Дилемата на Джей Пауъл: икономиката на САЩ е твърде силна, за да намали лихвите

Президентът Джо Байдън се надяваше на вдигане от Федералния резерв тази година. В сряда Фед нанесе удар на тези надежди.

Джей Пауъл, председателят на централната банка, потвърди това, което мнозина подозираха от известно време: намаляването на лихвените проценти в най-голямата икономика в света не е неизбежно. Икономиката остава твърде гореща, за да започне разхлабване на паричната политика и мисията на Фед да победи инфлацията обратно до целта си от 2 процента не е завършена.

Високите разходи за заеми, от които се оплакват американските избиратели, вероятно ще продължат поне до президентските избори през ноември.

Това бележи дилема за Байдън и Пауъл. Икономиката на САЩ е силна: развива се с темпове над тези на други развити икономики и е близо до пълна заетост. Но тази сила е голяма причина, поради която Федералният резерв вероятно ще остави лихвените проценти по-високи, отколкото биха искали гласоподавателите или президентът.

Федералната комисия за отворения пазар призна това в сряда във Вашингтон, отбелязвайки, че е направила малък напредък през последните месеци към постигане на целта за инфлацията на централната банка. Езикът в своето изявление почти изключва съкращаване през юни, когато Фед ще се срещне следващата година.

Високите лихви ще „имат нужда от повече време, за да си свършат работата“, каза Пауъл, и ще „отнеме повече време“ на лицата, определящи лихвите, за да бъдат достатъчно уверени, за да започнат да ги намаляват – думи, които веднага поставят под съмнение съкращенията през юли също.

Това оставя най-важната централна банка в света в неудобно положение преди изборите между Байдън и Доналд Тръмп. Намаляването на лихвите в края на предизборната кампания може да изглежда в полза на Байдън. Липсата на съкращаване може да помогне на Тръмп.

Пауъл беше категоричен на пресконференцията си след срещата, че лихвените проценти на централната банка няма да бъдат определени според политическия календар за тази година. Това оставя съкращения на срещата на Фед през септември – въпреки че анализаторите смятат, че този ход ще дойде твърде близо до гласуването на 5 ноември.

„Това ще бъде точно между два президентски дебата“, каза Винсънт Райнхарт, главен икономист в Dreyfus and Mellon, имайки предвид гласуването на FOMC от 18 септември. „FOMC по подходящ начин се грижи за обществения прием на действията си. По време на изборите обществеността може да бъде объркана относно намерението им. Трябва да изберете място, където сте сигурни, че публиката ще разбере защо правите това, което правите.

Насочването към избори с референтната цена на заемите на САЩ в 23-годишен диапазон от 5,25% до 5,5% - и с ипотечни лихви и нива на лихви по кредитните карти много по-високи - би било удар за Усилията на Байдън да спечели гласоподаватели, които смятат, че икономиката е била по-силна при Тръмп.

Това, че Фед сега е принуден да остави лихвените проценти по-високи още по-дълго, е мрачно напомняне, че почти през целия първи мандат на Байдън, инфлацията беше неприятно висока.

Ценовият натиск се отрази остро върху разходите за храна, енергия и жилища – стоки, които Пауъл в сряда нарече „основите на живота“ – превръщайки инфлацията в икономически проблем номер едно, пред който е изправен електоратът.

Председателят на Фед също изрази съмнение дали централната банка ще успее да постигне меко кацане, като насочи инфлацията обратно до 2 процента, без да срине икономиката или да предизвика масови загуби на работни места.

Пауъл „не се отказва“ от сценария на Златокоска, каза той в сряда. Пристигането на повече работници на пазара на труда в САЩ, например – полза за икономиката, сега засенчена от политическата реторика за имиграцията – помогна за намаляване на ценовия натиск през 2023 г., отбеляза той. Може да „работи за намаляване на инфлацията“ и тази година.

Председателят на Фед остана оптимистичен, като каза, че неговата „лична прогноза“ е, че централната банка ще постигне известен напредък към 2% тази година, тъй като разходите за наеми спряха да растат толкова бързо. Въпреки това той не знаеше, че охлаждането ще бъде „достатъчно“, за да намали лихвите през 2024 г.

„Ще трябва да оставим данните да ни водят за това“, каза той.

Всички тези съобщения в сряда от Фед контрастираха с по-възходящите прогнози, предложени по-рано през годината, които сигнализираха, че мекото кацане е основният сценарий.

И все пак както за Байдън, така и за инвеститорите, които следят всеки ход на Фед, дозата твърда реалност от централната банка в сряда можеше да бъде по-лоша.

Поредица от публикувани данни, сочещи по-висока от очакваната инфлация, подхраниха опасенията сред някои участници на пазара, че следващото движение на лихвените проценти може да е нагоре. Пауъл разсея тези притеснения в сряда, като каза, че повишаването на лихвените проценти за потушаване на инфлационния скок е „малко вероятно“. Акциите, регистрирани в Ню Йорк, първоначално се покачиха, преди да паднат по-късно през деня.

„Ясно е, че прагът за повишаване е по-висок от прага за намаляване, но и двете са високи“, каза главният икономист на KPMG за САЩ Даян Суонк.

„Фед не е уверен колко бързо ще може да доведе инфлацията до 2 процента, но е уверен, че лихвите са достатъчно високи“, каза главният икономист на TS Lombard Стивън Блиц.

И Пауъл също бързо отбеляза, че позицията на Фед относно лихвените проценти е отражение на силата на американската икономика - фина доза добри новини за всеки, който наблюдава в Белия дом.

Пауъл призна, че Фед ще проследи колегите си от другата страна на Атлантическия океан - като Европейската централна банка, която трябва да намали през юни - но само защото американската икономика беше много по-здрава от другите.

„Разликата между Съединените щати и други страни, които сега обмислят намаляване на лихвените проценти, е, че те просто нямат вида растеж, който имаме ние“, каза той. „Техната инфлация се представя като нашата или може би малко по-добре, но те не изпитват вида растеж, който изпитваме ние.

„Ние всъщност имаме лукса да имаме силен растеж и силен пазар на труда, много ниска безработица, голямо създаване на работни места и всичко това“, добави той. „И ние можем да бъдем търпеливи и ще бъдем внимателни и предпазливи, когато подхождаме към решението да намалим лихвите.“

Последвайте ни в