Стартиращите предприятия в Обединеното кралство се обръщат към Силициевата долина, за да запълнят празнотата, оставена от пенсионните фондове, склонни към риск

Матю Скулион е кристално явен, че повратната точка за учредената от него английска софтуерна компания е, когато тя завоюва поддръжката на две американски предприятия финансови компании.

През 2018 година Scale Venture Partners и Sapphire Venture управляваха кръг на финансиране в Matillion, тогава седемгодишен започващ бизнес със седалище в Манчестър.

Инвеститорите от Обединеното кралство способстваха с дребна сума, само че Scullion отдава заслуги на инжектирането на пари и ноу-хау от Силициевата котловина за подкрепяне на задвижването на Matillion в определен клуб: един от еднорозите на Обединеното кралство или частни компании на стойност най-малко 1 милиард $.

„ [Фирмите за рисков капитал в САЩ] желаят да изградя най-голямата компания, която мога, и да умра, пробвайки се “, изясни 45-годишният бизнесмен.

И въпреки всичко за тези градове ръководители, бизнес водачи и вложители, преследващи коренно рестартиране на английските финансови пазари, с цел да извърнат многогодишния спад в листванията и да трансфорат започващите компании в световни първенци, опитът на Scullion разкрива доста от провокациите, пред които са изправени.

Рестартиране на английските финансови пазари

Това е втората поредност от две елементи, разглеждащи напъните за възкръсване на фондовия пазар в Лондон и реформиране на риска -противоречаща пенсионна система.

Първа част: Клубът на ръководителите, които възнамеряват възкръсване на Лондон

Те включват увещание на постоянно внимателни локални пенсионни фондове да поддържат започващи компании и създаване на повече капиталови фондове с разум, връх и упоритост да оказват помощ на бизнесмените да изградят своя бизнес.

В предизборна акция, чиито последни дни бяха доминирани от скандал със залагания, бъдещето на пенсионната промишленост и по какъв начин да порастват водещи международни компании малко О2, само че са в дневния ред на Консерваторите и Лейбъристката партия.

Миналата година канцлерът Джеръми Хънт изложи проекти за увеличение на възвръщаемостта на пенсиите и вложенията в бизнеса в Обединеното кралство. Така наречените промени на Mansion House включваха проект за предоставяне на повече огнева мощност на пенсионните фондове посредством сливане на по-малки, както и главно преразглеждане на схемите на локалното държавно управление.

Лейбъристката партия, която социологическите изследвания плануват победа на общите избори на 4 юли, даде обещание да преразгледа пенсионната промишленост, само че към момента не е предоставила детайлности.

Въпреки това апелите да се принудят пенсионните фондове да насочат повече от вложенията си в английски компании, обществени или частни, провокираха гневни рецензии. Противниците споделят, че рискува да навреди на пенсионните каси на пенсионерите, като стесни избора на вложения, налични за фондовете.

„ Ще влагаме на всички места, където ще реализираме най-хубав резултат “, сподели Анди Бригс, основен изпълнителен шеф на FTSE 100 Phoenix Group, най-големият бизнес за дълготрайни спестявания и пенсиониране в Обединеното кралство. Въпреки че поддържаме насърчаването на вложенията във Англия, „ ние не бихме подкрепили никаква форма на мандат към Обединеното кралство “, добави той.

За сър Джонатан Саймъндс, ръководител на производителя на медикаменти FTSE 100 GSK, увеличение на вложенията в частни компании с висок напредък е премия, за която си коства да се борите.

В продължение на четири десетилетия във фармацевтичната промишленост Саймъндс е очевидец на трудностите, пред които се изправят младите компании, доста от които стартират живота си в университетите на страната, в опитите си да усилвам мащаба.

„ Имаме прелестна промишленост на науките за живота и един от най-големите фондове на капитал в света с нашата пенсионна промишленост, само че те са паралелни вселени “, сподели Саймъндс, който се опасява, че бъдещите генерации пенсионери ще да бъдат лишени от финансовите изгоди от нововъведенията в Обединеното кралство.

„ Трябва да подкрепим нововъведенията в Обединеното кралство с английски капитал “, добави той. „ Това, което желаеме, е Обединеното кралство, в най-широката му форма – лица, компании, райони, университети – да се възползва от или да взе участие в триумфа на науката и нововъведенията в Обединеното кралство. “ 

Фред Коен, съосновател на компанията за рисков капитал Monograph Capital, която поддържа биотехнологиите от двете страни на Атлантическия океан, видя обещаващи групи от Обединеното кралство, разграбени от задгранични купувачи.

През 2022 година, MiroBio, лечебна компания, подкрепяна от Monograph, която беше отделена от Оксфордския университет, беше продадена на американския производител на медикаменти Gilead Sciences за към $405 милиона.

Портфолиото на Monograph включва и групата за генна терапия AviadoBio, която стартира живота си в лондонския Кралски лицей и Maxion Therapeutics, която създава медикаменти за антитела от университета в Кеймбридж.

„ Качеството на науката в Обединеното кралство е наедно с Бостън и Сан Франциско и въпреки всичко способността да се преведе това в биотехнологичните артикули и основаването на стойност на капитала изостана доста “, твърди Коен.

Поръчан от държавното управление отчет предходната година предлага справяне с една допустима причина за това посредством приемане на общоприети пазарни условия за ускорение на договарянията за обособяване и попречване университетите държат прекалено много капитал в бизнеса, което може да затрудни стимулирането на техните мениджърски екипи.

Но Коен сподели, че Англия също страда от дефицит на „ същински рисков капитал и няма доста мениджъри които се усещат комфортно да поемат риска, нужен за ръководството на този капитал “. Той добави: „ В лондонското Сити има доста капитал, само че той нормално се концентрира върху класове активи с невисок риск и ниски хонорари като позлатените. “

Нисковорисковите държавни облигации от дълго време са съществена част от Пенсионни фондове в Обединеното кралство, само че през последните две десетилетия композиция от промени в счетоводните правила, налозите и регулациите накара мениджърите да понижат разпределението си в акции.

Счетоводен стандарт, въведен през 2000 година, изисква фирмите да пресмятат остатъка или недостиг по своите пенсионни схеми с дефинирани приходи годишно и разкриват всеки дефицит като финансов пасив в своите сметки.

В отговор фирмите побързаха да закрият схеми с дефинирани приходи, които свързват обещаното погашение със заплатата на служителя. Като част от опит да се избегнат бурни съмнения в евентуалния дефицит, пенсионните схеми пренасочиха средства от акциите към по-малко волатилни облигации.  

Според Thinking Ahead Institute пенсионните фондове в Обединеното кралство са имали 26 % от активите си в акции в края на 2023 година, което е спад от 46 % десетилетие по-рано. В рамките на това делът, отдаден на акциите в Обединеното кралство, е доста по-нисък.

За тези, които се пробват да положат основите на възкръсване на финансовите пазари в Обединеното кралство, превръщането на Лондон в по-привлекателна дестинация за първоначални обществени предлагания е значим аршин на триумфа.

Според Майкъл Тори, съосновател на консултантския бутик Ondra Partners, в случай че не се направи това би означавало, че за всеки вложител, който желае да напусне частна компания в Обединеното кралство, „ единствените жизнеспособни пътища ще бъдат или IPO в чужбина, или комерсиална продажба на задграничен покупател “. за пенсионери и спомогнете за генерирането на източник на вътрешно финансиране за започващи компании.

Таавет Хинрикус, съоснователят на листната в Лондон финтех Wise, е измежду тези, които застъпват случая.

„ Ако пенсионните фондове в Обединеното кралство са обезкуражени или лимитирани да влагат в тези класове активи, те са по-малко конкурентоспособни “, сподели Хинрикус, който откакто се отдръпна от Wise сътвори Plural, която поддържа европейски започващи компании. „ Трябва да намерим тласъци, с цел да накараме пенсионните фондове да влагат в непублични активи. “

Инвеститорите във фондове за рисков напредък в Съединени американски щати са най-вече локални пенсионни фондове и дарения, добави той.

Въпреки че в предизборната акция имаше малко фокус върху сходни въпроси, Бригс от Финикс сподели, че държавните управления в последна сметка ще би трябвало да решат по какъв начин пенсионната промишленост може да обслужва по-добре пенсионерите.

Повече от 80 % от британците не са спестявали задоволително, с цел да поддържат виталния си стандарт след пенсиониране, съгласно отчет от Phoenix за 2022 година Въпросът става все по-належащ, защото през последните две десетилетия повече компании са приели модели с дефинирани вноски, които в последна сметка оставят чиновниците да носят риска за размера на пенсионните си каси.

Бригс сподели, че всички промени в пенсионната система би трябвало да имат двоен фокус: повишение на равнищата на спестявания посредством увеличение на автоматизираното записване и ориентиране на повече пари в частни активи, разрастваща се категория, включваща частен капитал, инфраструктура и рисков капитал.

Това е мироглед, още един от Джон Греъм, президент и основен изпълнителен шеф на Инвестиционния съвет на Канадския пенсионен проект с почти 630 милиарда канадски $ (460 милиарда долара), един от най-големите вложители в частни активи в света.

>

„ Частният капитал е най-големият мотор на възвръщаемостта на нашето портфолио “, сподели Греъм. „ Не мисля, че има спомагателен риск – това, от което се отказвате, е ликвидност. Частните пазари работят добре, когато сте обединили активи с дълготраен времеви небосвод. “

Австралийските и канадските пенсионни фондове имат доста по-голямо систематизиране в акции и частни активи от тези във Англия, което увеличи тяхната възвръщаемост. През последното десетилетие общият размер на пенсионната промишленост в Обединеното кралство е повишен с 2,9 % годишно по отношение на 4,2 % за Канада и 6,8 % за Австралия, съгласно Thinking Ahead Institute.

Като апел да се накарат пенсионните фондове да трансферират повече пари в активи на Обединеното кралство, всяко придвижване за увеличение на разпределението им към частни активи също би било противоречиво, изключително откакто по-високите лихвени проценти повдигат въпроси по отношение на устойчивостта на тяхната възвръщаемост.

Банката на Англия предизвести за струпване на обилни опасности в някои типове частни активи, като частен капитал. Регулаторите също означиха терзания, че частните активи се държат в балансите на вложителите на повишени стойности.

В същото време вложението в частни активи е по-скъпо от разпределянето на облигации или тактики за акции, които наблюдават показател.

Стивън Батчелър, сътрудник в Hg Capital, компания за изкупуване в Обединеното кралство, профилирана в софтуерната промишленост, твърди, че пенсионните фондове се нуждаят от еластичност, с цел да влагат в области, които обезпечават по-добра възвръщаемост след таксите.

Без това, сподели той, „ има заплаха пенсионните схеми да работят въз основата на пени-интелигентност, паунд-глупава основа – което в последна сметка вреди най-вече на пенсионерите в Обединеното кралство “.

Насочването на повече пари в частни активи, в това число започващи компании, е централен принцип на промените на Mansion House. Те включват съглашение сред 11 от най-големите пенсионни снабдители на DC в Обединеното кралство да се насочат към разпределение на 5 % от техните фондове по дифолт, или до £50 милиарда, към некотирани активи до 2030 г. 

И въпреки всичко това е знак за това какъв брой развълнувано дебатът за бъдещето на пенсионната промишленост се трансформира, доставчиците не дадоха обещание да усилят вложенията си в английски компании, без значение дали са обществени или частни. държавно управление от 2010 година насам, някои ръководители настояват, че дневният ред остава прекомерно нерешителен.

„ Трябва да бъдем доста по-смели “, сподели Питър Харисън, основен изпълнителен шеф на FTSE 100 мениджъра на активи Schroders, аргументирайки нуждата от увеличение на автоматизираното записване в пенсионни проекти, данъчни заеми за поощряване на вложенията и цялостно сливане на схемите на локалното ръководство. „ Това ще промени доста изискванията в интерес на вложенията в Обединеното кралство. “

Подобно на Скулион, Харисън е член на Работната група за промишлеността на финансовите пазари, група от 10 бизнес водачи, основана през 2022 година, с цел да показа случая за изцяло преразглеждане на финансовите пазари. За бизнесмена от Altrincham, покрай Манчестър, главната цел е ясна.

„ Можете да имате толкоз добра конфигурация на обществения пазар, колкото желаете “, сподели Скулион. „ Но в случай че нямате компании, които да публикувате преди всичко, тогава всичко това е за zip. Единственото най-важно нещо, което би трябвало да създадем, е да се научим по какъв начин да построяваме поредни компании като нещо естествено. “