Преосмислянето на лихвените проценти подновява притесненията за стреса от имотите
Ами в този момент, направиха го още веднъж. За това, което се усеща като за 100-ти път през последните няколко години – почтено казано, изгубвам броя – вложителите се впуснаха в съществено преосмисляне на това, което се случва с световните лихвени проценти.
Мантрата „ по-високи за по-дълго “ на лихвите паднаха в пламъци в края на предходната година. Вместо това вложителите се втурнаха към 2024 година с ясна убеденост, че лихвените проценти ще паднат мощно и бързо. Но те към този момент преглеждат страхотни данни за работните места в Съединени американски щати и разнообразни „ постоянни “ мнения от лица, определящи цените, и насочват упованията за първите съкращения по-навътре в бъдещето.
И по този начин, „ хм, по-високо за малко по-дълго, в действителност “ е новият консенсус, с всичко, което това значи за държавни облигации, непрестанно възходящи акции и всички други класове активи сред тях. Вероятно не е съвпадане, че измежду всичко това, дребните терзания за здравето на пазара на бизнес парцели стартират още веднъж да кипят. Както сподели S&P Global Ratings в края на предходната година: „ По-високите за по-дълго лихвени проценти остават главният риск за активите в недвижими парцели в международен мащаб. “
Министърът на финансите на Съединени американски щати Джанет Йелън, успокояващо, е на това. „ Да, имам терзания по отношение на комерсиалните недвижими парцели “, сподели тя в Конгреса тази седмица. Йелън уточни въздействието на околната среда с по-високи лихвени проценти, съчетано с доста заеми за търговски недвижими парцели, които следва да бъдат изискуеми, които би трябвало да бъдат рефинансирани в подтекст, в който равнищата на свободни работни места са много високи. Тя сподели, че „ ще сложи доста стрес върху притежателите на тези парцели “.
Йелън добави, че счита, че обстановката е „ управляема “. Но някои институции евентуално ще бъдат „ много уплашени “. Като се има поради към момента неотдавнашният спомен от 2008-09 година за проблемите, свързани с жилищата, които заразиха банките и продължиха да заразяват цели стопански системи, това прави и вложителите много уплашени.
Тази седмица пристигна ред на бързо наречения европейски реал заемодателят на недвижими парцели Deutsche Pfandbriefbank да обезпечи увещание за тази динамичност. В изказване се споделя, че заделя до 215 милиона евро за покриване на евентуални загуби в това, което назова „ най-голямата рецесия с недвижимите парцели след финансовата рецесия “. Тази сума съставлява повече от два пъти облагата преди налози за 2023 година, която беше в долния завършек на упования диапазон. Неговите облигации претърпяха огромен удар.
Отделно, шоуто на ужасите, ориентирано към недвижими парцели в New York Community Bancorp, продължава да се развива. След като към този момент се намали на половина от края на януари, цената на акциите на банката още веднъж падна надолу тази седмица и анализаторите на Deutsche Bank означиха, че това е една от аргументите държавните облигации на Съединени американски щати да нарастнат рано в сряда - типичен лов за сигурност ход. Ранните промени в акциите и облигациите по-късно се провалиха, само че това е знак, че по-широките пазари се разрастват малко уплашени.
Брокерът Liquidnet сподели, че е видял скок в размерите на търговия в капиталови тръстове за недвижими парцели, а също и в дълг, обвързван с парцели — освен в спекулативната част на пазара, само че и в по-консервативния завършек на спектъра, който „ не е привикнал да вижда такава волатилност “.
В началото на предходната година, добави, че потоците, свързани с недвижими парцели, съставляват едноцифрен % от общата й търговия, която е фокусирана върху неликвидни активи. Това към този момент е достигнало до към 16 % от общия брой, който също пораства бързо. Не всичко това е проблематично, само че част от дълга се търгува на цени до 30 цента за $.
За ловците на преференциални покупко-продажби казусът е бонус. Blackstone, да вземем за пример, насочи извънредно огромни 55% от вложенията си в парцели в Европа и Обединеното кралство предходната година. Но огромната заплаха за недвижимите парцели в този момент е, че положителните вести са неприятни вести. Много вложители се надяваха или допускаха, че ще настъпи криза и централните банкери ще се притекат на помощ на институциите за недвижими парцели с ливъридж, като понижат лихвите, преди кредитополучателите да би трябвало да трансферират дълга си. Но централните банкери прекараха първите седмици на тази година в отменяне на концепцията, че бързат да съкратят. Дори си коства да се одобри съществено опцията, колкото и дребна да е тя, инфлацията да се увеличи още веднъж и те да бъдат принудени още веднъж да покачат лихвите в отговор.
„ Притесняваме се за това ... скорошните положителни вести за (diss) инфлацията може да не продължат и пазарните упования могат бързо да се изместят от сюжет за меко кацане към вероятност „ без кацане “, сподели Тифани Уайлдинг, икономист в облигационната капиталова къща Pimco в записка тази седмица. Уайлдинг споделя, че към момента чака Фед да понижи лихвите с 0,75 процентни пункта тази година. Но тя признава, че политиците към този момент са задоволително нервни от непрекъснатата инфлация и оптимистичните стопански данни, с цел да насочат пазара надалеч от упованието за понижаване на лихвите през март.
Тя също по този начин има леко злокобно предизвестие: „ Отбелязваме, че напрежението в районния банков бранш още веднъж се появи. Въпреки че не имаме вяра, че има възможност тези проблеми да станат систематични, те акцентират какъв брой високите ставки могат да основат среда с нараснали опасности за финансовата стабилност ... ”
Първото предписание на случаите на финансовите пазари е, че те в никакъв случай не се случват там, където очаквате. Иначе нямаше да са произшествия. И всеки има „ недвижимо имущество “ в горната част на описите си с евентуални злополуки. Но непрекъснатите напомняния за стрес от Съединени американски щати, Китай, скандинавските страни и континентална Европа стартират да изнервят вложителите.
