Колебливите инвеститори се доближават до прогнозите на Федералния резерв за лихвените проценти

Финансовите пазари се доближават към вероятностите на Федералния запас за лихвените проценти в Съединени американски щати, защото упоритите данни за инфлацията принуждават вложителите да се откажат от залозите си за огромни съкращения тази година.

Този месец търговците понижиха залозите си за това какъв брой пъти Фед ще понижи лихвите през 2024 година, от шест през януари до настоящо равнище от четири. Те също по този начин отхвърлиха упованията си за това по кое време ще стартират тези съкращения, от март до юни.

Отстъплението бележи смяна в връзките сред Фед и пазара, които упорстваха за конкуриращи се вероятности за лихвените проценти напред-назад в продължение на няколко месеца.

„ Фед и пазарите са в яростна конкуренция “, сподели Едуард Ал-Хусаини, старши анализатор в Columbia Threadneedle, сравнявайки го с Power Slap, съревнование, в което противниците вземат се обръщат, с цел да се удрят през лицето, до момента в който едната страна не се подчини.

„ Фед печели борбата към този момент – те управляват сега. Те губят единствено в случай че нещата станат безредни “, сподели той.

Дебатът по отношение на лихвените проценти в Съединени американски щати, които възлизат на 5,25% до 5,5%, което е връх от повече от две десетилетия, получи нов подтик през декември когато чиновниците на Фед предвидиха приблизително три понижения на лихвените проценти за 2024 година, защото забавянето на растежа на цените породи очаквания, че инфлацията е укротена.

Протоколът от януарската политическа среща на Фед, оповестен в сряда, удостовери, че чиновниците са внимателни при понижаване на лихвите прекомерно бързо, описвайки ги като „ доста деликатни “ към инфлационните опасности.

Инвеститорите, които си спомнят, че са били подведени от прогнозите на Фед в предишното, се обзаложиха, че внезапното закъснение на инфлацията ще разреши на централната банка да работи по-бързо. Въпреки това поредност от мощни отчети, от данни за потребителската инфлация до данни за работните места, укрепи позицията на Фед и търговците се причислиха към неговото мнение.

„ След срещата на FOMC през декември пазарът и упованията на Фед защото намаляването на лихвените проценти исторически беше несполучливо “, сподели Меган Суибър, американски пълководец по лихвените проценти в Bank of America.

„ Голяма движеща мощ за тази разлика сред пазара и Фед бяха упованията на пазара за доста бърз ритъм на дезинфлация. Скорошният поток от данни отблъсква това “, добави тя.

Някои са спечелили от несъответствието. Rokos Capital Management, ръководен от звездния търговец милиардер Крис Рокос, осъществя облага от повече от $1 милиард тази година, защото пазарът стартира да приема прогнозите на централната банка.

Инфлацията на потребителските цени се оказа по-упорита в сравнение с търговците чакаха. Растежът на цените се забави през януари - до 3,1 % - само че не толкоз бързо, колкото предвидиха икономистите. Внимателно следената мярка за главната инфлация, която отстранява нестабилните хранителни и енергийни съставни елементи, беше стагнирана на 3,9 %.

Данните за междинната инфлация идват дружно с доказателства, че стопанската система на Съединени американски щати продължава да процъфтява, като работодателите прибавят съвсем два пъти толкоз работни места, колкото се чака през януари.

Част от съпротивата против прогнозите на Фед отразява необятно публикуваното мнение измежду вложителите, че централната банка постепенно реагира на изменящите се стопански условия.

През декември 2021 година представители на Фед предвидиха приблизително три покачвания на лихвените проценти с четвърт пункт през 2022 година, което значи, че лихвите ще останат под 1 %. Нарастващата инфлация раздра тези прогнози, принуждавайки Фед да увеличи лихвените проценти до диапазон от 4,25% до 4,5% до края на годината.

Но това, което беше правилно по пътя нагоре, може да не важи за пътуването надолу.

„ Мисля ми, че [Фед] евентуално ще понижи лихвените проценти на поредни срещи, в случай че приемем, че стопанската система се оправя добре “, сподели Дейвид Рогал, портфолио управител във Фонда за цялостна възвръщаемост в BlackRock. „ Нещото, в което Федералният запас не желае да влиза, е политиката на прекъсване и пускане. Те не желаят да рискуват да рестартират инфлацията, което биха могли да създадат, в случай че понижат в този момент. “

Сигнал от Фед, че е подготвен да облекчи, може да докара до по-високи инфлационни упования на потребителите – което може да насърчи фирмите да увеличи цените - и може да провокира рали в акциите и облигациите, правейки още по-лесно за фирмите да заемат пари.

Освен това равнището на безработица в Съединени американски щати остава устойчиво, покрай историческите дъна от 3,7 %, и понижи натиска върху Фед да понижи лихвите.

„ Цените на това равнище не лимитират нищо, тъй че за какво са нужни съкращения? Ще би трябвало да ме убедите, че 5,5 % основават проблеми – а аз не виждам това “, сподели Джим Бианко, началник на Bianco Research.

„ Безработицата е ниска, молбите за безработица са ниски, Съединени американски щати прибавят работни места. Всичко в тази стопанска система крещи, че фондовият % не е проблем там, където е “, сподели той.

Бианко е измежду дребното, които залагат, че Фед може даже да не понижи три пъти тази година, прогнозирайки сред две порязвания и нито едно. Лари Съмърс, някогашен министър на финансите и прочут ястреб на инфлацията, сподели пред Bloomberg, че вижда 15 % късмет Фед да бъде заставен да увеличи лихвите.

Въпреки изменящите се упования, пазарите остават индиферентни, като S&P 500 доближи нов връх по-рано този месец.

Януари беше рекорден месец за продажби на американски облигации с капиталов клас, до момента в който „ спредът “ или наградата, платена от висококачествени кредитополучатели за издаване на дълг над Министерството на финансите на Съединени американски щати, възлиза на едвам 0,96 процентни пункта – най-ниското равнище от Януари 2022 година, два месеца преди Фед да започва своята нападателна акция за повишение на лихвените проценти.

Въпреки това отстъплението на упованията за лихвените проценти към момента може да е неприятно за някои. Данните на Комисията за търговия със стокови фючърси демонстрират, че мениджърите на активи са имали най-голямата до момента дълга позиция в двугодишните фючърси на държавните облигации – залог, че цените ще се повишат, а доходността ще падне – през ноември.

Глобален фонд управител на Bank of America Проучването за февруари към момента демонстрира, че вложителите залагат на по-стръмна крива на рентабилност – очаквайки доходността на двугодишните доходности да падне или да се увеличи по-малко от дълготрайните доходности.

Очакванията за по-високи лихвени проценти биха могли да създадат това „ търговия с болежка “, сподели Суибър.