най-зле се показаха цикличните области като избор на потребителите, сила и материали.

Повечето наблюдаващи са съгласни, че скорошният връх на Vix е бил поощрен от механически фактори и е надценил същинското количество риск на пазара. Липсата на ликвидност по време на ранната утринна търговия на някои от вариантите, които въздействат на изчислението на Vix, докара до надценяване на същинския размер на риска на пазара.

Гринакоф сподели, че сходни механически проблеми са насърчили несъразмерна реакция в противоположна посока, защото търговците се втурнаха да осребряват краткосрочните хеджове, които бяха взели по време на първичната волатилност. 

„ Ние в действителност считаме, че неустойчивостта би трябвало да се възстановява, това значи връщане обратно. Но скоростта, с която падна, беше прекомерно бърза “, сподели той. „ Все още не сме излезли от гората. “