Централната банка на Япония усеща топлината на инфлацията от смяната на Фед „по-високо за по-дълго“

Инвеститорите усилват залозите си, че Банката на Япония ще би трябвало да продължи да покачва разноските по заеми, защото по-слабата йена подхранва инфлацията и оказва напън върху централната банка да затегне политиката си, с цел да поддържа валутата.

Сметките на BoJ се усложниха от изменящия се звук в Съединени американски щати, където ръководителят на Федералния запас Джей Пауъл даде знак, че може да се наложи лихвените проценти да останат високи, с цел да се укроти инфлацията. Търговците натрупаха залози, че Федералният запас може даже да затегне политиката още веднъж.

Това докара до намаляване на йената над 155 йени до 34-годишно дъно по отношение на $, предизвиквайки извънредно директно предизвестие от шефа на BoJ Казуо Уеда че централната банка може да работи, в случай че въздействието на по-слабата йена стане „ прекомерно огромно, с цел да се пренебрегва “.

Това идва единствено месец откакто Уеда стартира да анулира години на неортодоксална политика на BoJ с излизане от негативните лихвени проценти. По-нататъшното нарастване на разноските за заеми ще бъде последователно, с цел да се избегне изпращането на шокови талази на международните пазари, уточни тогава Уеда.

Но обезценяването на йената подклажда инфлацията, като покачва цените на вносните артикули. Основната инфлация, която изключва нестабилните цени на храните, набъбна с 2,6 % по отношение на година по-рано през март.

Ако инфлацията продължи да се задържи над задачата от 2 % на BoJ, може да се наложи Уеда да продължи да покачва лихвите по-бързо темпото, в сравнение с би желал, споделиха анализатори, сюжет, който японските чиновници желаят да избегнат, защото може да провокира скок в доходността на държавните облигации и внезапни промени в капиталовите потоци. — пример на упованията за паричната политика — демонстрират, че в този момент вложителите чакат главният лихвен % на BoJ да се увеличи над 0,6 % от съвсем нула след смяната в упованията на Фед.

Много японски вложители чакаха лихвеният % на BoJ да не се увеличи нарасне над 0,5 на 100 макар края на негативните ставки. Лихвеният % не е надвишавал това равнище от финансовата рецесия в Япония през 1998 година, съгласно Нака Мацузава, японски макро пълководец в Nomura.

Първоначално след срещата през март вложителите предвидиха, че идващото покачване на лихвения % на BoJ ще бъде през септември, само че в този момент пазарите чакат смяната през юли, което значи, че BoJ може да увеличи разноските по заемите още два пъти тази година.

„ Ако пазарите стартират да ценообразуват с две покачвания на лихвените проценти годишно, това към този момент е относително бърз ритъм и в случай че упованията надвишават това, това значи, че [инфлацията] излиза отвън контрола на BoJ “, сподели Мацузава, добавяйки, че две покачвания на лихвените проценти биха били сходни на четири от Фед поради ниския главен действителен лихвен % на Япония.

Казуо Мома, изпълнителен икономист в изследователския институт Мизухо и някогашен началник на паричната политика в BoJ, сподели, че Уеда може да се окаже в същата обстановка като Пауъл през 2020 година, когато Фед беше заставен да стартира бърз цикъл на повишение на лихвените проценти, с цел да укроти инфлацията.

„ Това е най-големият риск, пред който BoJ е изправена сега “, сподели Momma на панел по време на годишна среща на Международната асоциация за суапове и деривати в Токио. „ Лихвените проценти в този момент са нулеви, само че инфлацията от 2 % може да стане сигурна и може да зародят опасения за прогресивен риск. “

Двудневната политическа среща на BoJ стартира в четвъртък и не се чака незабавно да направи в допълнение нарастване на лихвените проценти.

Но анализаторите чакат BoJ да увеличи главната си инфлация вероятности за фискалната 2025 година и фокусът ще бъде върху това дали Уеда ще даде ястребов звук във връзка с бъдещите нараствания на лихвените проценти.

Momma сподели, че BoJ също би желал да стартира да понижава покупките на японски държавни облигации, с цел да възстановява пазарната интензивност, което може да предшества повишение на лихвите.

По-слабата йена е смесена благословия за стопанската система на Япония. Това даде подтик на входящия туризъм и подхранва скок в корпоративните облаги, извоювани в чужбина. Но по-меката валута увеличи разноските за живот, навреди на потреблението и затрудни по-малките предприятия да покачват заплатите.

В продължение на десетилетия най-голямото предизвикателство за BoJ беше да реализира леко нарастване на цените, с цел да подсигурява, че стопанската система не потъна още веднъж в дефлация. Но желае повишението на цените да бъде стабилно, движено от възходящите вътрешни заплати и ползване, а не резултат от външен напън.

„ Мисля, че пазарите подценяват капацитета на BoJ да направи повече. Има безапелационни доказателства, че имаме огромна структурна смяна в ход, изключително на пазара на труда “, сподели Дерек Халпени, началник на отдела за изследвания за международните пазари в Mitsubishi UFJ Financial Group.

Насочването на валутните равнища не е част от Мандатът на BoJ, тъй че централните банкери исторически не са били склонни да се оправят със слабостта на йената.

Но спадът на валутата се дължи основно на разликата в лихвените проценти сред Япония и Съединени американски щати и анализаторите споделиха, че Уеда е по-склонен да координира тясно с държавното управление за справяне с казуса.

Във вторник министърът на финансите Шуничи Сузуки насочи най-категоричното си устно предизвестие, че е „ положена основата “ за Токио да предприеме „ подобаващи дейности “ на валутния пазар, акцентирайки рядко взаимно изказване на Съединени американски щати, Япония и Южна Корея показаха „ сериозна угриженост “ по отношение на спада на йената и успеха.

„ Центърът на Япония няма да увеличи лихвените проценти единствено поради по-слабата йена, само че може да измести момента на своя % покачване “, сподели Такахиде Киучи, изпълнителен икономист в Nomura Research Institute и някогашен член на борда на BoJ.

„ След като BoJ приключи негативните лихвени проценти предишния месец, тя закупи ново оръжие за въздействие върху валутните пазари посредством устни намеса, както и фактически повишение на лихвите. “