Защо паричните неволи на Boeing могат да заслужат спасителна линия на индустриалната политика
Изглежда все по-вероятно Boeing да трябва да събере нови пари. Време ли е Чичо Сам да бъде нейното спасение?
Закъсаният производител на реактивни самолети отчете резултати за първото тримесечие тази седмица: паричният му баланс е спаднал до едва 7,5 милиарда долара, след като регистрира тримесечно изгаряне на свободен паричен поток от 4 милиарда долара. Доставките на неговия основен самолет 737 се забавиха, след като вратата се счупи по време на пътуване на Alaska Airlines по средата на полета през януари, принуди Boeing да се изправи срещу производствените си проблеми.
Следващият удар дойде бързо: Moody's понижи кредитния рейтинг на Boeing до Baa3, най-ниското ниво на инвестиционен клас. Главният изпълнителен директор Дейв Калхун преди това настоя, че Boeing ще остане висококачествен. Но анализаторите се питат дали компанията ще обмисли емитиране на акции, въпреки че цената на акциите й се търгува на половината от цената преди пандемията.
Бившият служител на Министерството на финансите на САЩ Брад Сетсър наскоро написа в публикация в блог, че Boeing е стратегически важен достатъчно, като секторите на полупроводниците и чистата енергия, за да гарантира държавно финансиране. Основният съперник Airbus се възползва от обилна европейска подкрепа. Той се възползва от проблемите на Boeing, увеличава производството и продължава да доставя своя модел A320, който се конкурира с 737 на Boeing.
Като се има предвид нивото на правителствен контрол, пред който е изправен Boeing, и неговите производствени трудности, съгласуването на регулаторните и търговските интереси може да изглежда разумно . Но първият въпрос е защо прочутият американски модел на частния сектор се провали в Boeing.
Компанията твърди, че след няколко години годишният свободен паричен поток ще достигне 10 милиарда долара. Нормализираното производство на 737 в момента е 38 на месец, което ще трябва да се увеличи до 50.
Производството на по-големите самолети 787 също ще трябва да нарасне. Boeing трябва да е банкомат, когато си тананика правилно. Но и обратното е вярно. Когато производството се забави или спре, милиарди остават в капана на материални запаси и друг оборотен капитал.
Сетсер казва, че всяка инвестиция на правителството на САЩ трябва да се използва за създаване на чисто нови пътнически самолети. В продължение на десетилетия Boeing просто обновяваше съществуващи модели, избор с по-ниска цена, който до голяма степен работеше за акционерите до катастрофите на самолетите 737 Max през 2018 г. и 2019 г.
Дори ако идеята за спонсорираните от правителството самолети изглеждат далечни, Boeing обмисля някои фундаментални организационни въпроси. Той се стреми да придобие отново Spirit AeroSystems, производителя на фюзелажите, за да контролира по-добре сглобяването на реактивните самолети.
Тази залепена верига на стойността на самолета има последствия надолу по веригата. Авиокомпаниите, включително Southwest и United, са оставени да чакат нови самолети. Те трябваше да намалят капацитета и цените се покачват.
Данъкоплатците биха искали възвръщаемост на всяка инвестиция на Boeing и по-евтините цени може да са начало.
