Защо хедж фонд Elliott е замесен в ожесточена съдебна битка за AC Milan
Чупещата рекорд продажба на AC Milan от Elliott Management през 2022 г. беше доказателство, че футболният клуб е постигнал забележителен обрат под ръководството на американския хедж фонд.
Италианският отбор беше продаден на групата за частни инвестиции RedBird Capital Partners за 1,2 милиарда евро, най-високата цена, платена за клуб извън английската Висша лига. Той отново печелеше титли от Серия А и се състезаваше в доходоносната Европейска Шампионска лига. Миналата година той реализира първите си печалби от повече от две десетилетия.
Но полицейски акции по-рано този месец въвлякоха Милан отново в объркана битка на завещанията, изправяща срещу Елиът, прословутия борбен мениджър на фонд от 65 милиарда долара Blue Skye, инвестиционен посредник, управляван от двама дългогодишни бивши партньори на хедж фонда и който притежаваше малък дял в клуба преди продажбата.
„Корпоративният хаос разтърсва висшите ешелони на Милан“, пише заглавия в местната преса в деня след нападенията.
Двамата италиански финансисти зад Blue Skye твърдят, че хедж фондът е нарушил правата им на миноритарни акционери, подписвайки сделката с RedBird, и повдигнаха въпроси дали Elliott все още контролира клуба.
Елиът е кредитор на Милан, но отхвърли предложенията за оперативно участие. Той разглежда битката като нагъл опит на недоволен акционер да получи по-голяма печалба от продажбата. Blue Skye преследва мениджъра на активи чрез съдилища в Италия и Люксембург, въпреки че някои от исковете му бяха отхвърлени.
За Elliott, който поведе и спечели 15-годишна кампания срещу аржентинската държава заради неплатени дългове, спорът не е само за пари – спорните суми са в десетки милиони евро, според запознати.
Заложена е и репутацията на американския хедж фонд, основан от Пол Сингър, чийто син Гордън оглави инвестицията на Милан. Няма да бъде пробутван „от двама непознати момчета“, каза човек, близък до фирмата, имайки предвид основателите на Blue Skye Салваторе Черкионе и Джанлука Д'Аванцо.
Друг каза, че Elliott, която също е кредитор на френския футболен клуб Лил, не може да си позволи да бъде държан като заложник от бивши партньори, тъй като това може да усложни отношенията му с други, които осигуряват инвестиции за тях.
Спорът взе драматичен обрат на 12 март, когато италианската полиция претърси офисите на Милан. По време на обиските, които се проведоха и в дома на главния изпълнителен директор на клуба Джорджо Фурлани, италианската финансова полиция потърси документи, за да подкрепи твърденията, че по някакъв начин RedBird не е наистина купил клуба. „Подозрението е, че Елиът понастоящем поддържа ефективен контрол върху компанията“, се казва в заповедта за обиск.
Предполагаемото престъпление е „възпрепятстване на упражняването на функциите на надзорните органи“, в този случай италианския футбол федерация, според прокурора.
Милан също може да получи точки през следващия сезон, ако правилата на федерацията бъдат нарушени, според Енрико Лубрано, професор по спортно право в университета Луис в Рим. Федерацията каза, че все още не е получила никаква информация извън заповедта за обиск, „от която не можете да разберете много“.
След нападенията Елиът каза: „Милан беше продаден на RedBird на 31 август 2022 г. Към тази дата фондовете на Elliott не са имали дялово участие или контрол над AC Milan.”
Проучването, което се очаква да продължи поне една година, рискува да осуети усилията на RedBird да консолидира AC Възстановяването на Милан. Това идва в момент, когато фирмата в Ню Йорк, основана от бившия банкер на Goldman Sachs Гери Кардинале, е изправена пред отпор заради плановете си да премести клуба на нов стадион южно от Милано. Местните власти се надяват да убедят Милан да преустрои остарелия стадион Сан Сиро, който споделя с съперника Интер Милано.
RedBird каза, че всяко предположение, че не притежава клуба, е „просто невярно и противоречи на всички доказателства и факти“ , описвайки го като „отвличане на вниманието“ от целта му да върне Милан на „върха в Серия А и европейския футбол“.
В основата на спора е финансиране от доставчик на стойност 550 милиона евро, предоставено от Елиът на помогнете на RedBird да достигне цената за придобиване от €1,2 млрд. С лихвен процент от 8 процента и трябва да бъде изплатен през август 2025 г., това е голямо и необичайно споразумение в европейските спортни сделки.
Голяма част от настоящия ръководен екип на Милан също има връзки с клуба които са предшествали транзакцията през 2022 г.: Фурлани и Стефано Кочирио, главен финансов директор, са работили в Elliott, където са ръководили инвестицията в AC Milan. Паоло Скарони, влиятелният бивш главен изпълнителен директор на петролната компания Eni, остана на поста председател на клуба. Гордън Сингър запази мястото си в борда.
AC Milan, Blue Skye и Furlani отказаха да коментират тази история.
Blue Skye стана акционер в AC Milan след посредничество при финансиране сделка между Elliott и Li Yonghong, неизвестният досега китайски инвеститор, който купи клуба през 2017 г. от бившия премиер Силвио Берлускони.
Това беше вторият път, когато Elliott сключи сделка, въведена от Blue Skye, която беше важна при съвместното им придобиване на хотел Bauer във Венеция. Cerchione и D’Avanzo от Blue Skye бяха в светлината на прожекторите преди това, защото помогнаха за съживяването на Harry’s Bar в адриатическия град.
За да финансира придобиването на Милан, Ли взе назаем 300 милиона евро от Елиът. Blue Skye си осигури дял от малко над 4 процента, такса за управление и дял от потенциалните печалби от бъдеща продажба.
Elliott пое контрола над клуба година по-късно, когато Li просрочи заема, започвайки обрат, който завърши с първата титла на Милан в Серия А от повече от десетилетие. RedBird купи клуба няколко седмици по-късно.
Хора, близки до Elliott – които описаха костюмите като „несериозни и досадни“ и отвърнаха на Blue Skye със своите миналата година – посочват, че някои от твърденията противоречат на линията на разследване на прокурора: ако RedBird всъщност не е купил AC Milan, Blue Skye не би трябвало да има право да получи никакви приходи. Тъй като въпросът все още е спорен, Blue Skye все още не е получил плащане от сделката.
Италианската прокуратура смята за подозрителна, че холдинговата компания майка на Милан е „базирана на същия адрес“ като предишната контролираща компания на Елиът. Но запознати с Elliott отбелязват, че въпросният адрес - 1209 North Orange Street в американския щат Делауеър - е дом на Corporation Trust Center, където са регистрирани повече от 250 000 компании.
Проучването в Милано също заплашва да напуска Италия: заповедта за обиск включва твърдения, че Елиът „изглежда има доминиращо влияние“ върху френския клуб Лил. Прокурорите казват, че това би било в нарушение на правилата, определени от европейския футболен надзорен орган УЕФА. Елиът също е кредитор на Merlyn Partners, която контролира френския отбор. Милан и Лил се състезаваха в Шампионската лига през сезон 2021/22.
УЕФА забранява на едно лице да упражнява „контрол или влияние“ върху два клуба, състезаващи се в един и същи европейски турнир. Нарушение би попречило на по-ниско класирания клуб да се присъедини към състезанието.
Но УЕФА не обръща внимание на случая с кредиторите и е снизходителна към креативните споразумения с акционерите. Притежаването на повече от един клуб е все по-често срещано явление в европейския футбол и е изправено пред малко регулаторни натиск. Според доклад на УЕФА 28 италиански клуба са част от по-широка структура на собственост. RedBird например също притежава френския клуб Тулуза и държи непряк дял във ФК Ливърпул.
Джонатан Браун, консултант в Ankura, каза, че европейските правила трябва да се адаптират, за да бъдат в крак, тъй като инвеститорите и собствениците прибягват до „преди това непредвидени финансови структури”.
