Централната банка на Япония усеща топлината на инфлацията от смяната на Фед „по-високо за по-дълго“

Инвеститорите увеличават залозите си, че Банката на Япония ще трябва да продължи да повишава разходите по заеми, тъй като по-слабата йена подхранва инфлацията и оказва натиск върху централната банка да затегне политиката си, за да подкрепи валутата.

Сметките на BoJ се усложниха от променящия се тон в САЩ, където председателят на Федералния резерв Джей Пауъл даде знак, че може да се наложи лихвените проценти да останат високи, за да се укроти инфлацията . Търговците натрупаха залози, че Федералният резерв може дори да затегне политиката отново.

Това доведе до отслабване на йената над 155 йени до 34-годишно дъно спрямо долара, предизвиквайки необичайно пряко предупреждение от управителя на BoJ Казуо Уеда че централната банка може да действа, ако въздействието на по-слабата йена стане „твърде голямо, за да се игнорира“.

Това идва само месец след като Уеда започна да отменя години на неортодоксална политика на BoJ с излизане от отрицателните лихвени проценти. По-нататъшното увеличение на разходите за заеми ще бъде постепенно, за да се избегне изпращането на шокови вълни на световните пазари, посочи тогава Уеда.

Но обезценяването на йената подклажда инфлацията, като повишава цените на вносните стоки. Основната инфлация, която изключва нестабилните цени на храните, нарасна с 2,6 процента спрямо година по-рано през март.

Ако инфлацията продължи да се задържи над целта от 2 процента на BoJ, може да се наложи Уеда да продължи да повишава лихвите по-бързо темпото, отколкото би искал, казаха анализатори, сценарий, който японските служители искат да избегнат, тъй като може да предизвика скок в доходността на държавните облигации и резки промени в инвестиционните потоци. — еталон на очакванията за паричната политика — показват, че сега инвеститорите очакват основният лихвен процент на BoJ да се повиши над 0,6 процента от почти нула след промяната в очакванията на Фед.

Много японски инвеститори очакваха лихвеният процент на BoJ да не се повиши нарасне над 0,5 на сто въпреки края на отрицателните ставки. Лихвеният процент не е надвишавал това ниво от финансовата криза в Япония през 1998 г., според Нака Мацузава, японски макро стратег в Nomura.

Първоначално след срещата през март инвеститорите прогнозираха, че следващото повишение на лихвения процент на BoJ ще бъде през септември , но сега пазарите очакват промяната през юли, което означава, че BoJ може да повиши разходите по заемите още два пъти тази година.

„Ако пазарите започнат да ценообразуват с две повишения на лихвените проценти годишно, това вече е сравнително бърз темп и ако очакванията надхвърлят това, това означава, че [инфлацията] излиза извън контрола на BoJ“, каза Мацузава, добавяйки, че две повишения на лихвените проценти биха били подобни на четири от Фед предвид ниския основен реален лихвен процент на Япония.

Казуо Мома, изпълнителен икономист в изследователския институт Мизухо и бивш ръководител на паричната политика в BoJ, каза, че Уеда може да се окаже в същата ситуация като Пауъл през 2020 г., когато Фед беше принуден да започне бърз цикъл на повишаване на лихвените проценти, за да укроти инфлацията.

„Това е най-големият риск, пред който BoJ е изправена в момента“, каза Momma на панел по време на годишна среща на Международната асоциация за суапове и деривати в Токио. „Лихвените проценти сега са нулеви, но инфлацията от 2 процента може да стане сигурна и може да възникнат опасения за възходящ риск.“

Двудневната политическа среща на BoJ започна в четвъртък и не се очаква веднага да направи допълнително увеличение на лихвените проценти.

Но анализаторите очакват BoJ да повиши основната си инфлация перспективи за фискалната 2025 г. и фокусът ще бъде върху това дали Уеда ще даде ястребов тон по отношение на бъдещите увеличения на лихвените проценти.

Momma каза, че BoJ също би искал да започне да намалява покупките на японски държавни облигации, за да нормализира пазарната активност , което може да предшества повишаване на лихвите.

По-слабата йена е смесена благословия за икономиката на Япония. Това даде тласък на входящия туризъм и подхранва скок в корпоративните печалби, спечелени в чужбина. Но по-меката валута повиши разходите за живот, навреди на потреблението и затрудни по-малките предприятия да повишават заплатите.

В продължение на десетилетия най-голямото предизвикателство за BoJ беше да постигне леко увеличение на цените, за да гарантира, че икономиката не потъна отново в дефлация. Но иска повишаването на цените да бъде устойчиво, движено от нарастващите вътрешни заплати и потребление, а не резултат от външен натиск.

„Мисля, че пазарите подценяват потенциала на BoJ да направи повече. Има убедителни доказателства, че имаме голяма структурна промяна в ход, особено на пазара на труда“, каза Дерек Халпени, ръководител на отдела за проучвания за световните пазари в Mitsubishi UFJ Financial Group.

Насочването на валутните нива не е част от Мандатът на BoJ, така че централните банкери исторически не са били склонни да се справят със слабостта на йената.

Но спадът на валутата се дължи главно на разликата в лихвените проценти между Япония и САЩ и анализаторите казаха, че Уеда е по-склонен да координира тясно с правителството за справяне с проблема.

Във вторник министърът на финансите Шуничи Сузуки отправи най-категоричното си устно предупреждение, че е „положена основата“ за Токио да предприеме „подходящи действия“ на валутния пазар, посочвайки рядко съвместно изявление на САЩ, Япония и Южна Корея изразиха „сериозна загриженост“ относно спада на йената и победата.

„Центърът на Япония няма да повиши лихвените проценти само заради по-слабата йена, но може да измести момента на своя процент повишение“, каза Такахиде Киучи, изпълнителен икономист в Nomura Research Institute и бивш член на борда на BoJ.

„След като BoJ прекрати отрицателните лихвени проценти миналия месец, тя придоби ново оръжие за влияние върху валутните пазари чрез устни интервенция, както и действително повишаване на лихвите.“

Последвайте ни в