Вече е пазар на изкуствен интелект

Тази публикация е версия на място на нашия бюлетин Unhedged. Премиум клиентите могат да се записват тук, с цел да получават бюлетина всеки работен ден. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да прегледат всички бюлетини на FT

Добро утро. Във вторник попитах читателите дали могат да посочат образци за нефинансови компании, които сполучливо са се диверсифицирали към финансите. Един четец самоуверено отбрани върха на GE Capital, макар неприятния му край. Други се застъпиха за огромните финансови интервенции на производителите на коли. Няколко означиха, че Starbucks главно взема милиарди депозити под формата на заплащания за подаръчни карти. Други погледнаха в чужбина, към огромните разплащателни бизнеси, построени от Alibaba и Safaricom. Най-интересното: Manhattan Company е учредена през 1799 година от Арън Бър, видимо като водоснабдителна компания със странична активност в банковото дело. През 1808 година тя е отвън водния бизнес, през 1955 година се слива с Chase National и в този момент е част от дребна банка, наречена JPMorgan Chase. Изпратете ми имейл: [email protected]

Как се промени пазарът

Притеснява хората, че толкоз огромна част от американския фондов пазар облагите идват от една компания. Преди две години Nvidia струваше 400 милиарда $. Сега тя коства 3,3 трилиона $ и е най-ценната компания в света. Ако нещо се случи с производителя на AI чипове, какво ще стане с фондовия пазар като цяло? Тревогата е основателна, само че историята е комплицирана. 

Датирам началото на настоящото рали на S&P 500 в края на октомври предходната година, когато завърши тримесечното асимилиране от 10 %. Оттогава пазарът се е повишил с 33 %, увеличавайки цената си с към 12 трилиона $. Тези облаги могат да бъдат спретнато разрушени на четири кофи. Nvidia е сама в една кофа. Следващият съдържа невероятните пет софтуерни компании (Microsoft, Alphabet, Amazon, Apple и Meta — скърбя, Tesla, отпаднахте). След това има група от 10 компании в региона на полупроводниковата промишленост, които са се разпаднали в отразената популярност на Nvidia и с очакванията за общ цифров капиталов взрив. Последната група съдържа останалите 484 компании в показателя. Тази диаграма демонстрира приноса в долари на всяка група към облагата от $12 трилиона на S&P за интервала:

Една компания за полупроводници, която способства с съвсем 20 % от облагите на показателя за нескончаем интервал, е малко тревожно. Фактът, че други 10 % от облагите идват от компании в същата промишленост, го прави още по-лош. Broadcom, Qualcomm, Micron, Applied Materials, Advanced Micro Devices, Lam Research, KLA, Texas Instruments, Analog Devices и NXP нарастват приблизително с 84 % от октомври (не е ясно дали всички те в действителност могат да се възползват от взрива на AI, най-малко не за мен). Други 25 % от облагите идват от невероятната петица, които всички, в по-голяма или по-малка степен, са се повишили с помощта на обещанието за същата технология, която даде подтик на Nvidia и фирмите за полупроводници. Тогава към 56 % от облагите на пазара са свързани с ИИ. Какво се случва, в случай че пазарът групово реши, че има по-малко облага в бизнеса с изкуствен интелект, в сравнение с се прави оценка сега? 

Успокояващото е, че като извадим всички тези компании, останалата част от пазара се оправи доста добре. Останалите 484 компании в показателя са поскъпнали с 20 на 100. Те също имат огромен протест, само че не толкоз огромен, колкото когато AI тълпата е включена. 

Ето 10-те най-големи участници в ралито отвън ИИ, дружно с измененията в цената на акциите им:

Това е хубава композиция от компании: развлечения, съществени артикули, банкиране, технологии, възстановяване на дома, заплащания. Големи, висококачествени компании от разнообразни типове се оправят в действителност добре от октомври. В този смисъл това беше огромно повишаване.

Не е толкоз просто обаче, тъй като последните осем месеца съдържат два разнообразни интервала.

Широкото рали продължи единствено до края на март. Изтъняването от този момент е доста, както демонстрира тази графика на пазарното тегло на S&P 500 и показателите с равно тегло. Индексът на еднообразно тегло се намалява през последните 12 седмици: 

Поглеждайки обратно към кофите на компанията, облагите от $2 трилиона от март се разпределят доста друго:

Всички облаги в пазарът – и повече – са от компании, допрени от AI. S&P 500 като цяло се увеличи с повече от 4 %. Не-AI 484 е намалял с 2 %. 

Ето 10-те компании, които са били най-голямото противодействие на S&P през по-скорошния интервал, дружно с възвръщаемостта на цената на акциите им: 

Интересно е, че Intel, компания за чипове пазарът е решил, че няма да бъде подкрепят от AI, е най-лошият извършител. По-конкретно, Intel и другите три най-зле показали се – Disney, Accenture и Salesforce – бяха смазани, откакто дадоха разочароващи цели за облага, когато регистрираха облагите за първото тримесечие. На този пазар фирмите без AI ореол не могат да си разрешат да пропуснат упованията. 

И в случай че се популяризира концепцията, че изкуственият разсъдък няма да бъде страховит бизнес за всички участници, това рали ще приключи зле.

Едно положително четиво

За загубите на централната банка.

FT Unhedged подкаст

Не можете да се наситите на Unhedged? Слушайте нашия нов подкаст за 15-минутно гмуркане в най-новите пазарни новини и финансови заглавия, два пъти седмично. Вижте последните издания на бюлетина тук.

Препоръчани бюлетини за вас

Swamp Notes — Експерт просветление за пресечната точка на парите и властта в политиката на Съединени американски щати. Регистрирайте се тук

Крис Джайлс за централните банки — Важни вести и възгледи за това какво мислят централните банки, инфлацията, лихвените проценти и парите. Регистрирайте се тук