Нестабилната инфлация на услугите насърчава ЕЦБ да се противопостави на призивите за намаляване на лихвените проценти

Ястребовите политици в Европейската централна банка бяха окуражени да се опълчват на апелите за идно понижаване на лихвените проценти на срещата си тази седмица, откакто инфлацията се оказа по-твърда от предстоящото през февруари.

Допреди няколко месеца вложителите залагаха, че ЕЦБ ще понижи разноските по заеми още този месец, окуражени от това какъв брой бързо инфлацията в еврозоната падна от пика си над 10 % до под 3 %.

Въпреки това, тези упования избледняха през последните седмици, защото политиците на ЕЦБ алармираха, че не бързат да разхлабят паричната политика макар бързото закъснение на покачването на потребителските цени и продължаващата застоялост в стопанската система на еврозоната.

Публикуването в петък на данните за инфлацията за единния валутен блок, показващи, че тя е спаднала по-малко от предстоящото от 2,8 % през януари до 2,6 % през февруари, затвърди решимостта на по-непоколебимите лихвотворци на ЕЦБ да устоят на натиска за лихвен % съкращения.

„ Наблюдавахме данните за инфлацията, идващи от [европейско] и национално равнище, и това, което виждаме, е, че те удостоверяват мнението ми, че би трябвало да изчакаме, би трябвало да сме деликатни и да не бързаме с решение “, сподели шефът на централната банка на Австрия Роберт Холцман в петък.

Дори някои от по-непристрастните лихвотворци наподобяват примирени с метода на изчакване за понижаване на разноските по заеми, очебийно от коментара на шефа на гръцката централна банка Янис Стурнарас предходната седмица, че сходен ход би трябвало да пристигна „ не по-късно от юни ”.

Икономистите показаха непрекъснато високата инфлация на услугите като основен фактор, който кара хората, определящи лихвите, да се тормозят от риска от понижаване на лихвите прекомерно скоро. Цените на услугите в еврозоната се покачиха с 3,9% през февруари, единствено лек спад от поредните 4% покачвания през всеки от предходните три месеца.

Тази „ лепкава “ цифра за инфлация на услугите „ ще насърчи доста членове на управителния съвет, които приканват за самообладание, правейки всяко понижение на лихвите преди юни доста малко евентуално “, сподели Марко Вали, основен европейски икономист в италианската банка UniCredit.

Томаш Веладек, икономист в вложителя T Rowe Price, сподели, че е „ доста обезпокоителен знак “, че инфлацията в еврозоната се е повишила на месечна база до 0,6% през февруари, най-бързият ритъм от предишния април.

Данните от предходната седмица накараха няколко анализатори, в това число тези от Barclays и Goldman Sachs, да забавят своите прогнози за това по кое време ЕЦБ ще стартира да понижава лихвите от април до юни.

Последните по-горещи от предстоящото данни за инфлацията в Съединени американски щати и по-яростните сигнали от Федералния запас на Съединени американски щати също биха могли да дадат повече убеденост на лицата, определящи лихвите в ЕЦБ, да не бързат с намаляването на лихвите.

ЕЦБ ще желае да „ минимизира риска да бъде хваната на неправилния крайник от възходяща изненада на инфлацията, още повече, че Фед стана по-яростен в последно време “, сподели Мартин Волбург, икономист в Италианският Generali Investments.

Очаква се тази седмица политиците на ЕЦБ да повторят загрижеността си, че бързото повишаване на заплатите може да задържи прекомерно бързото повишаване на цените в бранша на трудоемките услуги, което е изключително значимо, защото той съставлява 45 % от всички цени, употребявани за пресмятане на инфлацията.

Годишното покачване на групово контрактуваните заплати, които обгръщат по-голямата част от служащите в еврозоната, се забави от рекордните 4,7% през третото тримесечие до 4,5% през четвъртото тримесечие на предходната година. Но това към момента е много над равнището от 3 %, което съгласно ЕЦБ е належащо, с цел да може инфлацията да доближи задачата си от 2 %.

Силата на пазара на труда в района, като безработицата остава на рекордно ниско равнище от 6,4 % през януари, е главен фактор зад търпеливия метод на ЕЦБ за облекчение на паричната политика, откакто увеличи главния си лихвен % до исторически връх от 4 % предходната година.

„ Ключът към всичко това е продължаващата резистентност на пазара на труда “, сподели Катрин Найс, основен европейски икономист в вложителя PGIM Fixed Income. „ Всеки лъх, че това внезапно се утежнява, с възходяща безработица и вероятност за несъстоятелност, ще накара ЕЦБ да бъде самодейна в съкращенията освен в точния момент, само че и нападателно. “

Някои европейски политици обаче към този момент приканват за ЕЦБ да направи повече, с цел да поддържа затруднената стопанска система на еврозоната, която се намали през четвъртото тримесечие, откакто стагнира през по-голямата част от предходната година. И италианският и португалският финансови министри приканиха за бързо понижаване на разноските по заеми по време на срещите на Г-20 предходната седмица в Сао Пауло.

Очаква се централната банка да понижи своите прогнози за напредък и инфлация, като в същото време резервира лихвените проценти непроменени среща в четвъртък. Това може да ускори опасенията в някои кръгове, че притиска стопанската система повече, в сравнение с е належащо, с цел да овладее ценовия напън, изключително откакто кредитирането на банките в еврозоната за бизнеса и семействата понижа през януари.

„ Сега има условия за редуциране ”, сподели Аналиса Пиаца, анализатор на проучванията на закрепения приход в MFS Investment Management. „ Но чакам, че ЕЦБ ще продължи да натъртва на нуждата да вижда повече данни за заплатите, което не считам, че е в действителност належащо. “

Въпреки необятно публикуваното неодобрение по отношение на икономическата уязвимост в огромна част от Европа, изключително в Германия, също по този начин има някои признаци на зараждащо се възобновяване на интензивността, за което ястребовите политици на ЕЦБ евентуално ще се възползват като в допълнение доказателство, че не би трябвало да бързат с разхлабване на паричната политика.

Тези бледи зелени издънки включват надграждане до четвърта - прогнози за тримесечния БВП както за Франция, по този начин и за Италия, които допускат, че общият напредък на еврозоната може да бъде преразгледан нагоре в позитивна територия.

След като беше необятно подложена на критика, че е прекомерно мудна, с цел да стартира да покачва лихвените проценти в отговор на най-големия скок на инфлацията за едно потомство през 2022 година, в този момент ЕЦБ наподобява решена да отдели време, преди да разхлаби политиката, с цел да избегне попадането си в огнева линия още един път.

„ До известна степен фактът, че са подценили инфлационния скок, значи, че в този момент ще се придържат към пристрастието към стягане “, сподели Карстен Бжески, икономист в холандската банка ING.